财管案例第三章.docVIP

Zhang二 题目1：单项选择1.某企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（ ）。A．1年 B．半年 C．1季 D．1月 答案：D 分析：本题主要是考查学生对时间价值中复利概念的理解、实际利率与名义利率关系的掌握程度。在名义利率不变的情况下，复利期数越短、则复利次数越多，实际利率越高。对于债券发行方来说，实际利率越高则越不利。 2.甲投资方案的标准离差比乙投资方案的标准离差大，如果甲、乙两方案的期望值不同，则甲方案的风险（ ）乙方案的风险。 A．大于 B．小于 C．等于 D．无法确定 答案：D 分析：在各投资方案的期望值不相等的情况下，衡量比较各方案风险程度的指标不是标准离差而是标准离差率。本题中，甲、乙两方案的期望值虽不相等，但具体数额并不知道，因此两方案标准离差率的大小无法判断，其风险大小也无法比较。 3.资产价值评价的最好方法是（ ） A．历史价值法 B．现行市价法 C．重置价值法 D．收益现值法答案：D 分析：财务管理认为，一项资产之所以具有价值，在于它在未来的使用中能够给其使用者带来经济利益，而不是过去取得该项资产所付出的代价，也不是该项资产现在出售能够收回的金额。 4.资产价值是一个现值概念，投资项目贴现的实质是扣除（ ）A．资本成本 B．银行利息 C．机会成本 D．无风险报酬答：C对投资项目贴现可以采用资本成本率、无风险报酬率作为贴现率，这些贴现率的实质都是资本的机会成本率，因此，贴现的实质是扣除资本的机会成本。 题目2：多项选择1.影响投资时间价值大小的因素主要有（ ）。A．资金额 B．利率和期限 C．计息方式 D．风险 答案：A、B、C 分析：时间价值是不同时点的资本数额，这些数额的不同，首先取决于原始本金额P的大小。其次，决定时间价值复利终值系数、复利现值系数的要素是本金投资的利息率i和投资的时间n。另外，单利与复利的计息方式不同，也将影响时间价值的数额。但是，时间价值是指无风险和无通货膨胀条件下的投资报酬，是任何投资项目都应当取得的投资报酬，与项目的风险程度无关。 2.投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的（ ）。A．报酬率的期望值 B．各种可能的报酬率的离散程度 C．预期报酬率的标准离差 D．预期报酬率的标准离差率 答案： B、C、D 分析：衡量投资项目风险程度的指标，是预期报酬率的标准离差和标准离差率。总的来说，这两个指标所反映的就是投资项目报酬率在未来与期望报酬率的离散程度。至于期望报酬率本身并不是反映风险程度的指标，只是计算离散程度的前提。 3.与时间相关的价值观念有（ ）A．时间价值 B．风险价值 C．清算价值 D．内在价值答案：A、B、D 分析：时间价值与风险价值肯定与投资项目的未来时间有关，而这些价值观念最终归结在资产的内在价值上，资产未来能够获取的报酬决定了资产的内在价值。 题目3：判断分析1.有200万元资金正在寻找投资机会：A项目期限2年，投资报酬率为15％；B项目期限3年，投资报酬率为12％。如果以B项目的风险程度作为基准风险程度，则该200 万元资金的时间价值为80.99万元（ ）。 答案：正确 分析：本题理解的关键在于两点：（1）有风险与无风险是相对的，无风险并不是绝对的无风险，本题中相对于A项目而言，B项目是无风险的；2.时间价值是资本报酬，即项目的复利利息。本题中B项目的复利利息为80.99万元，本项目是无风险项目，因此该200万元资金的时间价值为80.99万元。 风险与收益是对等的，风险越大收益的机会越多，期望的收益率就越高。（ ）答案：正确 分析：就未来获取投资报酬来说，风险实际上是未来投资报酬偏离期望值的程度。风险越大，未来的投资报酬低于期望值的可能性越大，高于期望值的可能性也越大。所以，风险越大，获取额外收益的机会也就越多，期望报酬率也越高。 3.公司价值等于公司内部单个资产价值的合计数（ ）答案：错误 分析：公司是一个经营实体，构成资产整体的单个资产各具性能，它们服务于企业生产经营系统，能相互协调形成具有良好功能的资产综合体。评价公司的价值，就是要评价公司资产综合体的价值，即资产综合体的未来整体获利能力。 4.财务管理假定投资者都是风险厌恶者（ ）答案：正确 分析：投资者对待风险的态度有三种：追逐风险、厌恶风险、无视风险。在预期报酬相同的情况下，风险偏好者会选择风险较高的项目而从中得到满足；风险厌恶者会选择预期报酬相同而风险较小的项目，风险麻木者并不关心所选择项目的风险，总是把项目的收益与其他因素去匹配而不是与风险去比较。根据效用价值理论，资本的边际效用是递减的，所以投资者要衡量报酬增加时所增加的风险是