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经常项目顺差占GDP比重影响因素分析 　　摘 要：经常项目顺差占GDP比受资源禀赋、消费习惯、人口状况、外贸政策、市场化程度等多种因素影响，经验数据表明该比重在美国、日本、德国和中国的经济起飞阶段都不同程度处于较高水平，而中国比重最高与我国发展中大国、人口多、底子薄、社会保障程度低等状况密切相关。本文选取一组经济变量进行协整分析并建立误差修正模型，检验各变量之间的长短期关系，进而提出调整我国较高的经常项目顺差占GDP比的政策建议。 　　关键词：经常项目顺差；GDP；商品贸易；汇率 　　中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1007-4392（2011）03-0050-05 　　 　　一、引言 　　2010年初，周小川行长在中国人民银行全国金融工作会议主题报告中，针对当前中国经常项目顺差占GDP比重(RNCA/GDP)相对较高的现状，第一次明确提出该比重的适度性问题，引发了人们对该问题的思考。经常项目大幅顺差，一方面为国内经济发展积累了资金技术，对于改善经济结构、加速工业化进程、推动国内技术进步、增强经济抗风险能力、带动国内就业等具有积极意义，但另一方面，持续顺差导致的巨额外汇储备影响了国内货币政策的独立性，加大了人民币升值压力和外汇储备保值增值的难度，也成为国际贸易摩擦的重要诱因。因此，在一国经济腾飞中RNCA/GDP多大为宜，调整该比重应从哪些因素入手，成为当前面临的一项重要而紧迫的课题。 　　西方关于经常项目顺差的理论研究主要集中在四个方面：第一，双缺口理论，钱纳里和斯特劳特（1966）从凯恩斯开放经济条件宏观经济恒等式入手推导出双缺口模型，即X-M=S-I，描述发展中国家利用国外资源来弥补国内资源不足。Coale和Hoover（1958）、Alan、Williamson(1994)、Taylor(1995)、Herbertsson和Zoega(1999)将“抚养负担假说”纳入模型，从人口年龄结构角度分析政府和私人储蓄行为作用于经常项目的机制和程度，得出高抚养负担的国家储蓄率比较低，倾向于产生更大的经常账户赤字；第二，贸易优势理论，李嘉图的相对成本优势理论、赫克歇尔-俄林的要素禀赋理论以及以哈根为代表的贸易引致技术进步理论都对解释贸易顺差变动提供了理论支撑???第三，国际储备货币理论，麦金农将经常项目状况与一国货币的国际地位相联系，提出非国际本位货币“原罪说”，非国际本位货币国必须保持经常项目收支平衡、与国际本位货币汇率保持基本稳定并且适应国际本位货币国家的货币政策，否则非国际本位货币国要么面临外债高企，要么面临通胀加剧和外汇储备缩水，从国际货币角度研究经常项目问题提供了新思路；第四，投资-贸易替代理论，从国际资本流动对贸易替代角度对经常项目变动展开分析，Mundell（1957）认为通过跨国直接投资实现企业在相对最佳效率或最低生产要素转换成本基础上对商品贸易的完全替代，K.Koyimo提出国际投资引致的资本、技术、经营管理和人力资本的总体转移都对商品贸易产生替代，Krugman（1998）认为国际资本流动引起一国金融资产价格变化，通过改变微观经济活动的相关变量，如企业融资成本、个人金融财富和涉外部门国际竞争力对该国投资、消费和进出口产生间接影响，从而引起该国经常项目顺差的变动。 　　从实证角度看，国内外学者对经常项目顺差情况从不同角度进行了大量检验。然而，在日益复杂的国际经济形势下，任何单一的理论都难以对经常项目状况这一涉及多国、多经济部门的问题进行全面概括，这就需要我们尽可能结合本国经济、政治、人口等涉及的多种变量进行综合分析，以期做出科学的判断并提供合理的建议。 　　二、中国经常项目顺差占GDP比重影响因素及实证检验 　　（一）经常项目变动情况 　　改革开放前，中国实行独立自主、自力更生、主要依靠国内资源和市场实现经济发展的模式，外贸进出口规模较小，货物贸易呈顺差、逆差周期性波动特征，贸易顺差占GDP比重大致围绕零值上下波动。1978年改革开放后，随着中国发展模式的转变，涉外经济规模明显扩大，货物贸易大幅顺差与服务贸易小幅逆差格局，使得整个经常项目呈现持续顺差状态，且顺差规模逐年增加，RNCA/GDP进一步加大，2007年达到10.99%的峰值。（见图1、2） 　　（二）影响因素及实证检验 　　1.模型建立。 　　中国经常项目顺差与资本项目（个别年份为逆差）顺差同时存在，这种持续的“双顺差”局面很难用双缺口理论、贸易优势理论等单一理论解释，综合考虑中国特殊的发展阶段、人口结构、文化习惯、经济制度改革及汇率政策等多种因素，我们试图建立如下回归模型： 　　ｙit=βxit+ωiti=1,2,…,nt=1,2,…,T 　　其中，ｙit为被解释变量，用经常项目顺差占GDP比重表示；