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国寿— 申通债权投资计划跟踪评级报告 投资计划设立生效 2007 年 7 月19 日保监会批准设立“国寿—申通债权投资计划”（以 下简称“投资计划”），9 月 19 日投资计划成功发行，中国人寿保险（集 团）公司、中国人寿保险股份有限公司、中国再保险（集团）公司、 中国大地财产保险股份有限公司、中国人寿再保险股份有限公司、中 英人寿保险有限公司、合众人寿保险股份有限公司、长城人寿保险股 份有限公司、生命人寿保险股份有限公司、太平人寿保险有限公司、 太平洋人寿保险股份有限公司、光大永明人寿保险股份有限公司等 12 家集团保险公司认购了 25 亿元投资计划份额。2007 年 9 月 20 日人民 币 25 亿元整划至项目方申通集团专用账户。至此，投资计划正式生效 并起息，合同利率 6.17%。 投资计划利息回收 申通集团于 2008 年 12 月 15 日，向托管人划拨投资计划 2008 年 度（2008 年1 月 1 日～12 月 31 日）利息人民币 154,250,000.00 元。 项目方遵守合同约定，按时足额支付了投资计划利息。 投资计划运作情况 2008 年 1 月1 日～2008年 12 月 31日，投资计划受托人、项目方、 托管人、独立监督人等各当事方均严格遵守协议规定，履行各自职责， 确保了投资计划的顺利运作。 项目方信用跟踪 主体概况 申通集团成立于 2000年 4 月，由上海市久事公司（以下简称“上 海久事”，控股 66.37%）和上海市城市建设投资开发总公司（以下简称 “上海城投”，持股 33.67%）共同出资成立，主要从事轨道交通投资、 建设、经营及相关综合业务开发。下属上海申通地铁股份有限公司、 上海地铁运营有限公司、上海申通轨道交通研究咨询有限公司和上海 申通地铁资产经营管理有限公司 4 家子公司及若干家项目公司。截至 2008 年末，公司注册资本 620 亿元，较 2007 年末增加 83 亿元。 2008 年，本债权所投资的上海地铁二号线及其西延伸线运营情况 良好。截至 2008 年末，项目资金使用方上海轨道交通长宁线发展有限 公司总资产 45.61 亿元，同比增长 31.00%，其中在建工程 9.96 亿元， 同比减少 64.35%。 截至 2008 年末，公司总资产 1,528.99 亿元，总负债 796.84亿元， 2 国寿— 申通债权投资计划跟踪评级报告 所有者权益 732.15 亿元，资产负债率 52.12%。2008 年公司全年实现 营业收入 42.25 亿元，利润总额-22.62 亿元，经营性净现金流 18.16 亿元。 经营与管理 上海轨道交通建设规模保持增长，路网运能提高，公司轨道交通 建设仍然面临良好的外部环境 2008 年下半年，受国际金融危机的影响，我国中央政府调整宏观 经济政策，提出扩大内需保持经济增长，政府进一步加大基础设施建 设力度，各地方政府出台相应的政策规划。2008 年，上海市完成全社 会固定资产投资 4,829.5 亿元，比上年增长 8.3%。其中，城市基础设 施投资 1,733.2 亿元，增长 18.2%。2008～2010 年，上海市计划投入 2,000 亿元建设轨道交通基本网络。截至 2008 年底，上海轨道交通运 营线路总长 236 公里，覆盖 13 个行政区域，线网规模位列全国之首； 全年共运送乘客 11 亿人次，较 2007 年增加 3 亿人次，单日最高客流 量达 436.2 万人次，最高换乘客流达 116.7 万人次，路网运能同比增 加 57.0%。 公司作为上海市轨道交通建设主体，2008 年完成工程投资 245 亿 元，完成盾构推进 139 单线公里，车站封顶完成 73 座。盾构推进和车 站封顶数量分别较 2007年增长 93.1%和 135.5%。2009 年，公司计划完 成工程投资 345 亿元，开工建设 3 条线路、4 条线路试运行、5 条线路 进行车辆调试，运营线路总长达到 343 公里。 到 2010 年，上海计划建成 11 条线路、运营里程超过 400 公里的 轨道交通基本网络。预计 2012 年上海市轨道交通运营总里程可达 510 公里左右，到 2020 年上海将建成 970 公里的城市轨道交通网络。公司 的轨道