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LOGO 09经济二班 孙金玲 国债原理 第一节 国债原理 国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。 国债的分类 国家内债 国家外债 按发行地域不同 定期国债 不定期国债 按偿还期限不同 国家债券 国家借款 举借债务方式不同 国债的分类 自由国债 强制国债 按发行性质不同 上市国债 不上市国债 按是否可以流通 自由国债 强制国债 按发行性质不同 国债的结构 应债主体结构——是社会资金或收入在社会各经济主体之间的分配格局，即各类企业和各阶层居民各自占有社会资金的比例 国债持有者结构——是政府对应债主体实际选择的结果，即各类企业和各阶层居民实际认购国债的比例，又称国债资金来源结构 偿还期限在1年或1年以内 偿还期限在1~10年（或是1~5年） 偿还期限在5年或10年以上 没有偿还期限，只按期支付利息 我国国债以3~5年的中期国债为主，易导致国债偿还集中到期，也不利于投资者进行期限选择，降低了国债对投资者的吸引力 短期国债主要用于平衡短期国债支出 长期国债主要用于周期较长的基础设施或重点建设项目 国债负担 国债认购者对可支配收入使用权的让渡减少了当期消费与储蓄，应当考虑认购者的实际负担能力 政府还本付息的资金来源最终为纳税人缴纳的税收，政府的债务负担已经变成了纳税人的纳税负担 政府举借的债务到期偿还付息的负担 现代人把应当承担的政府提供公共物品和服务的成本推给后代人 国债的限度 当年发行的国债总额 当年到期需还本付息的债务总额 国家债务规模的最高额度或指国债适度的规模问题 历年累积债务的总规模 国债限度 国债的衡量指标 1、国债的负担率 是衡量整个国民经济承受能力=国债余 额/GDP*100% 一般认为该指标保持在10~15%之内是安全的 2、当年国债发行额占居民储蓄余额比率——衡量居民应债能力 3、当年还本付息额占中央财政支出的比率——衡量政府偿债能力 4、当年国债发行额占中央财政支出的比重——衡量国债依存度（中央支出对债务的依赖程度） 国债的发行和国债的还本付息 以财政部门或中央银行为发行机构 适合中短期政府债券 采用招投标方式 发行机构受托经销 经销期限不定，发行条件不定 受资金市场限制影响 以政府财政部门为发行机构 认购者主要限于机构投资者 一对一谈判出售 国债的还本方式 分期逐步偿还 抽签轮次偿还 到期一次偿还 市场认购偿还 以新替旧偿还 还本资金来源：设立偿债资金、通过预算 列支、举借新债 国债原理 国债的经济效应和政策功能 国债的经济效应 国债的资产效应：国债的资产效应是指国债发行量的变化，不仅影响国民收入，而且影响居民所持有资产的变化。 国债的需求效应：中央银行购买国债，会导致银行准备金增加，从而增加基础货币，对总需求发挥扩张作用，构成通货膨胀因素。商业银行或居民购买国债，只是购买力的转移或是替代，不会产生增加货币供给，不会扩张总需求的效应。 国债的供给效应：国债收入用于投资，自然增加投资需求，同时也必然提供供给，由于投资领域的不同选择，必然同时调整了供给结构。 国债的政策功能 1 弥补财政赤字 发行国债弥补财政赤字，是国债产生的主要动因，它是将不属于国家支配的民间资金在一定时间内让渡给国家使用，是社会资金使用权的单方面转移。 2 筹集建设资金 我国财政支出中经济建设资金占50%左右，由于固定资产投资支出的绝对数比重都比较大，如果不发行国债，势必要压缩固定资产投资支出 3 调节经济运行 国债资金用于公共投资或生产建设，会改变既定的投资与消费的比例。用于公共消费会扩大社会的消费规模，改变社会的消费结构。用于弥补财政赤字，会调节社会总供给和总需求的平衡关系。 国债原理 我国债务负担率及债务依存度分析 国债的经济效应和政策功能 年份 国债余额（亿元） 占GDP得比重（%） 1996 12004.2 16.9 1997 12562.7 15.9 1998 13520.7 16 1999 15312.3 17.1 2000 17909.2 18.1 2001 20505.5 18.7 2002 21539.6 17.9 2003 26349.6 19.4 2004 29577.5 18.5 2005 32635.4 17.9 2006 35568 17.6 我国中央财政国债余额及国债负担率 1993年以前我国的财政赤字由银行借款弥补，所以国债发行数额较小，国债余额增长也比较