第二章 财务估价基础 财务相关管理课件.pptVIP

财务管理;第二章 财务估价基础;第二节 货币时间价值; 一、货币时间价值(Time Value of Money)的含义 货币时间价值，是指在不考虑风险和通货膨胀的情况下，货币经过一段时间的投资与再投资所产生的增值，也称为资金的时间价值。 如何理解这一定义： 1.从量的规定性上看，货币时间价值是没有风险和通货膨胀情况下的社会平均投资报酬率。 2.从表现形式上看，货币时间价值表现为资金周转过程中的差额价值。; (1)资金周转 并非所有的资金都具有时间价值，静止的没有投入运转的资金是不会产生时间价值的，只有资金持有者利用所掌握的资金进行投资才有可能产生资金的时间价值。正如马克思所说，“作资本的货币的流动本身就是目的，因为只有在这个不断更新的运动中才有价值的增值。”“如果把它从流动中取出来，那它就凝固为贮藏货币，即使藏到世界末日，也不会增加分毫。”（《马克思恩格斯全集》）; 由于资金具有时间价值，同一笔资金在不同的时点具有不同的价值量，不同时点上的资金量也就不能直接进行比较和计算。因此，必须将其换算到同一个时点上才能具有可比性，才能比较与计算。把资金换算到统一时点上可以采取计算货币现值或货币终值的方法。 4.终值(Future Value)。终值是现在的货币折合成未来某一时点的本金和利息的合计数。 5.现值(Present Value)。现值是指未来某一时点的一定数额的货币折合为相当于现在的本金。现值与终值是货币在不同时点上的对称。 6.现金流量(Cash Flow)。现金流量是一个项目的未来现金流出量和流入量的统称。现金净流量(Net Cash Flow)是现金流入量减去现金流出量的差量。; 7.名义利率与实际利率 名义利率(Nominal Rate)：金融机构提供的年利率称为名义利率。 实际利率(Effective Rate)：将名义利率按不同计息期数调整之后的利率，称为实际利率或真实利率。 实际利率的计算公式： ; 如果每年计息一次，名义利率等于实际利率。但是如果一年内计息次数大于1，实际利率将大于名义利率。一年内计息次数越多，实际利率越高。 ; 举例说明：法国和德国的公司发行的债券是每年计息一次，而美国和英国的债券是每半年计息一次，假设一家法国公司和一家美国公司分别于1月1日发行面值为1000元，利率为10%的债券。那么，你会购买哪家公司的债券，为什么？; 三、货币时间价值的计算 (一)计息方式 在现实生活中，货币时间价值的计算方法与利息的计算方法相同。利息的计算方式有两种：单利和复利。 单利，是指仅用本金计算利息，利息不再生息。 复利，是指不仅对本金计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。 与单利计息方式相比，复利计息更符合资金在社会再生产过程中运动的实际情况。因此，在技术经济分析中，一般都是以复利计息方法为首选。;小案例：可怕的复利（一）; 1797年3月，法兰西总统拿破仑在卢森堡第一国立小学演讲时，潇洒地把一束价值3路易的玫瑰花送给该校的校长，并承诺每年的今天都将派人送给该校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。 后来，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，把对卢森堡的承诺忘得一干二净。1984年底，卢森堡人向法国政府提出 “赠送玫瑰花”的诺言，并且要求索赔。他们要求法国政府：一、要么从1798年起，用3个路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利计息全部清偿；二、要么在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。法国政府当然不想有损拿破仑的声誉，但电脑算出来的数字让他们惊呆了：原本3路易的许诺，至今本息已高达1375596法郎。; 李嘉诚先生从22岁开始正式创业一直到73岁（2001年）时，白手起家51年，家产达126亿美元。2008年3月《福布斯》杂志的统计，李嘉诚的总资产值高达265亿美元，折合2000亿港元。这是一个天文数字，对于普通人是不可想象的，李嘉诚也因此成为香港首富。但是我们仔细来算，如果我们有一万美元，每一年复利可以达到28%，用同样时间，就可以做得同李嘉诚一样出色。猛然看，一年28%的利润并不高，我们也许会在一两个星期的时间里获得比这高得多的收益，但事实上，成功的艰难不是在于一次两次的暴利，而是持续的保持。 ;