资金时间价值与风险分析 经典.pptVIP

4、确定风险报酬斜率和投资报酬率 根据风险价值模型：R=Rf+b×q 确定风险报酬斜率b，就能将风险程度q转换成风险报酬率。 b: 反映风险程度变化对风险调整最低报酬率的影响大小 b与项目投资的类别有关，通常由专家测试确定。 风险报酬率=b×q 投资项目的必要报酬率=R=Rf+b×q 练习 假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资。现有三家公司可供选择。三家公司的年报酬率及概率分布如下表： 市场 状况 发生 概率 投资报酬率 A公司 B公司 C公司 繁荣 0.3 40% 50% 60% 一般 0.5 20% 20% 20% 衰退 0.2 0 -15% -30% 练习（续） 假设风险报酬斜率分别为A公司0.08，B公司0.09，C公司0.1。 要求：作为稳健的投资者，欲投资于期望报酬率较高而风险报酬率较低的公司，请通过计算作出选择。 解答 稳健的投资者应投资于A公司 5、协方差与相关系数（投资组合） 投资组合报酬率概率分布的标准差： A是投资比例 ?jk是j和k两种证券报酬率的协方差，用来衡量j和k之间共同变动的程度 相关系数r 当r=1,完全正相关 当r=-1，完全负相关 当r=0, 缺乏相关性 n- 1 A 0 1 2 n 3 A A A A 1、普通年金的计算 …… 等式两边同乘(1+r) …… 记作 (P/A，r，n) ——“年金现值系数 ” ? 请看例题分析【例3- 1】 1、普通年金的计算 【例】 ABC公司以分期付款方式向XYZ公司出售一台大型设备。合同规定XYZ公司在10 年内每半年支付5 000元欠款。ABC公司为马上取得现金，将合同向银行折现。假设银行愿意以14%的名义利率、每半年计息一次的方式对合同金额进行折现。 问ABC公司将获得多少现金？ 解析 1、普通年金的计算 ★ 含义 在给定的年限内等额回收投入的资本或清偿初始所欠的债务。 n- 1 0 1 2 n 4 3 A A A A A A P（已知） A = ？ （2）年资本回收额 (已知年金现值P，求年金A) ? 请看例题分析 【例3- 2】 1、普通年金的计算 【例】假设你准备抵押贷款400 000元购买一套房子，贷款期限20年，每月偿还一次；如果贷款的年利率为8%，每月贷款偿还额为多少？ 解析 贷款的月利率r=0.08/12=0.0067，n=240，则 上述贷款的名义利率为8%，则年有效利率为： 1、普通年金的计算 ★ 含义 一定时期内每期期末现金流量的复利终值之和。 n- 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A A F = ? （3）普通年金的终值 (已知年金A，求年金终值F) A （已知） 1、普通年金的计算 n- 1 A 0 1 2 n 3 A A A A 1、普通年金的计算 等式两边同乘(1 + r) 记作 (F/A，r，n) ——“年金终值系数 ” 1、普通年金的计算 ★ 含义 为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资本而必须分次等额提取的存款准备金。 n- 1 0 1 2 n 4 3 F （已知） A A A A A A A = ？ （4）年偿债基金 (已知年金终值F，求年金A) 1、普通年金的计算 （1）预付年金的含义 一定时期内每期期初等额的系列现金流量，又称先付年金。 n- 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A A 2、预付年金的计算 （2）预付年金的现值 (已知预付年金A，求预付年金现值P) P = ? ★ 含义 一定时期内每期期初现金流量的复利现值之和。 n- 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A A n- 2 n- 1 0 1 2 n 3 A A A A A A 等比数列 或： （3）预付年金终值(已知预付年金A，求预付年金终值F) F = ? ★ 含义 一定时期内每期期初现金流量的复利终值之和。 n- 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A A n- 1 0 1 2 n 3 A A A A A n- 2 A 等比数列 或： 3、递延年金现值的计算 P=A[(p/A,i,m+n