固定收益产品的风险控制及筛选原则.pptVIP

政信合作产品和结构化产品 宏观经济分析及股市研判 诺亚资产配置建议 固定收益类产品风控标准 2009年上半年这两类产品的市场统计分析 诺亚筛选具体案例 宏观经济概述 美国经济见底，复苏缓慢： 1、经历了库存和产能的调整，美国经济出现了诸多经济见底回暖的信号PMI指数、股市回升反弹，以及楼市活跃度上升等一系列积极地现象。 2、复苏的主要阻力来源于消费和融资渠道的匮乏。持续下降的工资收入和严峻的就业环境，制约了消费的复苏。金融机构同时收缩的信贷规模。消费端短时期内难以复苏 宏观经济概述 中国经济复苏放缓： 1、投资对经济复苏的支持效应已经充分显现，但持续拉动效应不明显 2、出口可能复苏，但不能得到根本性改变。 3、消费依旧低位运行，难有起色。 中国经济可能进入结构性调整，复苏进程放缓。 通胀哪去了？ 克鲁格曼：没有就业、没有消费、就没有涨价 CPI再涨，涨不过GDP 通胀预期有利于经济的复苏 中国股市展望 支持股市上涨的三大因素： 1、经济复苏预期：已在上半年得到充分反映，下半年经济放缓，经济复苏预期对股市上涨支持减弱。 2、政策性利好：已得到充分反映，没有新一轮政策刺激，对股市上涨也没有更好的推动。 3、流动性支持：央行已经开始了信贷紧缩的行为，对股市上涨有根本性的影响。 结论：短期内大盘还有上涨空间，但空间不大。中期调整即将开始；股市程高位震荡，重心下移的态势。不过，在振荡过程中，股市存在着结构性和交易性机会。 目 录 宏观经济分析及股市研判 诺亚资产配置建议 固定收益类产品风控标准 2009年上半年这两类产品的市场统计分析 诺亚筛选具体案例 资产配置建议 根据美林凯捷出具的《2008世界财富管理报告》：经历2008年的金融危机，高净值个人客户权益类投资比例大幅下降，固定收益类产品配置比例最高。 资产配置建议 基于对上述宏观经济形势，通胀情况以及股市走势的研判，诺亚提出以下投资建议： 1、选择固定收益类产品 2、选择跨经济行业景气周期的PE类产品 3、选择风格稳健，有优秀历史抗跌业绩的基金经理管理的阳光私募类产品 目 录 宏观经济分析及股市研判 诺亚资产配置建议 固定收益类产品风控标准 2009年上半年这两类产品的市场统计分析 筛选具体案例 一.政信合作产品的风控标准 （一）项目的基本情况分析 规模、期限、收益率的合理设置 资金用途以及还款来源 信用增级（具体的风控措施，列入人大预算，专项支出，国家扶持文件等） 一.政信合作产品的风控标准 （二）交易对手分析（政府信用） 政府的行政级别及经济地位 财政实力（财政收入及构成，可支配的财政收入，土地款占比） 本届政府任期（覆盖项目期限） 大型地方国有企业担保（在没有人大出函的情况下） 二.结构化产品的风控标准 （一）项目的基本情况分析 优先劣后的出资配比 警戒线平仓线的设置 二.结构化产品的风控标准 （二）交易对手分析（投顾+受托人） 对投顾投资股票的限制（非ST，非权证等） 受托人的执行能力（发行此类产品的经验，警戒线平仓线的执行能力） 目 录 宏观经济分析及股市研判 诺亚资产配置建议 固定收益类产品风控标准 2009年上半年这两类产品的市场统计分析 筛选具体案例 2009年上半年两类产品市场统计分析 （一）市场总体情况 2009年1月-6月期间，市场总共发行信托产品556款，总规模为241.53亿元。 其中有67款政信合作信托产品，总规模为95.9亿元，占市场产品规模的39.7%。 期间总共发行结构化信托产品44款，规模为29.83亿元，占全部信托产品规模的12.35%。 政信合作产品市场统计分析 政信合作信托产品期限一般都比较长，3年期的产品比较多。收益率大部分集中在在5%和7.5%之间。 政信合作产品市场统计分析 并且在1月-6月期间，政信合作信托产品的收益率有下降的趋势。 结构化产品市场统计分析 结构化产品的期限一般集中在1-2年间，收益率在5%-7%之间。 结构化产品市场统计分析 在1月-6月期间，随着二级市场的好转，结构化产品收益率略有上升。5-6月期间，本类产品集中发行。 目 录 宏观经济分析及股市研判 诺亚资产配置建议 固定收益类产品风控标准 20