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比率分析 比率分析的局限 财务比率的四大类别 财务比率分析 第九章 盈利能力分析 盈利能力 （ Profitability analysis ） 一、盈利能力分析的目的 盈利能力 （ Profitability analysis ） Return on investment Return on Sales Return on Sales Return on Sales 获取现金能力分析 收益质量分析 收益质量分析指标 二、盈利能力分析基础 （ Profitability analysis ） 盈利能力分析的内容 第二节 资本经营盈利能力分析 影响资本经营盈利能力的因素 Case 假设某公司的资产总额为600,000元： 其中： 400,000元是权益融资所得； 200,000元是债务融资资金。 企业的经营状况： 息税前利润为100,000元； 利息费用为20,000元； 税率30%； 净利润为56,000元。 各投资者的回报率： 总资产报酬率（ROA）=16.67% 股东回报率=14% 利率=10%。 杠杆作用 投资者400,000元回报率为16.67%； 债务资金获利16.67%，仅支付10%， 从而剩余（16.67 %-10%）*200,000元 总计 考虑所得税的影响 66,680/400,000=16.67% 13,340/400,000=3.34% 80,020/400,000=20.01% 20.01%×（1-30%）=14% 现金流量指标对资本经营盈利能力的补充 第三节 资产经营盈利能力分析 ROA的分解 ROA= Profit Margin× Total Assets Turnover 总资产报酬率=销售息税前利润率×总资产周转率 =息税前利润/营业收入×营业收入/平均总资产 从上述公式可以看到，企业整体盈利能力受到盈利能力和营运能力的影响。 若企业的盈利能力或营运能力较差，则会导致较差的整体盈利能力。 现金流量指标对资产经营盈利能力的补充 第四节 商品经营盈利能力分析 Return on Sales Return on Sales Return on Sales 成本利润率分析 现金流量指标对商品经营盈利能力的补充 第五章 上市公司盈利能力分析 每股收益 普通股权益报酬率 股利发放率 价格与收益比率分析 托宾Q指标分析 现金分配率指标分析 每股经营现金流量指标分析 一、每股收益 基本每股收益 例18-1 某公司2007年期初发行在外的普通股为10 000万股；1月30日新发行普通股3 600万股；12月1日回购普通股2 400万股以备将来奖励职工之用。该公司当年度实现净利润为6 550万元。 发行在外普通股加权平均数 =10 000×12/12+3 600×11/12-2 400×1/12 =13 100（万股） 基本每股收益=6 550/13 100=0.5（元/股） 稀释每股收益 概念 以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收益。 稀释每股收益 潜在普通股 赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同。 可转换公司债券、认股权证、股份期权。 稀释性潜在普通股 假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。 稀释每股收益的计算 分子调整 当期已确认费用的稀释性潜在普通股的利息。 稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。 分母调整 计算基本每股收益时普通股的加权平均数； 计算稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加普通股的加权平均股数。 计算稀释性潜在普通股时注意 以前期间发行的稀释性潜在普通股，应当假设在当期期初转换。 当期发行的稀释性潜在普通股，应当假设在发行日转换普通股。 当期被注销或终止的稀释性潜在普通股，应当按照当期发行在外的时间加权平均计入稀释性潜在普通股的加权平均数。 当期被转换或行权的稀释性潜在普通股，应当自当期期初至转换日（或行权日）的加权平均数计入稀释性潜在普通股的加权平均数，从转换日（或行权日）所转换的普通股的加权平均数计入发行在外普通股的加权平均数。 例18-2 某上市公司2008年归属于普通股股东的净利润为9 000万元，期初发行在外普通股股数8 000万股，年内普通股股数未发生变化。2008年1月1日，公司按面值发行1 600万元的三年期可转换公司债券，债券每张面值100元，票面固定年利率为4％，每年支付一次利息。该批可转换公司债券自发行结束后满12个月即可转换为公司股票，每100