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第四章 企业筹资 第一节 企业筹资概述 企业筹资的动机 企业筹资的分类 企业筹资的渠道（向谁筹资） 企业筹资的方式（与分类相对应） 企业筹资的动机 满足正常生产经营需要 满足扩大经营规模需要 满足到期偿债的需要 企业筹资的分类 按所筹集资金的权益性质可以分为所有者权益筹资（自有资本）与负债筹资（借入资本） 按所筹资金的期限分为长期资金和短期资金 按资金的取得方式可以分为内部筹资与外部筹资 企业筹资的渠道（向谁筹资） 国家财政资金 银行和非银行金融机构的资金 企业内部资金 其他企业的资金 民间资金 境外资金 企业筹资的方式（一） ——利用商业信用 商业信用是指企业之间在商品交易中以延期付款或预付货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间相互直接提供的信用。 主要形式： 一是先取货，后付款。 二是对方先付款，后取货。 商业信用是企业筹集短期资金的一种方式 企业筹资的方式（一） ——利用商业信用 商业信用筹资的优点是： 买卖双方同时受益 有助于搞活商品市场和金融市场 商业信用筹资的缺点是： 具有局限性，仅限于有往来关系的企业之间采用 容易衍生“三角”债务链 企业筹资的方式（二） ——向银行借款 优点： 1．资金成本较低 2．可以发挥财务杠杆的作用 3．可以快速取得资金 4．借款种类多，能适应企业不同期限的投资需要 5．借款弹性较大。 缺点： 1．风险大 2．限制条款较多，不利于企业灵活使用资金。 企业筹资的方式（三） ——吸收直接投资 吸收直接投资即企业以协议等形式直接吸收国家、其他企业或个人投资。 投资的形式可以是现金、实物资产或无形资产。 吸收直接投资是非股份制企业筹措自有资本的一种基本方式。 吸收直接投资的主要途径是举办联营企业，包括国内联营、中外合资和合作经营等。 企业筹资的方式（三） ——吸收直接投资 优点： 1．不存在偿债风险。 2．有利于增强抵御风险的能力。 3．有利于分散经营风险。 缺点： 1．资金成本较高。 2．容易分散控制权 企业筹资的方式（四） ——利用留存收益 优点： 1．不需经过繁琐的申请、审批程序，不需支付筹资费用，可节约大量资金 2．不涉及资金所有权和控制权的转移 3．对股份公司而言，股东可以获得税赋上的利益 缺点： 1．资金成本高 2．留用利润过多，股利分配过少，有可能引起部分股东反感，对股份公司而言，不利于公司股票价格的上涨 企业筹资的方式（五——七） 发行公司债券 融资租赁 发行股票 企业筹资管理的原则 规模适当原则 筹资及时原则 来源合理原则 筹资成本最小原则 筹资风险最小原则 筹资弹性原则 第二节 短期负债筹资 商业信用筹资 短期借款筹资 短期负债筹资——商业信用筹资 通过延期付款和预收货款方式取得 具体形式有：应付账款、应付票据、预收账款 商业信用筹资——应付账款 应付账款筹资可以分为“免费”筹资和有代价筹资两种。 免费是指只有信用期，而没有现金折扣（N/30) 有代价是指既有信用期，又有现金折扣和现金折扣期（2/10，N/30） 商业信用的成本为：P85 商业信用筹资——应付账款 是否利用现金折扣的权衡？ 对应付账款筹资的评价？ 优点——容易取得、公司有较大的自主权和灵活性、规模随经营活动的变化而自动调节。 缺点——可能引起信用损失、供货方停止送货、破产清算 商业信用筹资——应付票据 应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种，统称商业汇票。 最长期限我国为6个月。 我国商业汇票一般不带息。 延期支付的罚息为每天万分之五 商业信用筹资——预收账款 一般用于 ——生产周期长、资金需要量大的专用 设备 ——市场紧俏商品 商业信用筹资——其他自发性筹资 应付工资 应付利息 其他应付款 应付税金等 短期负债筹资——短期借款筹资 信用借款 抵押借款 短期借款筹资——信用借款 信用额度 周转信贷协议 补偿性余额P87 短期借款筹资——抵押借款 应收账款抵押借款 应收票据抵押借款 存货抵押借款 短期借款利息支付方式 银行定期划转法 到期一次还本付息法 贴现法 等额法与等本法 短期筹资策略 配合性（适中性）筹资策略 季节性的流动资产用相应的短期资金（如短期借款）来融通，永久性的流动资产及固定资产则用长期负债或股东全以来融通。 激进性融资策略 以长期资金解决固定资产融资的需要，以短期资金解决部分永久性流动资产的需要。 稳健型筹资策略 以长期资金解决全部长期资产和部分季节性流动资产的需要。