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政策导演下煤化工投资过剩 　　短短5个月时间，甲醇价格从4900元/吨以上，下跌至目前不足1700元/吨，价格已惨不忍睹。之前巨资涉足煤制甲醇的企业，目前正在品尝产能严重过剩的苦果，不仅利润不保，而且前景暗淡，煤制甲醇行业似乎转瞬间从暴利进入寒冬。 　　与传统化工不同，煤制甲醇属于资本及技术密集型行业，投资巨大。目前国内已有超过4000亿元资本已经或规划投入煤制甲醇行业，特别是传统的大型煤炭、化工企业，几乎都有投资煤制甲醇行业的需求。随着“冬天”的到来，煤制甲醇的“先头部队”显然已经入不敷出。极力鼓励煤制甲醇的投资，又不尽快开放甲醇新燃料市场的需求，政府似乎导演了一场投资闹剧。 　　 　　政府规划引发投资过热 　　 　　本轮甲醇产能扩张始于2006年底，当时政府紧急叫停了生物燃料乙醇产业的发展，转而全面支持煤化工，并同时发布《煤化工产业中长期发展规划征求意见稿》，明确“未来13年，中国规划投资逾1万亿元大力发展煤化工产业。”“2010年，煤制甲醇年产达1600万吨，到2020年，煤制甲醇占甲醇总产量的94%。” 　　由于原料煤炭在国内储量很丰富，中国很早就已经开始研究煤化工，其中，由于煤制甲醇技术已经比较成熟，又是煤化工产业链中重要的中间环节，企业新设、扩张煤制甲醇产能欲望最为强烈。而且，原油价格持续几年上涨，这一过程中，原油涨幅比煤炭涨幅快，这也对煤制甲醇的产能过剩推波助澜。 　　爱建证券煤炭行业研究员赵锴预计，如果没有出现全球经济衰退，再假设我国于2008年年底或2009年年初通过甲醇、二甲醚车用标准，那么到2010年，国内甲醇需求大致可以达到1800万吨，应该说甲醇的供给过剩并不特别严重。 　　然而，目前国内外经济衰退必然对甲醇需求造成严重影响。不幸的是，2010年，当我国大部分现有煤制甲醇项目达产后，甲醇的产能大约可达到3200万吨（发改委已备案的甲醇项目产能达3400万吨）。若开工率按70%计算，严重过剩也在所难免。 　　对于甲醇生产企业来说，最难熬的是2009年，因为在2008年，大部分化工企业上半年业绩良好，全年业绩表现还可以接受。然而，2009年这些企业才真正面临??济衰退的影响，需求量严重下降，业绩大幅下滑。很多拥有或在建甲醇项目的企业面临的情况将是：项目刚刚建成，还没来得及盈利，甲醇的需求已严重过剩。 　　值得注意的是，我国甲醇生产企业的产能普遍较小，平均每家企业的产能不足5万吨/年，10万吨/年以下的小型装置占绝大多数。虽然2006年7月，国家发改委曾下发《关于加强煤化工项目建设管理促进产业健康发展的通知》，规定一般不应批准年产规模在100万吨以下的煤制甲醇和二甲醚项目，而政府却难以通过监管抑制甲醇生产企业的投资冲动，大多数新建的煤制甲醇项目规模远未达到《通知》的产能要求，未来优胜劣汰、行业整合将不可避免。 　　 　　成本优势淹没于行业悲观预期 　　 　　甲醇行业周期性衰退的表象：一方面，下游需求不足，产品利润被大幅压缩，另一方面，与天然气制甲醇的路径相比，煤制甲醇的成本优势已经不复存在。 　　兖州煤业的榆林能化60万吨甲醇项目目前已经完成85%的投资，正在进行设备安装调试。榆林能化的工艺技术部部长王昌瑞对记者表示，“由于背靠榆树湾煤矿的资源优势，煤的成本对企业不是问题，最影响企业利润的是甲醇的市场销售价。”而甲醇售价的暴跌已经危及企业生产甲醇的成本线。 　　据银河证券煤炭行业研究员田书华介绍，目前国内大部分地区工业用天然气价格在每立方米1.2元左右，按一般的生产水平，天然气制甲醇的完全成本为2000元/吨左右。而从煤制甲醇的成本看，目前原料煤价格大幅下跌，煤制甲醇的完全成本大约在1600元/吨左右，比天然气制甲醇要更具优势。 　　“但多数已上马的煤化工项目在进行成本计算时，往往以当时坑口煤市场价为准，这会导致实际成本被低估，因为煤化工项目的建设周期较长，煤炭价格已经不可同日而语。因此，部分煤制甲醇项目的预期收益是不现实的。”田书华补充道。 　　煤炭作为煤化工行业主要原料，是影响成本的主要因素，而目前各地煤炭价格有几百元的差距，这是否会促成行业内低成本的企业在整合中脱颖而出呢？ 　　对此，赵锴认为要分两种情况：地区差异导致的煤炭成本价差，会传导至甲醇终端销售价格。由于西部的煤炭价格低至200元/吨，其甲醇价格也为全国最低，但运到东部销售并不划算，运输成本会拉平企业利润；而对同一地区的煤制甲醇企业而言，拥有煤炭资源的企业，或者能以坑口价拿到原料煤的企业，生产甲醇的成本要低得多。但在行业大环境的悲观预期下，拥有煤炭资源的甲醇生产企业只是稍具防御能力。 　　煤制甲醇过程中，水耗是仅次于煤炭的限制因素。虽说甲醇成本中水费占比不大，但是否具有稳定持久的水源支持，是煤制甲醇