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经济增加值(EVA)在央企业绩评价中计算以及改进策略 　　【摘 要】 2010年央企的业绩考核办法推行EVA评价方法，EVA可以对客观评价央企业绩起到重大作用，EVA经济增加值考核将是央企的保健品，对央企自身的发展和经营将起到重要作用。文章针对目前EVA在央企业绩评价中推行的必要性以及计算过程进行分析，并对在EVA计算与评价当中存在的问题提出了改进办法，以使EVA的计算更为合理，评价更为客观。这对促进EVA在央企的顺利实施具有重要的现实与理论意义。 　　 【关键词】 EVA； 央企； 重要性； 计算； 改进策略 　　一、EVA在央企业绩评价中推行的必要性分析 　　 长期以来，我国央企的业绩评价系统都是以根据会计准则和制度计算的净利润指标为主，包含净资产收益率、总资产报酬率等构成指标体系，忽视对权益成本的弥补，导致企业的决策行为只考虑短期效益，不重视长期利益，投资失误、重复投资、低效益投资情况严重。这与企业没有形成有效的以长期经营业绩为基础的激励系统有关，难以提高管理者追求长期利益的主观能动性，不能解决短期行为。同时会计收益只是短期指标，易被短期行为操纵。 　　 EVA（经济增加值）作为一种新的财务指标，在一定程度上可以克服传统财务指标的不足和局限。EVA是指税后净营业利润与加权平均资本成本的差额，是“真正的利润”。EVA不仅考虑了债务成本的资本成本，还包含了股权成本的资本成本，从而股东资本不再是免费的。即对企业来说，即便会计报表利润为正，EVA为负数，则股东仍处于亏损状态。 　　 根据国资委修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》规定，2010年起，国资委在中央企业第三任期经营业绩考核中全面推行经济增加值（EVA）考核，引导中央企业提升价值创造能力，提高发展质量，实现可持续发展，意味着央企从战略管理进入价值管理的新阶段，利润不再是央企考核的唯一标准。办法中规定，利润总额指标考核保持不变，经济增加值代替净资产收益率成为央企负责人年度经营业绩考核的核心指标，考核权重达到40%。价值管理模式的引入，对于中央企业来说，将在战略选择、战略规划、经营决策、兼并收购、资产处置、业绩考核和薪酬激励等领域，引起一系列的颠覆式变革。所以研究EVA在央企绩效评价中的应用具有重要的现实意义。 　　 　　二、EVA在央企业绩评价中的计算 　　 目前，央企实施EVA计算的主要依据是国资委经济增加值考核细则，细则中对EVA的计算公式、会计项目调整内容、资本成本率的确定以及其他重大事项调整作出明确规定。EVA=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-资本占用*加权平均资本成本率，资本占用是指所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值，包括债务资本和股权资本。其中债务资本是指债权人提供的短期和长期贷款，不包括应付账款、应付票据、其他应付款等不产生利息的商业信用负债（无息负债）。股权资本不仅包括普通股，还包括少数股东权益。加权平均资本成本率=（股权资本成本率*股权占总资本比率）+（债权资本成本率*债务占总资本比例）*（1-所得税率）。 　　 （一）央企现行EVA计算公式 　　 EVA等于税后净营业利润与资本成本的差值。首先，税后净营业利润的确定：细则中规定，税后净营业利润是净利润总额+利息支出×（1-25%）+（研发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）。其中净利润总额的确定根据会计准则要求进行，利息支出以必威体育精装版利息变动为准，研发费用和非经常性收益的调整项目在之后的分析中详细说明。其次，调整后资本的确定是在资产-负债基础上的相关调整，细则中规定，调整后资本=（平均所有者权益+平均负债合计）-（平均无息流动负债+平均在建工程），也就是说，调整后资产计算的主要因素是“平均”二字，即资产成本率，也将在其后详细分析。这样，目前我国央企EVA=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率。 　　 （二）会计调整项目说明 　　 现行EVA计算中的会计调整项目包括利息支出、研发费用、非经常性收益、无息流动负债和在建工程。其调整说明如下： 　　 第一，利息支出就是央企会计报表中的“财务费用”一项中的“利息支出”明细。 　　 第二，研发费用调整项是指央企会计报表中“管理费用”项下的明细内容，包括研发费用和当期确认为无形资产的研发支出。并且，其中规定以获取国家战略资源为目的，额外加大勘探费用的企业，经国资委审核认定后，将其成本费用项目表中的“勘探费用”视同研发费用调整项按照一定比例（原则上不超过50%）予以加回。 　　 第三，非经常性收益调整项包括变卖主业优质资产的收益、主业优质资产外非流动资产转让收益和其他非经常性收益。 　　 首先，变卖主业优质资产收益是指减持有实质控制权的所属上市公司股权取得的收益（除二级市场变动的收益）