几轮浪潮后场将走向何方-KnightFrank.PDFVIP

研究报告 中国对外房地产投资： 几轮浪潮后 市场将走向何方？ KnightF 引言 主要研究结果 近年来，中国资金大量流向海外房地产领域。从最 Š 中国市场放缓（回报低、缺乏值得 开始主权基金的试探性投资，扩展到由中国开发 投资的项目和住宅市场淡静）持续影 商、银行和机构投资者（如保险公司）主导的收购 响中国投资者和开发商。在中央政府 鼓励企业海外投资的政策刺激下，中 热潮。 国的机构投资者、银行和开发商持续 中国国内一系列主要的经济和政策因 在这份报告中，我们着重研究中国对 活跃在投资市场上。然而，鉴于中国 素加速海外房地产投资增长。我们认 外房地产的拉动和推动因素，尤其是 市场受政策主导的特性，投资者也 为，其中最有力的驱动因素莫过于中 分析政策主导的中国市场对外向型投 应该将政策调整对投资前景的影响 国住宅物业市场的持续整合。国内市 资者和门户市场构成的持久影响等问 考虑在内。 场竞争激烈，加上过去两年政府限制 题，从而揭示中国投资者即将掀起的 Š 中国对外投资的首轮浪潮受主权财富 购房以及持续上升的借贷成本，共同 新一轮海外物业投资浪潮。此外，我 基金投资各种优质资产以及银行购置 导致开发商积极在其他市场寻求新的 们对于投资者从核心物业转向其他资 自用物业所带动。在第二轮浪潮中， 机遇。政府鼓励措施（例如放松对保 产以及从门户城市转向其他回报率更 大型开发商也开始在海外市场开发物 险公司投资房地产的限制）亦使数以 高的城市等现象也作出探讨。 业项目，寻求多元化发展。在当前推 亿计的资金流入海外投资市场。与此 进的第三轮浪潮中，国内投资基金和 同时，由于英国、美国和澳大利亚等 保险公司正积极寻求核心及高回报的 成熟的门户市场经济相对稳定，优质 物业投资机会。如今，第四轮投资浪 投资产品较多且回报率较高，越来越 潮正在兴起，其中投资者的组成及其 受到中国投资者的追捧。 对投资产品的要求较以往更多元化和 难以预测。这些投资者包括超高净值 人士（UHNWIs）、中小型国有企业 图 1 2014年住宅销售增长大幅下降 和民营开发商。他们正积极评估海外 投资策略并探索海外发展的机会。 人民币（十亿） 8,000 100% 住宅销售额（左） 年增长（右） Š 大举投资门户城市的物业市场之后， 中国投资者开始分散投资项目以实现 7,000 80%