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主讲人：刁昳 财务管理Financial Management 引 言 一、几个事项说明 二、财务管理教学大纲 课程教学目的 本课程与其它相关课程的联系与分工 教学内容及讲课学时 企业财务管理学的产生与发展 财务管理发展的主要阶段 资本运作 所谓资本运作，即利用有限的一切可以产生价值的资源，运用市场法则，通过资本本身的技巧性运作，达到资本创利的最大化。 四、财务管理与相关学科的关系 第一章 财务管理总论 第一节 财务管理的研究对象 财务管理的概念 1.就是对企业的资金运动及其所体现的财务关系的管理。（教材） 2.是企业管理的一部分,是有关资金的获得和有效使用的管理工作。（注册会计师） 3.是在一定的整体目标下，关于资产的购置、融资和管理。（美国斯坦福大学 詹姆斯.范霍恩） 一、企业资金运动存在的客观必然性 （2）资金的运动过程 二、企业资金运动的过程 二、企业资金运动的过程 （一）资金的筹集 （二）资金的运用 （二）资金的运用 （三）资金的分配 三、财务关系 第二节 企业财务管理的目标 1.生存 2.发展 3.获利 一般财务目标 1、利润最大化（缺陷） 2.股东财富最大化 3.企业价值最大化 企业价值就是企业资产的市场价值，取决于企业潜在和未来的获利能力。 考虑了资金的时间价值、风险价值和通货膨胀价值对企业资产的影响，克服了企业在追求利润上的短期行为，体现了对经济效益的深层认识，因此，被认为是现代财务管理的最优目标。 二、股东、经营者和债权人的冲突与协调 1.股东和经营者 经营者违背股东的表现 为防止经营者违背股东目标的办法 2.股东和债权人 2.股东和债权人 3.企业目标与社会责任 第三节 企业财务管理的环境一、法律环境 二、金融市场环境 （一）金融市场与企业理财 2.企业通过金融市场使长短期资金相互转化 3.金融性资产的特点 （二）金融市场的分类和组成 1、金融市场的分类 2、金融市场的组成 (三)金融市场上利率的构成要素 1.? 纯粹利率 2.?通货膨胀附加率 3.违约风险附加率 4.流动性(变现力)附加率 5. 到期风险附加率 三、经济环境 (二)经济发展状况 (三)通货膨胀 四、竞争 (五)利息率波动 既考虑了企业当前的盈利水平，更注重未来的长期获利能力，同时将企业的风险控制在投资者可接受的范围之内。 （这一观点被欧美国家普遍接受） 但是只强调股东利益，忽略其它利益相关者。此外影响股价的因素很多，具有波动性和不可空性，股价不一定真实反映股东权益的实际市场价值。 经营者和股东的目标并不完全一致。 债权人不是为了股东财富最大化的目标，与股东的目标并不一致。 公司必须协调这三方的目标冲突，才能实现股东财富最大化的目标。 报酬，包括物质和非物质的，如荣誉和社会地位等 经营者的目标是： 增加闲暇时间 避免风险 经营者努力工作可能得不到应有的报酬，他们的行为和结果之间有不确定性，经营者总是力图避免这种风险，希望付出一份劳动便得到一份报酬。 (1)?道德风险 经营者不是尽最大的努力去实现企业财务管理的目标，股价上涨的好处归股东，但如果失败他们的身价将下跌，他们不做错事，只是不十分卖力，增加自己的闲暇时间。这样做不构成法律和行政责任，只是道德问题，股东很难追究他们的责任。 (2)逆向选择 经营者为了自己的目标，背离股东的目标。如豪华装修，借工作需要乱花股东的钱。 （例：杠杆收购） 监督 激励 债权人事先知道借出资金是有风险的，并把这种风险的相应报酬纳入了利率，通常要考虑的因素包括： 公司现有资产的风险； 预计新添资产的风险，公司现有的负债比率； 预期公司的资本结构。 债权人为防止其利益受到伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配破产财产外，通常采取下列措施： (1)在借款合同中加入限制性条款。 (2)发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，或提前收回贷款。 有不一致的地方。 如为获利，可能生产伪劣产品；可能不顾工人的健康和利益；可能造成环境污染；可能损害其他企业的利益等。 为此，政府颁布一系列保护公众利益的法规，如公司法、反暴利法、反不正当竞争法、环境保护法、合同法、保护消费者权益法、产品质量法等。 但我国目前法制不健全，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情。因此企业还要受到商业道德的约束和有关部门的行政监督，以及社会的舆论监督。 国家管理经济活动和经济关系的手段包括行政管理手段、经济手段、和法律手