煤化工行业深度报告：油价温和上涨，煤制乙二醇迎来盈利黄金期.pdf

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 油价温和上涨，煤制乙二醇迎来盈利 2018 年02 月26 日 看好/维持 东 黄金期 基础化工 深度报告 兴 ——煤化工行业深度报告 证 投资摘要： 分析师： 券 全球乙二醇供需错配，国内进口替代空间大。 廖鹏飞 股  预计至2020 年全球乙二醇产能将达到3900 万吨、需求量将达到3100 万吨， 010 liaopf @dxzq.net.cn 份 执业证书编号: S1480517090001 开工率维持在80%上下，并不如市场所预期的有明显的产能过剩风险； 有 刘宇卓  国内乙二醇2017 年净进口860 万吨，供需缺口较16 年750 万吨继续放大， 限 010 liuy uzhuo@dxzq.net.cn 公 对外依存度维持在60%以上；未来新投放聚酯产能继续拉动乙二醇消费； 执业证书编号: S1480516110002 司  虽然未来3 年国内煤制乙二醇新增产能较多，但考虑到实际投产较规划基本 张明烨 证 都低于预期、需求高速增长足以消化供给，国内乙二醇供需面良好。 010 zhang_my @dxzq.net.cn 券 从原油、乙烯及自身供需面三个角度均看好MEG 价格仍将强势。 执业证书编号: S1480517120002 研究助理： 研  全球原油供需基本面将会持续收紧，预计 2018 年油价大概率在 55-65 美元/ 罗四维 究 桶区间，长期震荡向上； 010 luosw@dxzq.net.cn 报  预计乙烯价格2018-2020 年大概率维持强势，未来3 年保守情况下2.7%的需 邓先河 告 求复合增速保守仍高于全球乙烯产能1.54%的供应复合增速； 010 dengxh@dxzq.net.cn  边际上看，无论从原油价格还是乙烯价格支撑的角度，结合对乙二醇供需面 的分析，均看好乙二醇价格维持强势。 行业基本资料 占比% 煤制乙二醇在我国具备较强的成本竞争力。 股票家数 292 8.37%  当油价60 美元/桶以上时，煤制乙二醇成本占优，且成本仍有续降空间； 重点公司家数