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我国乳制品上市公司财务分析——以伊利、蒙牛、三元、光明四大乳品企业为例 财务管理FinancialManagement★我国乳制品上市公司财务分析综——以伊利、蒙牛、三元、光明四大乳品企业为例12李永乐唐剑合(1.中国地质大学(北京)土地科学技术学院2.对外经济贸易大学)【摘要】本文以伊利、蒙牛、三元和光明4家大型牛奶制品4大企业的经营资产与投资资产的结构分析表，品业上市公司近3年的财务报告为研究对象，重点分析其资如表1和图1所示。产负债状况、盈利能力和现金流转质量。并对4家大型牛奶表1经营资产与投资资产的结构分析表单位：亿元制品企业如何改善财务状况提出建议。伊利蒙牛三元光明【关键词】乳制品行业上市公司财务分析经营资产193.5196.329.773.2【中图分类号】F231.52011投资资产5.85.550.5经营资产198.7208.430.8942012我国乳制品行业在近十年来增长速度惊人，几投资资产5.90.85.70.42经营资产319.7374.629.5115.2乎每隔一年翻一番，但是，中国人均奶消费量与很2013投资资产9.128.45.70.36多国家相比都有很大的距离，成规模的消费市场还远没有形成。以往我国乳制品行业重心在营销与成本之间进行权衡，但是近年来我国乳制品行业的竞争格局显然不再是营销策略与产品成本的竞争，而是软实力与硬实力相结合形成的综合实力竞争。从以往的销售策略与产品成本大战走向高级的财务结构等软实力的比拼。本文选取了4家大型乳制品上市公司的财务指标作为研究对象，分析不同企业的财务状况。图1经营资产与投资资产的结构分析图一、我国乳制品行业的资产负债分析由表1和图1可知，四大乳制品企业都是经营（一）经营资产与投资资产结构分析资产占主导地位，投资资产仅有一小部分。可见，对企业的经营资产与投资资产的结构进行分以上企业都是经营主导型企业。即主要通过经营析，有助于我们了解企业的经营战略以及相应的资资产来创造企业的利润。产产生对应的利润情况。对于经营主导型企业，其（二）上下游关系管理经营资产应该占绝大多数，对于投资主导型企业，1.下游关系管理其投资资产应占主要部分。据此，编制了我国乳制企业与下游顾客的关系可以从资产负债表的★本文为国家社会科学基金重点项目（13AZD002）的阶段性成果。2015年第11期13Synthesis 财务管理FinancialManagement应收账款、应收票据和预收账款的本年度变化情况利能占用如此多资金，可见其存货的竞争实力与企来探知。通过以下公式可以简要估算：业的议价能力是很强大的。2012年，由于宏观经济从下游客户占用总资金=本期应收票据增加的影响，以上企业都没能从下游顾客中占取到太多额+本期应收账款增加额-本期预收账款增加额“便宜”。蒙牛集团前两年对下游企业的控制力不据此，可以编制相应的从下游客户占用资金的强，但是在2013年占用下游企业资金8亿多元，可比较分析表，如表2和图2所示。见2013年蒙牛集团的竞争实力有了大幅度增长，这综表2从下游客户占用资金的比较分析单位：亿元种增长是昙花一现还是可持续性的控制还得借助伊利201120122013以后年度的经营来分析。三元集团对下游企业的应收票据增加额0.830.250.51控制力强大，也没有让下游企业占用太多“便宜”可应收账款增加额0.240.070.51合能与其严格的销售策略有关。光明集团在前两年预收账款增加额11.29-4.537.48没有体现出对下游企业的控制力，但是在2013年占从下游客户占用总资金10.22-4.856.46蒙牛201120122013用了下游企业3亿多元的资金。应收票据增加额2.4-0.88-1.082.上游关系管理应收账款增加额0.21.080.06企业与上游供应商的关系可以从合并资产负预收账款增加额2.52-2.547.44债表的应付账款、应付票据、预付账款和存货年末从下游客户占用总资金-0.08-2.748.46三元201120122013余额情况来探知。首先，通过以下公式可以简要估应收票据增加额0.06-0.060.22算四大乳制品企业占用上游供应商的资金额。应收账款增加额0.460.140.07从上游供应商占用总资金=应付票据期末余预收账款增加额0.180.20.33额+应付账款期末余额-预付账款期末余额-存货期从下游客户占用总资金-0.340.28-0.04光明201120122013末余额应收票据增加额0.01-0.020.01据此，可以编制相应的从上游供应商占用资金应收账款增加额2.381.410.76的比较分析表，如表3和图3所示。预收账款增加额0.830.214.14由表3和图3可知，伊利集团和蒙牛集团对上从下游客户占用总资金-1.56-1.183.37游企业的竞争实力较强