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民营银行“热”与上市银行“冷” 　　2013年7月初，国务院办公厅颁布了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，意见共十条，其中第九条指出：扩大民间资本进入金融业：鼓励民间资本投资入股金融机构和参与金融机构重组改造。允许发展成熟、经营稳健的村镇银行在最低股比要求内，调整主发起行与其他股东持股比例。尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等金融机构。探索优化银行业分类监管机制，对不同类型银行业金融机构在经营地域和业务范围上实行差异化准入管理，建立相应的考核和评估体系，为实体经济发展提供广覆盖、差异化、高效率的金融服务。 　　消息出台后，投资者便对股票市场中的相关概念股进行了挖掘，约有四十家左右公司控股或参股了小额贷款公司、商业银行等，市场给其命名为“金改概念”或“多元金融”，也有人称其为“民营银行概念”。该类概念股的龙头是香溢融通，主要业务包括了担保、租赁、典当、委托贷款等类金融业务。由于其拥有丰富的类金融业务管理经验，市场预期其将从本次金融改革中有较大获益。这个公司的股票在该意见出台的前后两个月左右时间，最大涨幅达到了89%，几乎是翻倍，上涨之后市盈率达44倍左右，市净率达2.6倍左右。从中可以看出，对该意见的出台，资本市场的投资者是投了赞成票的。 　　但是奇怪的是，一方面是投资者对银行牌照放开的高热度预期，各路资金纷纷摩拳擦掌；另一方面，却是已在中国A股上市的16家银行受到了投资者的冷遇。近几年，银行股持续下跌，估值水平也大幅下降。目前，16家上市银行以2013年预期收益计算的市盈率，最高的民生银行为6倍左右；从市净率来看，最高的民生银行也仅为1.43倍。这个现象的奇怪之处就在于，与其辛辛苦苦的自己创建一个银行，为什么不坐在电脑前，简单的敲敲键盘以净资产小倍数的价格买入银行股呢？难道民营银行能够做到比现有银行更好的风险控制以及更高的收益？还是一冷一热是投资者非理性的判断？笔者认为两方面都有其一定的合理性，但是投资者还应该保持一份冷静。 　　放开民营银行的意义 　　尝试由民???资本发起设立自担风险的民营银行具有许多重大的意义，也是民间资本期待已久的事情。 　　首先，开放民营银行是对当前一些游走于法律边缘的民间借贷等形为进行规范。在2012年中信证券有一份报告认为，中国民间借贷的规模已达4万亿，约为银行表内贷款规模的10%-20%，平均利率达20%左右，甚至在鄂尔多斯等地，最高利率可达月息4%-5%。民间借贷的存在固然有其必要性，但是这种缺乏监管的金融行为必然会产生许多风险。其中的一些只是受到高收益的诱惑，甚至不知道借款人是谁，便把资金借出去，更不用说考察借款人的还款能力了。大规模的、无法有效监管的民间借贷也导致了局部地区的金融风险、社会风险。民营银行放开后，一些闲置资金较多的自然人或者机构，便可以通过开办银行的形式，将自有资金加杠杆后，进行完全合规的借贷行为。以民营银行为形式从事借贷行为将更有利于监管和风险控制。 　　其次，民营银行丰富了银行的结构和层次。民间借贷市场以及小贷公司、担保公司等存在形式，本身就说明了有众多融资需求无法通过传统的国有体制为主的银行来满足。民营银行由于其机制灵活、资金规模相对较小，更容易满足一些小规模的民营企业的资金需求；能出资成立民营银行的股东，往往是在实业中有了一定积累的企业家，有着丰富的实业经验，这对于银行的资金投向以及风险控制会带来较为有利和新颖的管理理念；在某一领域有所建树的企业家，很可能将其所开办的银行打造成该行业的专业类银行。民营银行由于其自身的固有特点，将成为现有银行体系的有益补充。 　　再次，放开民营银行拓宽了民间资本的投资渠道。开放民营银行是引导民间资本进入垄断行业的一个缩影。随着改革开放30多年的积累，民营企业家积累了大量民间资本，由于投资渠道狭窄，众多民间资本在寻找出路，一部分资金以购买房产的形式进行保值增值，这也成为房地产价格持续上涨的原因之一。放开民营银行，为民间资本提供一条更好的出路。 　　最后，丰富银行业的所有制结构。当前我国的银行业主要是国有为主，引入民营银行，必然带来不同的经营理念、风险控制方法等，有利于银行业的竞争和发展。正像指导意见中所说的，“为实体经济发展提供广覆盖、差异化、高效率的金融服务”。 　　当前上市银行的情况 　　当前上市的银行共16家，以国有控股为主，但也存在一些无实质控制人的银行，比如北京银行、宁波银行、平安银行、民生银行和南京银行等，其主要股东包括了一些民营股东、国有股东以及外资股东。市值最大的前四位分别是工商银行、建设银行、农业银行和中国银行，分别为1.37万亿、1.07万亿、0.81万亿和0.75万亿；市值最低的前四位分别是南京银行、宁波银行、华夏银行及北京银行，分别为242亿