太保估值具有相对修复空间-中国金融信息网.PDFVIP

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2018-02-16 发布于天津
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太保估值具有相对修复空间-中国金融信息网

中国太保 601601.SH 太保估值具有相对修复空间 ——双保险，进可攻，退可守金麟银行业高级分析师焦点： 8621 ×6084 几年前，我们不会太在意国寿、平安和太保三家保险公司EV假设中长期投资 Jinlin1@ 收益率假设的区别，因为有的公司的近端收益率高于其他同业，远端收益率执业证书编号：S0860209120209 低于同业，对估值的综合效果相仿。但时过境迁，现在不同的是站在目前的李海铎联系人评估时点向未来看，随着投资渠道的放开，太保的投资收益率假设明显低于 AIA 8621 ×6083 同业，太保的估值需要重新考量。 lihaiduo@ 研究结论：投资评级买入增持中性减持（维持）估值假设上了双保险：投资收益率明显低于同业，2011-2013年平均低于股价（2010 年9 月14 日） 22.98 同业19bp，2014年及以后低于同业30bp；折现率假设低于同业0.5个百目标价格 32.05 分点。总股本/A 股（万股） 8600.00/6286.70 国家/地区中国投资收益率假设：如果采用与同业相近的投资收益率假设，新业务价值行业保险和有效业务价值分别提升 6.1%和 11.3%，相应估值分别提高 1.03 元和报告日期 2010 年9 月14 日踪跟态动 0.47元，总估值提升1.50元。