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医药行业深度报告 渤海证券研究所 吴洋 010 研究创造价值 医药概述 研究创造价值 医药行业产业链 研究创造价值 医药产业特点 ÿ 高技术、高风险、高投入 u研发一种新药投入在7-9亿美元左右，而且开发难度越来越大，每 过5年，研究开发费用就增加1倍。 u风险很大，平均合成5000种化合物，才能开发1种新药上市 ÿ 高回报 u新药一旦开发成功，受专利保护，往往带来几十倍的收益 u世界大药企营业利润率平均高达22% ÿ研发周期长 u临床前研究及临床I期时间长，审批复杂，总时间长达10~15年 ÿ行业集中度高 u并购不断：09年三大并购：辉瑞、罗氏、默沙东 uCR10 = 50% 研究创造价值 医药行业的发展 900 14.00% 30% 医药行业工业增加值增速 GDP增速 800 全球医药市场规模(US$ billions) 增速 12.00% 25% 700 10.00% 20% 600 500 8.00% 15% 400 6.00% 10% 300 4.00% 5% 200 2.00% 0% 100 1 2 2 2 2 2 2 2 2
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