第八章财务综合分析及趋势分析.pdf

第八章 财务综合分析 与趋势分析 第一节 企业财务综合分析方法 一、 杜邦财务分析法 （一） 定义、分析的核心与重点 1、定义 是利用经济评价指标之间的内在联系，对 企业综合经济效益进行分析评价的一种方法。 它是分解财务指标的一种财务分析体系. 2、财务分析的核心和重点 以“净资产收益率”为龙头，以“资产净利润率”为核 心。 净资产收益率=税后利润/平均所有者权益 =(税后利润/平均资产总额）×（平均资产总额/平均所有 者权益） =资产净利润率×所有者权益乘数 =销售净利润率×资产周转次数×权益乘数  重点揭示企业获得能力及其前因后果。 3、特点 将“净资产收益率”分解为“销售净利润率”、“资产周转 次数”和“所有者权益乘数”3 个指标后，进行具体地逐 步展开地分析，从而将“净资产收益率”这一综合性指标 变化原因具体化。 所有者权益乘数 是资产与所有者权益之比率，反映企 业的负债程度。 所有者权益乘数越大，负债程度越 高。 所有者权益乘数 =平均资产总额/平均所有者权益 = 平均资产/ （平均资产-平均负债） =1÷（1 – 平均资产负债率）  (二）杜邦分析法的基本框架与应用： 例 某公司“资产负债表”有关数据： 流动资产年初为 610万，年末为 700万； 长期资产年初为1070万，年末为1300万； 资产总额年初为1680万，年末为2000万。 流动负债年初为220万，年末为300万； 长期负债年初为580万，年末为760万； 所有者权益年初为880万，年末为940万。 该公司“损益表”有关数据： 主营业务收入去年2850万，今年3000万； 主营业务成本去年2530万，今年2644万； 税前利润总额去年235万， 今年200万； 税后利润总额去年157.45万，今年136 万。  杜邦财务分析体系框架： 净资产收益率 14.94％ (=7.39%*2.022) 资产税后利润率 7.39％ 所有者权益乘数 (4.53%*1.6304) 2.022 [=1/(1-50.54%)] 销售税后利润率 资产周转次数 4.53 ％ 1.6304 (=136/3000) (=3000/1480) 税后利润 销售收入 销售收入 平均资产总额 136 3000 3000 1680+2000）/2 （ 销售收入