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第十三章 证券市场的法规和管理 ★教学目的与要求： ★重点与难点： ★ 计划课时：3 ★ 教学方法与手段：课堂教学、课堂讨论 ★教学主要内容： ★本章思考题： ★参考文献： 股份制、证券市场是一种高文化、高法制、高敏感、高效率、高风险的经济形式，富有波动多变的特性，对政治、经济的影响极其敏感。它对经济发展繁荣有积极的作用，又产生垄断、投机、欺诈。这就决定它离不开健全的法规和严格的管理。股份制、证券市场越发达，法规和管理越趋完备。健全完备的立法，严格有效的、强有力的执法制度和管理制度，是建立一个规范、透明、高效、有序的证券市场必不可少的。 第一节 证券的立法和执法制度 一、证券市场和管理制度的内容 1．证券市场的管理制度的主要内容。证券市场的管理制度，是指一个国家对有价证券的募集、发行、交易等活动进行法律调节、约束和保护，并由此形成的法律规范体系。它包括下列主要内容： (1)由国家(或地方政府)立法机构制定的证券法、证券交易法、公司法、证券投资信托法、票据法及其他与证券和证券活动有关系的法律制度； (2)由国家(或地方)证券业务主管部门根据立法机构的授权，制定的与证券活动有关的各种执行规则、条例、办法及其对有关法规的解释； (3)由证券交易所、证券商协会(或同业公会)制定的组织章 程，业务细则、营业规则、守则和其他自律性行为规范等。 2．证券市场管理制度的作用和意义。证券立法、执法和管理制度的加强和完备，是社会经济、金融市场，特别是股份制，证券市场健康发展的根本保证。 (1)通过依法严格管理，有助于避免、制止或消除证券发行市场上的蓄意欺诈和证券交易市场上的垄断行市、哄抬价格、内幕交易、恶性投机等弊端，以保障证券发行市场和交易市场活动的顺利、健康、有序进行。通过严格监督管理，可以防范和化解金融风险。 (2)通过法律和管理维护广大投资者的合法权益，创造公开、公平、公正、平等竞争、机会均等的良好的投资环境。 (3)通过立法、执法和管理，有利于保证证券发行市场和证券交易市场的正常营业秩序，确保证券市场集资融资功能的正确发挥。 (4)通过完备的立法，有效的执法，严格的管理，有利于稳定社会经济，有利于稳定证券市场，增强社会的投资信心，促进资本的合理流动。 (5)通过完善的立法和管理，有助于提高证券从业人员的素质，树立法制观念，使服务行为高效，并且规范化、法律化。有助于证券投资行为和证券机构活动按法规程序的轨道运行。有助于提高监管水平。 二、证券的法律体系和管理法规 由于社会环境和历史原因以及各国具体情况不同，对于证券市场的管理及其法律制度的认识不尽一致，各国根据自己的条件和需要，在制定法律的方法、角度、证券管理方式和做法等方面存在着一定的差异，形成各具特色的证券法律体系。从总体上来考察，世界证券法律制度，大致可分为三个体系，即美国型证券法律体系、英国型证券法律体系和欧陆型证券法律体系。 1．美国型的证券法律体系。美国的证券法律体系是在经历了1929—1933年的股市大危机之后逐步形成的，这是一种集中立法管理类型的代表，该体系是政府依据国家法律积极参与证券市场的管理，对证券及其交易管理制度有着一套较完整的法律体系，美国证券法律体系的特点是，对证券及其交易管理监督制度有专门法律，并注重公开性原则。另一特点是由联邦、州及证券、自律组织所组成的既统一又相对独立的证券监管体系。这种规范的立法管制的主体是美国证券交易委员会。美国的证券法律主要有1933年的《联邦证券法》，1934年的《证券交易法》，1935年的《公共事业控股公司法》，1939年的《信托契约法》，1940年的《投资顾问法》和《投资公司法》，以及1970年的《证券投资者保护法》等。《联邦证券法》被称为《证券真实法》，即证券发行的公开性、真实性、无欺诈行为。《信托契约法》用于维护证券持有者的利益。《投资顾问法》和《投资公司法》是用于管理投资顾问和投资银行的。《证券投资者保护法》是防止证券交易中的垄断、欺诈行为。这些法律由美国联邦证券交易委员会负责统一执行。此外，还有各州的地方法律，有的以联邦法为基础，有的完全依据本州的情况制定。人们把州政府制定的证券法律统称为《蓝天法》，因为这些法律的矛头是针对那些“将蓝天分批出售以作建筑用地”的证券发行和交易中的不法分子。1956年全国各州的银行监督官会议通过，并经证券交易委员会批难产生了《统一证券法》，该法主要分四大部分，即关于欺诈等非法行为的规定；证券交易参加各方注册登记的规定；关于证券本身的注册规定；关于罚则的规定等。后来各州的《蓝天法》以《统一证券法》为标准，根据各州具体情况进行必要的增删。另外，在证券交易委员会领导、监督、指导下证券交易所、全国证券商协会等自律性组