私募股权投资运作原理及应用.pptVIP

私募股权投资，即Private Equity，简称PE，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。 在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital）、发展资本（Development Capital)、并购基金(buyout/buyin fund) 、夹层资本(Mezzanine Capital)、重振资本(turnaround)、Pre-IPO资本（如bridge finance），以及其他如上市后私募投资（private investment in public equity,即PIPE）、不良债权(distressed debt) 和不动产投资（real estate）等等（以上所述的概念也有重合的部分）。 狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE多指后者，以与VC区别。 非公开 多采取权益型投资方式 一般投资于非上市企业 偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 投资期限较长 流动性差 资金来源广泛 投资退出渠道多样化 专门的独立投资基金，如 The Carlyle Group,3i Group等 大型的多元化金融机构下设的直接投资部，如Morgan Stanley Asia, JP Morgan Partners，Goldman Sachs Asia, CITIC Capital等 中外合资产业投资基金的法规出台后，新成立的私募股权投资基金，如弘毅投资，申滨投资等 大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GE Capital 等 其它 鼎晖投资基金管理公司 深圳市创新投资集团有限公司 软银赛富投资顾问有限公司 初步具备PE特点的案例：1999年国际金融公司（IFC）入股上海银行。 中国大陆第一起典型的PE案例： 2004年6月美国著名的新桥资本（New bridge Capital），以12.53亿元人民币，从深圳市政府手中收购深圳发展银行的17.89%的控股股权。 第一宗国际并购基金收购大型国企案例： 2004年末，美国华平投资集团等机构，联手收购哈药集团55%股权。 国内企业海外并购涉及PE的案例：联想以12.5亿美元高价并购IBM的PC部门，其中有3家PE基金向联想注资3.5亿美元；海尔以12.8亿美元竞购美国老牌家电业者美泰克(Maytag)，以海尔为首的收购团队也包括两家PE基金。 处于工业化转型期高速发展的中国经济和不断完善的投资环境，为PE提供了广阔的舞台。尤其在以下几个领域，PE更加有用武之地： 为日益活跃的中小企业、民营企业的并购、扩展提供资金 内地企业境内境外公开上市前的Pre-IPO支持 银行及公司重组 国企民营化将是未来PE 的关注点 跨国境的收购兼并 其他领域如不良资产处理，房地产投资等 增资扩股：企业向引入的海外战略投资者增发新股，融资所得资金全部进入企业，此种方式比较有利于公司的进一步快速的发展。 股权转让：由老股东向引入的投资者转让所持有的股权(通常是高溢价)，满足部分老股东变现的要求，融资所得的资金归老股东所有。 PE投资基金类型 是否战略投资 投资概述 股权安排 成长型投资 否 2007年3月，德州太平洋集团(TPG)旗下的TPG成长基金对中国葡萄酒制造企业云南红酒业集团首期投资1,500万美元，未取得控股权。 20-30% 是 2007年3月，凯雷旗下的亚洲投资基金Ⅱ以8000万美元已完成收购诚德钢管有限公司的股权。 49% 并购 是 2004年末，美国华平投资集团等机构联手收购哈药集团股权，取得了控制权。 55% 否 2006年1月，PAG以1.225亿美元的总价买下中国童车之王好孩子，取得了控制权。 67.4% Pre-IPO 资本 否 2007年1月，英联、摩根斯坦利和高盛向太子奶集团注资7300万美元，取得少数股权。 约30% 投资概述 股权设计 附加条件 2002年12月，摩根士丹利、鼎晖、英联向蒙牛投资入股2600多万美元共持蒙牛乳业少数股权。 32% 从2003年～2006年，蒙牛乳业的复合年增长率不低于50%。若达不到，公司管理层将输给摩根士丹利约6000万～7000万股的上市公司股份；如果业绩增长达到目标，摩根士丹利等机构就要拿出自己的相应股份奖励给蒙牛管理层。 2005年初，摩根士丹利及鼎晖以5