78人大财务管理教学课件78章教学课件.ppt

财务管理学 荆新 主编 第7章 投资决策原理 7.1 长期投资概述 7.2 投资现金流量的分析 7.3 折现现金流量方法 7.4 非折现现金流量方法 7.5 投资决策指标的比较 7.1 长期投资概述 7.1.1 企业投资的意义 投资的含义 投资的意义 实现财务管理目标的基本前提 公司发展生产的必要手段 公司降低经营风险的重要方法 7.1.2 企业投资的分类 直接投资与间接投资 直接投资：对内直接投资和对外直接投资 间接投资：证券投资 长期投资与短期投资 长期投资：固定资产投资、对外直接投资和长期证券投资 短期投资：短期证券投资 对内投资与对外投资 对内投资： 对外投资：对外直接投资和证券投资 初创投资和后续投资 其他分类方法 7.1.3 企业投资管理的原则 认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 科学的投资决策程序 及时足额的筹集资金 收益与风险均衡原则 7.1.4 企业投资过程分析 1.投资项目的决策 投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 2.投资项目的实施与监控 3.投资项目的事后审计与评价 7.2 投资现金流量的分析 7.2.1投资现金流量的构成 7.2.2 现金流量的计算 7.2.3 投资决策使用现金流量的原因 7.2.1 投资现金流量的构成 按方向：现金流入量、现金流出量、净现金流量 按时间： 1.初始现金流量 2.营业现金流量 NCF=年营业现金收入－付现成本－所得税 =净利润+折旧 =（营业收入―付现成本―折旧）×（1－所得税率）＋折旧 3.终结现金流量 7.2.2 现金流量的计算 1.初始现金流量的预测 逐项测算法 单位生产能力估算法 装置能力指数法 2.全部现金流量的计算 例7-3 例：某企业准备投资购置一台设备，购入价492000元，运输和安装费为8000元，使用寿命为5年，期满有残值收入5万元，采用直线法计提折旧。5年中每年销售收入为25万元，每年的付现成本为8万元。另需垫支营运资金3万元。假设所得税税率为25 答：(1)每年折旧额 =（492000+8000－50000）÷5=90 000(元) 营业现金流量=（销售收入―付现成本―折旧）×（1－所得税税率）＋折旧 =（25万―8万―9万）×（1－25%）＋9万=15万 NCF0=53万，NCF1=15万，NCF2=15万 NCF3=15万，NCF4=15万，NCF5=15＋5万＋3万 7.2.3 投资决策使用现金流量的原因 使用现金流量有利于考虑货币时间价值对投资项目的影响 使用现金流量比利润更具有客观性 利润是根据权责发生制计量的，带有较大主观随意性 现金流量是根据收付实现制计量的，更具客观性 7.3 折现现金流量方法 7.3.1 净现值（NPV） 7.3.2 内含报酬率（IRR） 7.3.3 获利指数（PI） 7.3.1 净现值 净现值的含义： 净现值=投产后各年净现金流量现值合计－原始投资额现值 或=各年净现金流量的现值合计 【例1】某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获净利10万元，折现率10%。 要求：计算该项目的净现值。 解答： 则其净现值计算如下： 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 -100 NCF0=-100万元 NCF1-10=净利+折旧=10+100/10=20（万元） NPV=-100+20×(P/A,10%,10)=22.8914（万元） 【例2 】假定有关资料与例1相同，假定固定资产报废时有10万元残值。其他条件不变。 要求：计算该项目的净现值。 解答： 则其净现值计算如下： 19 19 19 19 19 19 19 19 19 29 -100 NCF0=-100万元NCF1-9=净利+折旧=10+(100-10)/10=19（万元） NCF10=10+19=29（万元） NPV=-100+19×(P/A,10%,9)+29×（P/F,10%,10）=20.6（万元） 【例3 】假定有关资料与例1相同，假定固定资产报废时有10万元残值，投资期初垫付营运资金2万元。其他条件不变。 要求：计算该项目的净现值。 解答： 则其净现值计算如下： 19 19 19 19 19 19 19 19 19 29 -100-2 NCF0=－100万元－2万元=－102万元NCF1-9=净利+折旧=10+(100-10)/10=19（万元）