投资学 第二章节讲 投资市场.pptVIP

第一节 证券发行市场第二节 证券交易市场第三节 证券价格指数 ;第一节 证券发行市场;二、证券发行与承销制度;2、核准制 发行人申请发行证券，不仅要公开披露与发行证券有关的信息，符合《公司法》和《证券法》所规定的条件，而且要求发行人将发行申请报请证券监管部门决定的审核制度。 证券发行核准制实行实质管理原则，即证券发行人不仅要 以真实状况的充分公开为条件，而且必须符合证券监管机构制定的若干适合于发行的实质条件。只有符合条件的发行人经证券监管机构的批准方可在证券市场上发行 证券。;3、审批制(我国2001年3月以前实行) 是一种带有较强行政色彩的股票发行管理制度 股票发行实行下 达指标的办法，同时对各地区、部门上报企业的家数也作出限制； 掌握指标分配权的政府部门对希望发行股票的企业进行层层筛选和审批，然后做出行政推荐； 监管机构对企业发行股 票的规模、价格、发行方式、时间进行审查。;（二）证券发行方式 1.公募发行和私募发行（按发行对象不同） 公募发行：又称公开发行，以非特定的社会公众为发行对象 优点：可以筹集巨额资金、提高发行者声誉 缺点：发行手续复杂、发行成本较高； 私募发行：又称内部发行，以特定的投资者为发行对象，如公司股东、内部职工、机构投资者。 优点：发行手续简便、发行成本较低； 缺点：难以筹集巨额资金、证券流动性差； ;2.直接发行和间接发行（按发行过程不同） 直接发行：发行人自己办理发行事务的发行方式 直接发行不通过中介机构，可以节省佣金，但要承担证券滞销的风险。直接发行方式一般适用于私募证券。 间接发行：发行人委托中介机构办理发行事务的发行方式。公开发行中通常使用间接发行方式。根据中介机构对证券发行所承担的责任，可区分为包销和代销。包销又包括余额包销，全额包销方式。 ;我国《证券法》规定，发行人向不特定对象发行的证券，法律、行政法规规定应当由证券公司承销的，发行人应当同证券公司签订承销协议;向不特定对象发行的 证券票面总值超过人民币5 000万元，应当由承销团承销。证券承销采取代销或包销方式。 我国上市公司证券发行管理办法》规定。上市公司发行证券，应当由证券公司承销;非公 开发行股票，发行对象均属于原前l0名股东的，可以由上市公司自行销售。上市公司向原股东配售股份应当采用代销方式发行。;【案例】东方证券余额包销长江证券增发;3月3日惊魂三分钟;增发股份缩水三分之二 东方证券包销超五成;长江证券“秒杀”到涨停：谁笑到最后？;4、股票发行;股票增资发行种类;我国现行的有关法规规定， 我国股份公司首次公开发行股票和上市后向社会公开募集股份(公募增发)采取对公众投资者上网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式。 上网公开发行方式是指利用证券交易所的交易系统，主承销商在证券交易所开设股票发行专户并作为唯一的卖方，投 资者在指定时间内，按现行委托买入股票的方式进行申购的发行方式。 沪深实行资金申购上网公开发行股票方式;①定向发行。又称私募发行、私下发行，即面向少数特定投资者发行。 一般由债券发行人与某些机构投资者，如人寿保险公司、养老基金、 退休基金等直接洽谈发行条件和其他具体事务，属直接发行。 ②承购包销。指发行人与由商业银行、证券公司等金融机构组成的承销团通过协商条件签订承购包销合 同，由承销团分销拟发行债券的发行方式。;③招标发行。指通过招标方式确定债券承销商和发行条件的发行方式。 根据标的物不同，招标发行可分为价格招标、收益 率招标和缴款期招标; 根据中标规则不同，可分为荷兰式招标(单一价格中标)和美国式招标(多种价格中标)。 ;缴款期招标、价格招标、收益率招标;荷兰式招标与美国式招标;荷兰式招标与美国式招标;证券交 易市场;一、证券交易所市场;美国纽约证券交易所 ;①时间和地点：固定的交易场所和交易时间; ②交易参与人：参加交易者为具备会员资格的证券经营机构，交易采取经纪制，即一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员作为经纪人间接进行交易; ③交易的对象：合乎一定标准的上市证券; ④交易价格：公开竞价方式决定; ⑤集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率; ⑥管理原则： “公开、公平、公正”，并对证券交易加以严格管理。;上海证券交易所;上海证券交易所;深圳证券交易所;深圳证券交易所; 场外交易市场是指在证券交易所以外的证券商柜台上进行交易的市场，是分散的、非组织化的市场。 特征： 分散、无固定场所； 拥有众多证券种类和证券商； 市场管理比较宽松。;指已在证券交易所上市却在证券交易所之外进行交易的证券买卖市场。 参与者：机构投资者，少数个人投资者。 特点： 佣金便宜，成本较低； 价格和佣金由双方议定； 交易手续简便，成交迅速。;指由机构投资