港股财务体系梳理.PDF

港 股 策 略 DONGXING SECURITIES 东 港股财务体系梳理 2017 年05 月23 日 兴 港股策略 专题报告 证 ——港股追本溯源系列之四 券 股 报告摘要： 谭可 份 010 tanke@dxzq.net.cn 有 港股上市主体层次丰富，包括内地公司、香港本地公司、外资公司，在商业 执业证书编号: S1480510120013 限 模式、经营范围上差异明显，各个行业的收益和风险点也显著不同。本文对 公 港股各板块的财务经营数据进行历史梳理，对板块的成分进行细分比较，从 联系人 司 而希望对港股整体的财务状况有相对清晰的认识。 张坤 证 第一部分，对港股上市公司整体财务状况分横向和纵向进行比较： 010 zhangkun@dxzq.net.cn 券 许磊 研  纵向上，提取2006-2016H1 港股整体的成长性、盈利能力、偿债能力 010 xulei_y js@dxzq.net.cn 究 及营运能力等指标，与 A 股相比，港股成长性较低、盈利能力较强的 报 同时营运能力一般、杠杆率相对较低在 84%左右，特别是较高的股息 告 发放水平，是港股市场一大特色； 本报告感谢实习生冯鹏凯的杰出贡献  横向上，以2015 年为基准，制作A 股、港股比较利润表（剔除能源金 融板块），在存量规模上，港股资产- 负债-股东权益高于 A 股，同时有 更高的营利和净利，但营收却低于 A 股，因此二者在净利率上差异明 显却有相似的资本回报率。 第二部分，按 GICS 分类方法将港股划分为 11 大板块，运用杜邦分析法 从盈利性、营运性和杠杆率进行比较；同时计算 2012-2016 年各板块股 价