汇率改革案例探析及其对我国启示.docVIP

汇率改革案例探析及其对我国启示 　　摘要：本文通过探析亚太有关国家汇率改革的典型案例，揭示了有关国家汇率改革路径选择与发展过程，继而汲取其失败教训，利用其成功经验，从中获得具有正反两方面的借鉴价值，进而裨益于深化人民币汇率改革，优化中国外汇管理。 　　关键词：汇率改革 外汇管理 人民币 　　 　　针对近几年来人民币汇率面临的升值压力问题，有国内外学者分别将此与1985年9月美国迫使日元升值的“广场协议”联系起来予以相提并论。比较而言， 中国和日本有两个根本的不同：首先是中国有资本管制，而日本没有；其次，汇制不同。虽然日本当年的情况与中国当前面临的情况存在较大的差异，但当时日本作为一个新兴经济强国在汇率改革方面所受到的巨大压力与当前中国经济转轨时期面临的国际形势有相似之外，反思和及取日本在汇率政策、汇率改革进程中沉痛的历史教训、可以为我国2005年“7?21”汇率改革后外汇管理的进一步发展提供前车之鉴。另一方面，笔者认为，在分析澳大利亚主动的汇率改革过程和外汇管制相应变化的基础上，探讨该国从爬行钉住汇率制成功转向自由浮动汇率制的历史进程及其有益经验，这对于今后我国适时深化人民币汇率改革、不断优化外汇管理颇具重要的借鉴价值。 　　 　　一、日本汇率改革的发展 　　 　　二战后，日本的汇率改革主要经历了以下四个时期： 　　 　　(一)建立并极力维护日元对美元的固定汇率制度时期(1949年～1971年) 　　二战后，日本政府提出贸易立国的口号，稳定汇率有利于出口。自1949年4月25日开始，实行美元兑日元的固定汇率政策，保持了22年多，直到1971年12月才正式改变，为日本经济腾飞立下汗马功劳。随着日本经济实力的增强，贸易顺差和外汇储备的增长，美国对日本产品出口日益不满。从20世纪50年代后期开始，日美间摩擦不断。60年代后期开始，双方贸易摩擦向几乎所有重要工业产品领域扩展。随之而来的是，美国对日本的压力增大，在金融层面要求日元升值。 　　 　　(二)被迫采取浮动汇率制度，日元逐渐升值时期(1971年～1985年) 　　1971年8月，美国“新经济政策”从根本上动摇了布雷顿森林体系，引起了国际金融市场和世界经济的剧烈动荡。日本为维护日元兑美元汇率水平，多次入市干预，但都无济于事。尽管如此，欧美国家仍不断批评日元升幅不够。1971年12月，“史密森协议”决定将日元升值16.8％，即1美元兑308日元，并以此为标准，可上下浮动2.25％。但由于美国贸易逆差继续扩大，美元汇率仍呈下滑。1973年2月13日，美元对黄金贬值10％，日本只好让日元向浮动汇率过渡。从固定汇率过渡到浮动汇率，日本是在国民生产总值跃居世界第二后才实现的，经历了一个较长时期。 　　 　　(三)允许日元汇率大幅度升值时期(1985年～1997年) 　　1985年“广场协议”后，日元汇率进入了长达10年之久的升值周期。日本政府放手日元升值，既是试图以此缓和日美贸易摩擦，避免两国关系恶化，也是想借此机会提高日元进而提高日本的国际地位。日元升值对日本经济最大的影响是促进了日本企业的对外投资。当时日本在国际上具有竞争力的行业仍主要集中在汽车、钢铁、家电等传统产业方面，在以信息产业、生化等为代表的高科技方面还未发展到成规模的产业的地步。因此，日元升值推动传统产业的企业大量到海外投资，形成了所谓的国内产业空洞化现象，破坏了经济结构转轨，导致内需不足。内需不足反过来又影响企业在国内的投资需求，最终形成恶性循环。 　　 　　(四)采取措施阻止日元汇率升值时期(1997年至今) 　　日元大幅升值是日本泡沫经济产生、破灭的肇因之一。日本饱尝了本币过度升值的苦果后，转而采取了阻止日元升值政策。进入21世纪以来，美国实际上采取了促使美元贬值的政策。对此，日本运用各种手段防止日元汇率升值。如2004年1－7月，日本政府动用9.03万亿日元入市干预，购买美元和欧元，目的是保证出口收益，以外需来弥补因长期萧条带来的内需不足。 　　 　　二、澳大利亚汇率改革的发展 　　 　　澳大利亚汇制的转换主要经历了以下三个阶段： 　　 　　(一)固定汇率制度(1931年12月～1976年11月) 　　从1931年12月至1971年12月“史密森协议”前，澳大利亚实行钉住英镑的汇率制度，并随着英镑对其他货币浮动。二战后，美元在国际储备和国际结算中逐渐取代英镑的地位。这一趋势也体现在澳大利亚银行外汇业务中美元占比上升、外汇储备中的英镑被美元和部分黄金储备替代上。“史密森协议”为主要货币提供了重新估价机会，澳元兑美元汇率从1.1200美元升值到1.2160美元，并在IMF允许的2.5％波幅内波动。澳元转为钉住美元。 　　1973～1974年，美国等发达国家经济陷入