[经济学]长期投资评估及其特点7.docVIP

第一节　长期投资评估及其特点 　　一、长期投资的概念及其分类　　（一）长期投资的概念　　长期投资是指不准备在一年内变现的投资，包括股票投资、债券投资和其他投资。　　1.广义的长期投资是指企业投入财力（包括本企业和企业以外的投资活动），以期获得投资报酬的活动和行为。　　2.狭义的长期投资是指企业向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产，并以利息、使用费、分红、股息或租金收入等形式获得收益的行为。　　从资产评估角度来看，长期投资是指企业持有的时间超过一年，以获得投资权益和收入为目的，向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产的行为。　　（二）长期投资的分类　　1.实物资产的长期投资。　　2.无形资产的长期投资。　　3.证券资产的长期投资。　　二、长期投资评估的特点　　（一）长期投资的特点　　作为投资者，从总的方面来看，长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。　　（二）长期投资评估的特点　　长期投资评估的特点取决于长期投资的特点。　　1.长期投资评估是对资本的评估。　　2.长期投资评估是对被投资企业的偿债能力和获利能力的评估。长期投资的根本目的是为了获得投资收益，它的价值主要体现在其获利能力的大小上。同时，获利能力的大小，一是取决于其数量；二是取决于其风险。　　三、长期投资评估程序 第二节　有价证券投资的评估 　　一、债券投资的评估　　（一）债券及其特点　　债券是政府、企业和银行等债务人为了筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。　　按债券发生主体来划分，可以归纳为以下三种：　　1.政府债券。　　是政府为筹集资金向出资者出具并承诺在一定时期支付利息手偿还本金的债务凭证。　　2.公司债券。　　是企业所发行的，在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。　　3.金融债券。　　是指银行及其他金融机构所发行的债券。　　债券具有如下特点：　　1.收益稳定性。　　2.投资风险小。　　（二）上市债券的评估　　当长期投资中的债券作为评估对象时，如果该种债券可以在市场上流通买卖，并且市场上有该种债券的现行市场，那么对于投资者来说，尽管不准备在近期内将这种债券变现，该种债券的现行市价仍然是该种债券价格最重要的依据。　　应当强调指出，不论按什么方法评估，上市债券的评估值一般不应高于证券交易所公布的同种债券的卖出价。　　某企业持有2002年发行的5年期国库券1000张，每张面值100元，年利率10.2%。评估时，2002年发行的国库券面值100元的市场交易价为112元，评估人员评估该企业持有的该种国库券评估基准日的评估值为：　　【答疑编号对该题提问】　　评估值=1000×112=112000（元）　　（三）非上市债券的评估　　不能进入市场自由买卖的债券无法通过市场取得现行市价，主要采用收益未能进行评估。　　1.每年（期）支付利息、到期还本的债券评估。　　某被评估企业拥有债券本金150000元，期限为3年，年息为10%，按年付息，到期还本。评估时债券购入已满 1年，第1年利息已作投资收益入账。评估时，国库券年利率为7.5%，考虑到债券为非上市债券，不能随时变现，经测定企业财务状况等因素，确定风险报酬率为1.5%，因此测定该种债券的折现率为9%。评估过程如下：　　【答疑编号对该题提问】　　评估值=152641.5元　　2.到期后一次性还本付息的债券评估。　　这类债券是指平时不支付利息，到期后连本带利一次性支付。　　被评估企业持有铁路建设债券50000元，发行期为4年，一次还本付息。年利率10%，不计复利。评估时债券的购入时间已满3年，当时国库券利率为7%。评估人员认为铁路建设债券风险不大，按2%确定风险报酬率，折现率为9%。该债券评估过程如下：　　【答疑编号对该题提问】　　债券到期时本金和利息之和=50000×（1+10%×4）=70000元　　评估值=70000/（1+9%）=64220元　　二、股票投资的评估　　（一）股票投资的特点　　股票是股份公司发行给出资人的投份所有权的书面凭证，股票表明公司与股东的约定关系，实质上是一种特殊的信用工具。　　股票的种类很多，按不同标准可以有以下分类：　　1.按票面是不时记名，分为记名股票和无记名股票。　　2.按有无票面金额，分为面值股票和无面值股票。　　3.按股利分配和剩余财产分配顺序，分为普通股、优先股和后配股。　　4.按股票是否上市，分为上市股票和非上市股票。　　5.按投资主体不同，分为国家股、法人股、个人股和外资股。　　股票不仅种类多，而且有多种价格，包括：　　1.票面价格，是指股份公司在发行股票