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基于旅游资源开发的投融资路径选择 　　摘 要：当前，我国旅游资源开发的政策、法规不配套，开发手段单一，特别是融资渠道少、融资困难，资源价值在融资中的杠杆作用没有得到充分发挥。基于此，就我国旅游资源开发的投融资方式?p融资的高失败率等方面进行阐析与对策提出。 　　关键词：旅游资源开发；融资方式；融资成功率 　　一、旅游资源开发主体的资本构成 　　旅游资源开发，应以一个市场化的企业作为主体，我们可以称为开发商，也即旅游资源的开发主体。开发商可以是国有企业，也可以是有限责任制的股份有限公司或民营企业。开发主体要进行旅游融资，其资本构成要求至少应拥有资源的开发经营权（一般为50年），亦可拥有土地使用权，以及土地上除文物保护单位外的相关建筑物的所有权。下面，对旅游资源开发主体的资本构成加以分析。 　　（一）旅游资源的资本形态 　　旅游资源，是指对旅游者具有吸引力的自然存在和历史文化遗产，以及直接用于旅游目的的人工创造物。旅游资源的资本形态包括旅游资源区土地资本、旅游自然资源及建筑等物化的人文资本和旅游历史文化资本三个层次。 　　旅游自然资源及建筑等物化的人文资本是旅游资源的主体，具有自然物理的特性和人文物化特性。对这类资源，目前学界正在探讨其评估问题。有人提出了市场比较法、收益还原法、成本法、假设开发法、长期趋势法等多种评估方法。目前采用了旅游资源开发经营权的权属概念，即开发并享有开发后收益的权力。 　　作为旅游资源，旅游历史文化资本往往积淀了深厚的文化内涵，如民俗风情、神话传说、历史事件等等。这些资源，是使旅游开发得以深化，并获得灵魂的基础，其价值不完全属于国家，也不属于个人或集体，应属于全体创造文明的人民。 　　综上可以得出，旅游资源作为资本来看待，其由有形资产和无形资产构成，土地及景观是有形资产，土地使用权、景观利用权是无形资产。从资本的角度看，旅游资源作为被开发利用的对象，同时就构成为资本的投入，其结构可区分为土地资本、景观资本、历史文化资本。其利用方式，则表现为土地使用权和旅游开发经营权。 　　（二）旅游资源的资本价值利用 　　1.土地使用权的有限制使用 　　由于土地承载了景观，因此，不可能按开发者的要求随意利用，更不能破坏利用，而只能在加强和提升景观效果的基础上通过规划的控制加以利用。一般来说，应区分出景观土地及周边商业用地：对于国家级的景观土地及景观本身作为国有资产，不出让土地使用权，仅出让景观经营权；而对周边支撑服务及商业开发用地，以有限制性的使用权方式出让，可以以资本形态体现为入股资本或拍卖转让收益。 　　2.旅游资源开发经营权 　　旅游资源的开发权，是一种有限制条件的商业性开发的权力。开发与规划权及规划审批权相互配合和制约，受制于相关法律法规和规划的要求。经营权是旅游资源开发中及开发后收益享有权，反映了景观资本、历史文化资本投入的价值。因此，以开发经营权为整体，作为政府对旅游区开发的资本入股，或拍卖转让，是旅游资源开发的主要资本运作形式。 　　二、我国旅游资源开发中的融资运作方式 　　（一）银行信贷 　　银行信贷是开发商主要的融资渠道。对旅游资源开发，可以采用项目信贷的方式借款。开发商可使用以下资产作为抵押或质押：土地使用权、相关建筑物的所有权、开发经营权、未来门票或其他收费权等等。 　　（二）私募资本融资 　　开发商对自身的资本结构进行重组改制，设立股份有限公司。开发商以股份有限公司的主发起人身份，向社会定向招募投资人入股，共同作为发起人，形成资本融资。开发商也可以先成立自己绝对控股的有限责任公司或股份有限公司，再向社会定向募股，以增资扩股的方式，引入资本金。 　　（三）海外融资 　　海外融资方式非常多，包括一般债券、股票、高利风险债券、产业投资基金、信托贷款等等。海外融资目前受到一些政策限制，但仍有很多办法可以开展。这需要一家海外投资银行作为承销商，全面进行安排和设计。 　　（四）整体项目融资 　　开发商在开发中，设立为若干个项目，并制作单个项目的商业计划书，按照投资界规范的要求、准备招商材料。依据招商材料，开发商可以向境内外的社会资金进行招商，其中可以采用BOT等多种模式，也可合成开发、合资开发、转让项目开发经营权等。 　　除此之外，还可以通过商业信用融资、信托投资、国内上市融资等方式进行融资。 　　三、提高我国旅游资源开发中的融资成功率路径选择 　　（一）提高项目投资吸引力 　　许多开发项目常常是一些平淡项目，或是属于雷同的项目，很难吸引投资者。在投融资领域，匮乏的不是资金，而是有好的投资回报的旅游项目。因此，在项目的甄选上，采用专业的旅游资源评估体系对目标项目进行评估，聘请旅游专家和该行业的营销策划专家对目标项目进行论证。评估结果必须由资深的旅游专家和评