案例四 中国国际航空公司境内首次上市融资PPT.pptVIP

组号：第五组;案例四;背景知识;一、IPO的定义及相关理论;二、股票发行价格的定义及其定价方法;中国证券会《首次公开发行股票并上市管理办法》对公司进行规范;　国航的企业标识由一只艺术化的凤凰和中国改革开放的总设计师邓小平同志书写的“中国国际航空公司”以及英文“AIR CHINA”构成。国航标志是凤凰，同时又是英文“VIP”（尊贵客人）的艺术变形，颜色为中国传统的大红，具有吉祥、圆满、祥和、幸福的寓意，寄寓着国航人服务社会的真挚情怀和对安全事业的永恒追求。;同业竞争与关联交易;中国航空集团公司;中国航空集团公司;关联方及其关系;境内IPO发行过程：一波三折;1.从本案例出发，评价IPO询价制度改革的必要性和主要难点。 分析思路： 阐述IPO的定义。 对IPO询价制度的作用及其决定因素进行分析。 结合中航国际案例资料，分析其改革的必要性及其难点。 对上述进行总结、归纳。 ; IPO是指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票（通常为“普通股“），以期募集用于企业发展的资金的过程，是公司第一次将其股票在公开市场发行销售。 第一, 询价制度将通过规范化的程序使股票发行价格由市场供求决定。 第二, 询价制度的规定统一了市盈率的计算方法, 有利于上市公司信息透明度的提升。 第三, 询价制度给予市场和投资者更大的发言权。 第四, 询价制度扩大了市场上参与新股发行定价的主体。 一是我国新股定价机制日益完善的必然要求。 二是我国证券市场走向国际化的需要。 三是减少我国证券市场过渡投机行为的需要。 四是保护投资者利益的需要。;中航国际IPO改革的必要性： 行业间的竞争日益加剧，中航国际为提高自己的服务，提高自己的质量，必须对加大投资力度，首次公开发行股票必须得进行改革，募集资本，加大投资，提升中航国际的实力。 境内的IPO发行过程一波三折，股票发行方案与原计划相比大幅缩水，必须加大对其改革。 难点： 投资者对当前的投资领域抱有谨慎性的态度，IPO发行计划被迫调整。 同行业的竞争相对加剧，增强了其改革的难度。 中航国际关联方关系复杂，其公司的合营及联营企业达20余家。 存在偶发性关联交易。;总结： 根据中国国际航空公司的具体案例可以得出： IPO询价制是完善我国股票发行定价机制的重要措施, 给我国股市带来了积极变化, 它改变了发行人、承销商和机构投资者三位一体的博弈局面, 使以基金为代表的机构投资者参与到定价过程中来, 并通过吸引信托投资公司、财务公司以及保险等资金进入证券市场扩大了市场资金来源, 为我国资本市场的长远发展增加了新的动力。但是, 由于制度缺陷等原因的影响, 询价制在实施初期不可避免的会产生一些问题, 如市场自我约束机制还存在一些缺陷, 机构投资者和主承销商的市场定价能力还有待检验, 一些规定的细节还有待商榷, 等等。这些问题需要通过完善IPO 的法规与制度以及加强IPO 的培训与监管等措施,不断地改进和完善。 ;2.我国《上市公司证券发行管理办法》规定募集资金数额不得超过项目需要量，有何意义？;答：第一，约束上市公司融资规模，防止上市公司的恶意圈钱行为； 第二，提高资本市场资源配置的效率；募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务。 除金融类企业外，募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或者间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。 募集资金投资项目应当符合国家产业政策、投资管理、环境保护、土地管理以及其他法律、法规和规章的规定。 发行人董事会应当对募集资金投资项目的可行性进行认真分析，确信投资项目具有较好的市场前景和盈利能力，有效防范投资风险，提高募集资金使用效益。 募集资金投资项目实施后，不会产生同业竞争或者对发行人的独立性产生不利影响。 发行人应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放于董事会决定的专项账户。 中国国际航空公司股票发行规模大幅度缩水，网下申购4.695亿股较原计划减少10.61亿股。国航缩量发行可以使公司每股收益提高，市盈率下降，有利于提高投资者的每股收益。 缩量发行也可以避免A股市场造成过大的扩容压力维持一个理想的A股股东结构。 ;