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Themis企业异常值信用评级技术理论体系和模型建立 173.4 指标的跨期对比原则 183.5 Themis异常值分析中原始数据的真实性问题 193.6 异常值分析的“分析时点”和“有效期间”的关系 20第 4 章 Themis异常值模型指标 254.4 Themis模型推导评分破产概率 27第 5 章 Themis信用评级在股票投资市场的应用 目录 3第 1 章 技术背景 31.1 Themis异常值信用评级技术简介 41.2 Themis异常值信用评级技术的优势 9第 2 章 Themis异常值信用评级原理 92.1 Themis异常值分析定义 92.2 Themis异常值是什么 102.3 Themis异常值或粉饰的识别 14第 3 章 Themis异常值分析法的财务逻辑思考方法 143.1 企业资金需求的来源 163.2 企业指标的“变化量”和“水平值”含义 173.3 指标的“销售系数化”处理 183.4 指标的跨期对比原则 193.5 Themis异常值分析中原始数据的真实性问题 203.6 异常值分析的“分析时点”和“有效期间”的关系 21第 4 章 Themis异常值模型指标 264.4 Themis模型推导评分破产概率 技术背景 1.1 Themis异常值信用评级技术简介 Themis异常值信用评级技术是商务部研究院信用评级与认证中心从日本引进世界最先进的定量化信用评级技术。20世纪80年代末期，伴随着日本金融危机的全面爆发，日本对美国信用评级提出严重置疑和严厉批判，日本本土信用评级技术被广泛重视起来。日本在上世纪50年代开始研究、80年代后期推出的Themis异常值信用评级技术在日本金融机构和资本市场应用后得到证实，其信用评级和预测风险的准确率远高于美国信用评级结果（提前一年预测风险和破产的准确率高达94%），因此在短短10年间该评级技术和相关产品迅速覆盖了80%以上的日本银行、贷款机构、担保信托机构和大企业。同时韩国、中国台湾等国家和地区的大量金融机构也大量引进和应用了该技术产品，成为风靡东南亚的信用评级技术，美国彭博社等证券投资服务机构也引进了该项技术用于美国证券投资评级。 21世纪初，对国际先进信用评级技术发展高度关注的商务部研究院信用评级与认证中心决定引进该项技术，并与拥有该技术知识产权的相关机构签订合作协议，成立合作研发机构共同研发适合中国本土应用的Themis异常值技术。在经过4年不断改进，并经过数万中国本土数据统计分析测试后，Themis异常值信用评级技术成为我国拥有自主知识产权信用评级技术。 Themis异常值信用评级技术是通过以破产企业财务指标异常状况为理论分析依据，从企业运营过程中的资金筹集方式、资金筹集的内部使用方向和资金使用效率等环节入手，分析企业运营环节的资金使用效率和资金流向合理性，同时判断企业财务数据和指标的之间变化关系和合理化程度，从而预测财务风险和财务粉饰的分析模型。Themis异常值信用评级技术与美国传统财务分析、信用评级、信用风险计量模型等分析技术在理论体系和分析方法上均有较大差别，是一项理论完整先进、分析视角独特、提前预测企业财务风险和破产的信用评级模型，其理论严谨性和模型独特性、科学性得到了世界各国评估界的高度认同，在国际上被誉为企业财务风险预警和信用评级的新革命，在国际上应用非常广泛，在国际上被广泛应用于金融领域中的银行信贷、信用担保、小贷贷款、信用保险、金融租赁、资产管理；投资领域的证券投资、股权投资、股市预测；企业风险管理领域的企业赊销信用管理、企业内部风险控制以及政府监管等各领域的风险预警评估评级中。 目前，Themis异常值分析技术已经被纳入国家“十二五”发展规划中《构建中国特色信用评级体系》发展规划，成为国家金融体系优先发展项目，Themis异常值分析技术也作为我国创新信用评级技术的先锋技术力量，不久将在国家金融体系中发挥重要作用。 1.2 Themis异常值信用评级技术的优势 特征一：纯定量分析 优势：数据采集简单、分析标准统一、适应大企业海量客户审查和管理 定量定性结合的评估方法具有综合考评客户信用要素、相互验证等特点，有利于对企业全面状况的了解。但是，定量定性综合分析也不可避免地暴露了定性要素选择、定量定性权重、级差设计合理性等多重问题。当前存在着大量定量定性结合的评估模型，尚未有具有权威性的标准出现，从一个侧面反映了定量定性结合分析的不确定性。纯定量分析只采用财务数据、指标作为分析基础，理论基础明确，评估标准统一，规避了定量定性结合分析方法的弊端。 巴塞尔II新资本协议也着重强调定量分析的重要性。《巴塞尔新资本协议》基于全球金融管理的尖端技术，所