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企业债券信用评级报告 企业债券信用评级报告PAGE 2PAGE 2企业债券信用评级报告大公保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利北京市顺义区国有资本经营管理中心2010年度企业债券信用评级报告大公报D【2009】255号借款企业资信评级报告PAGE 20企业债券信用等级：AAA长期主体信用等级：AA+评级展望：稳定发债主体：北京市顺义区国有资本经营管理中心发债规模：25亿元债券期限：5年期15亿元；7年期10亿元担保单位：首钢总公司主要财务数据和指标 (人民币亿元)项 目200820072006总资产306.52 220.22 168.22 所有者权益合计124.36 71.37 54.21 营业收入89.85 70.69 60.26 利润总额4.74 4.15 2.48 经营性净现金流1.81 1.74 1.44 资产负债率（%）59.43 67.59 67.72 债务资本比率（%）50.05 59.12 59.78 毛利率（%）17.92 20.30 18.73 总资产报酬率（%）2.73 3.09 1.48 净资产收益率（%）3.23 4.13 2.87 经营性净现金流利息保障倍数（倍）0.740.94-经营性净现金流/总负债（%）1.09 1.32 1.27 分 析 员：金佩臣 霍志辉 王永锋 张燕 郑高飞 屈新琼 陈易安 李显君联系电话：010服电话：4008-84-4008传 真：010mail ：rating@评级观点北京市顺义区国有资本经营管理中心（以下简称“顺义国资”或“中心”）主要从事顺义区城市基础设施建设投融资、一级土地整理开发、园区开发及相关国有资产的经营管理等业务。评级结果反映了顺义区良好的经济基础、较强的地方财政实力、中心在城市建设中的重要地位、首都机场集团公司承诺为中心提供流动资金支持等优势，同时也反映了地区经济增长放缓导致财税增收面临一定的不确定性等风险。首钢总公司为本期债券提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保有较强的增信作用。综合分析，本期债券到期不能偿还的可能性极小。预计未来1～2年，区政府对中心提供的财政支持不会减弱。大公对中心的评级展望为稳定。主要优势/机遇·顺义区作为北京最重要的工业区，依托地区雄厚的工业基础和发达的首都机场服务业，在地区GDP、区级财政收入等主要社会经济发展指标在市18个区县中位居前列，居十个远郊区县首位；·顺义区已形成以地税收入为主，上级补助为辅的财政收入结构，近年来地区财政收入保持较快增长态势，总体财政实力较强；·中心在市政建设领域履行政府投融资和建设职能,区政府在偿债安排、资本支持等方面给予中心强有力的支持；·中心经营性资产保持稳定发展态势，有利于增加中心收入、利润和现金流来源，提高中心偿债能力；·首都机场集团公司承诺为中心提供流动资金支持，增强了公司对债务的保障能力；·首钢总公司为本期债券提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保有较强的增信作用。主要风险/挑战·尽管地区经济发展的基本面没有变化，但2008年以来受全球经济危机的影响，北京市及顺义区经济增长速度有所放缓。 大公国际资信评估有限公司 二〇一〇年一月六日 企业债券信用评级报告PAGE 34 企业债券信用评级报告PAGE 2发债主体北京市顺义区国有资本经营管理中心是由北京市顺义区国有资产管理委员会（以下简称“顺义区国资委”）出资设立的全民所有制企业。中心注册资金97亿元，注册地址位于北京市顺义区大东路6号，法定代表人邢永富。中心以完成区政府下达的城市基础设施建设任务为主要目标，搭建并充分利用资本信用平台，发挥顺义区属国有资本的整体优势进行投融资。作为全区唯一的国有资产投融资平台，中心肩负着融资平台、产业投资平台、创业投资平台和国有资产管理平台的多重职能，通过企业化、专业化和市场化的运作模式，为全区经济社会发展服务，确保国有资本“有进有退”和保值增值目标的实现。目前，中心主要由顺义区国资委会下属的城建类国有企业组建而成，截至2008年12月31日，中心下属二级投资单位明细见表1所示。表1 中心下属二级投资单位明细（单位：万元）二级单位名称行业类型持股比例注册资本经济性质北京鑫浩投资中心城建开发100%26,357.00全民所有制北京顺鑫农业发展集团有限公司农副业100%85,000.00有限责任北京燕京啤酒集团公司工业100%34,100.00全民所有制北京天竺空港工业开发公司城建开发100%8,800