投资学_第4章.pptVIP

对基金的投资组合的规定 1、单个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80%； 2、1个基金持有1家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10%； 3、同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的债券，不得超过该债券的10%； 4、1个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20%。 4.5 基金的交易 （1）封闭式基金 通过经纪人基金二级市场上自由转让，交易规则同股票。 竞价规则：价格优先、时间优先 最小价格变动单位：0.001元 最小和最大数量：100份，100万份 T＋1交割 涨停板：10％ （2）开放式基金 注意1：开放式基金没有二级市场，投资者只能向基金管理公司申购（赎回）基金。 注意2：开放式基金的交易是指基金成立后进行申购和赎回，有别于募集。 开放式基金交易的两大原则： “未知价”交易原则：申购、赎回时候并不知道资产的成交价格； “金额申购，份额赎回原则” 金额申购 申购的价格：基金单位净值+前端费用 前端收费（：购买基金份额时所支付的佣金或者销售费用。中国 5%，一般是1％～1.5%。 基金单位净值： （基金权益－基金负债)/已经出售在外的基金单位。 由于申购时，基金资产净值未知，故确切的购买数量在申购的时候未知，只能实行金额申购。 计算方法 申购日：净申购额＝申购金额－申购金额×申购费率 次日：申购份数＝净申购额/申购日基金单位净值 例子：某个交易日某投资者以10000元认购某基金，费率为1％，前端收费。次日，确定前一个交易日该基金单位净值为0.99元。请确定该投资者认购基金的份额数量。 申购日：认购费用＝10000×1％＝100（元） 申购日：认购金额＝10000－100＝9900（元） 次日：认购份数＝9900/0.99=10000（份） 份额赎回： 赎回所得：基金单位净值-赎回费。 赎回费又称为撤离费，后端收费，中国3%。一般规定赎回费率按持有年限递减。 投资者目的要知道能赎回多少资金，但赎回的时候价格未知，所以投资者只能申请赎回多少份额。 赎回日：提出赎回数量 次日：赎回金额＝赎回总额－赎回费用，其中： 赎回总额＝赎回数量×赎回日基金单位净值 赎回费用＝赎回总额×赎回费率 例子：某投资者以10000元申购某基金，申购日该基金单位净值为1元，申购费率为5％。且规定赎回费率为3％，每年递减1％。假设该基金扣除运作费用后年净收益率为10％（且等于赎回日的净值）。 问题：投资者在持有1年后申请全部赎回，能赎回多少资金？ 申购净额＝10000×0.95＝9500（元） 申购份数＝9500/1=9500（份） 赎回总额＝9500×（1＋10％）＝10450（元） 赎回费用＝10450×2％＝209（元） 赎回金额＝10450－209＝10241（元） 4.6 基金净值的估计 估值：就是确定资产净值（或单位净值） （1）目的 衡量基金是否保值、增值 开放式基金：申购和赎回价格的基础。 （2）估值对象 资产：股票、债券、银行存款、应收利息等。 负债：应付管理费、应付税收等 （3）基金资产估值 上市的：按交易日市价，无交易日的按照最紧密联系原则 未上市的：按照最紧密联系原则处理，如首次公开发行股票，按照成本。 （4）运作费用（Operating expenses） 基金管理费：公式＝E×R/365 ，其中，E：前一日基金资产净值，R：费率，中国1%~1.5%。每日计提累计，按月支付。 基金托管费：同管理费，费率0.25%。 基金交易费：基金进行证券买卖交易时候所发生的费用。如交易佣金、过户费、手续费等 其他费用：审计费、律师费、信息披露费、持有人大会费等。 （5）资产单位净值（NAV）=（资产市值-负债）/已出售的基金份额总数。 （6）基金收益率＝（NAV1-NAV0+收入＋资本利得）/NAV0 假定有一投资基金，管理着价值1.2亿美元的资产组合，假设该基金欠基金管理费和托管费400万美元，并欠租金、应发工资及杂费100万美元。该基金发行在外的股份为500万，则 资产净值＝ ( 1.2亿美元－500万美元) / 500万股＝23美元/份 如果某个基金在开始月初的资产净值为20美元，收入分配为0.15美元，资本利得为0.05美元，本月月末的资产净值为20.10美元，则本月的收益率为： 收益率=（20.10－20.00+0.15+0.05）/ 20.00 ＝0.015 案例：对冲基金与LTCM危机 对冲基金（Hedge fund）的含义 “风险对冲过的基金”，原意是利用期货、期权等金融衍生产品，对相关联的不同股票买空卖空，但现在是有名无实。 对冲基金的投资特点 筹资方式不同 （私募、合伙制度，人数