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天价薪酬基于公司治理功能异化理论分析 　　◆ 中图分类号:F270 文献标识码:A 　　内容摘要:高管薪酬是公司治理中的难点、热点和重点,而通过制定薪酬契约来完成对高管的激励与监督是解决公司治理的关键。天价薪酬的出现是薪酬契约不合理安排的表现亦即公司治理功能异化的表现,本文认为可通过改进我国上市公司治理结构、剔除垄断因素、制定合理的业绩评价体系、改进高管薪酬披露规则、完善外部监管制度等措施来避免这种情况的再次出现。 　　关键词:天价薪酬 公司高管 公司治理 功能异化 　　 　　国有上市公司高管薪酬一直是公司治理中的难点和热点。在全球金融危机的经济形势下,我国经济遭遇了严重的冲击与影响,我国上市公司业绩较往年有所下降,但,国有上市公司的高管们却仍享受着天价薪酬。这种现象引起学术界、实务界和监管层的关注与思考。是什么原因导致了天价薪酬的出现?公司治理功能正常发挥了还是功能异化了?应该如何应对如何改进呢?本文将就上述问题展开论述,试图从公司治理的角度,探寻解决之道。 　　 　　国有上市公司高管薪酬现状 　　 　　(一)国有上市公司高管薪酬增长过快 　　近年来,我国国有上市公司高管薪酬增长过快,特别是在上市公司业绩不佳亦或下降的情况下,高管们依然继续增长着他们的薪酬,并逐步拉大了与职工、社会其它群体的收入差距。平安董事长马明哲2007年度薪酬6600万元,较2006年度大涨92.75%,同期,平安A股市值蒸发近三分之二。南方航空公司2008年度支付高管薪酬较2007年度同比增长了49.8%,同期,公司2008年度巨亏48.29亿元,同比大降365.33%。2007年度,上市公司中国有保险公司、银行高管年薪均百万元以上,较2006年度同比增长57.15%,其中董事长的年薪增幅更是高达91.49%。上市公司高管薪酬增速太快,使财政部、人力资源部和社会保障部出台条文规定高薪高管们拿高薪要遵循科学合理的制度规定。如果高管们薪酬的增长比率高于公司业绩的增长比率,这显然是不合理的。 　　(二)国有上市公司高管薪酬与业绩脱节现象 　　作为公司治理功能之一,薪酬契约是对上市公司高管起激励或约束作用的。通过薪酬契约的安排来激励或约束公司高管的行为,进而来解决委托――代理问题。高管通过努力工作获得应得的报酬,公司业绩上升则高管薪酬上升;公司业绩下降则高管薪酬下降。 　　纵观目前我国上市公司,却出现了这样的悖论:无论业绩上升还是下降,高管薪酬都是上升的。如前面提到的南方航空公司2008年度巨亏48.29亿元,同比大降365.33%,而其公司2008年度支付高管薪酬较2007年却同比增长49.8%。国泰君安证券公司在未完成2008年度业绩预算的情况下,却大幅度提高薪酬及福利费用至32亿元,超2008年度预算57%。业绩预算未完成,薪酬支出却大大超出预算,这显然是薪酬考核与业绩脱节的表现。还有统计表明,深市主板487家上市公司2008年度高管薪酬同比2007年度增加10%,而这些公司2008年度净利润总额却比2007年度下降了40%。很显然,上市公司的这种分配制度背离了业绩考核标准,严重损害了广大投资者的利益。 　　(三)国有上市公司高管薪酬信息披露不透明、不详细 　　披露上市公司高管薪酬信息有重要的意义:一是广大股东或投资者非常关注公司的财务状况和公司价值,高管薪酬影响到公司的财务状况,过高的薪酬会减少股东财富。二是高管薪酬契约是公司治理的重要内容之一,是解决委托――代理问题、激励高管努力工作的一种手段,股东非常关注公司治理的效果和效率。三是解决信息不对称问题,以便使股东对高管薪酬水平和薪酬方案进行更清楚地评价。我国国有上市公司普遍存在高管薪酬披露不透明、不详细和不完整的现象,例如,国有上市公司高管大量的在职消费及其在关联企业领取的报酬就没有被披露。另外,薪酬披露范围、披露总额的明细项目和披露方式等亦不完整、不详细,有待进一步细化并制定相应制度。 　　 　　上市公司高管天价薪酬出现的原因 　　 　　国有上市公司高管薪酬之所以失控,涉及到国企公司治理机制等一系列问题,原因错综复杂,从体制安排上看,主要有以下原因: 　　(一)公司治理功能异化 　　高管薪酬是公司治理中的难点、热点和重点。公司治理的本质是解决因所有权和控制权的分离而产生的股东和经理人之间的委托――代理问题,而通过制定薪酬契约实现对高管的激励与监督是解决代理问题的关键。 　　尽管我国的国有上市公司也按照完善的公司治理结构设置了股东大会、董事会、监事会,形式上似乎满足了公司治理的要求,但实质上这些机构的功能并未正常发挥,本文将会称为公司治理功能异化。 　　我国国有上市公司出现的高管天价薪酬是公司治理功能异化的结果。具体来说公司治理功能异化主要表现在:股权