高库存压制糖价上涨-中国平安.PDF

平安期货有限公司 信息 ·策略·配置 2013 年 11 月 04 日-11 月 08 日 逢周一出版 (总第 69 期) ☎:86-755 白糖周刊  http//  dept_paqhyjs@ 高库存压制糖价上涨 内容摘要 : dept_paqhyjs@ 研 究 所 白糖研究小组 :dept_paqhtzzxb@ 1、ICE 原糖本周继续回调。ICE 糖周一因巴西雷亚尔走强收高， 投资咨询部 整理/分发 周二在震荡交投中下滑，周三因因巴西雷亚尔走软下跌，周四触及 近六周低点，因泰国及印度新供应上市，加重全球供应过剩局面, 周五整理，尾盘稍稍收高。国内糖市方面，近期糖会无实质利多， :何贤钊 （博士） 产业资讯·投资策略 ☎:86-755 郑糖失去方向，维持窄幅震荡。最终，本周1401 收于5200 元/吨， : hexianzhao994@ 累计周跌幅为0.17%，白糖指数收于5186 元/吨，成交量增加、持 仓量减少。 :期货从业资格:F0278917 2、本次糖会预估新榨季全国预计产糖1350 万吨，从而实现连续三 :廖 磊 年增长，2013/14 榨季食糖消费量有望达到 1420 万吨，产销情况 ☎:86-755 与上榨季大致相当，进口糖量会小幅度减少，但由于期初库存同比 : liaolei333@ 将增加280 万吨，2013/14 榨季供应过剩会更严重。 :期货从业资格:F0272289 3、在高库存压力下，后期外糖进口及政策调控情况就显得尤为重 要。但本次糖会国家相关部门并无提及收储，而从目前国储将近 600 万吨的巨量库存来看，继续收储力不从心，而随着收储的白糖 接近保质期限，反倒存在轮储压力。会前一直热议的甘蔗直补等措 短期： 施，在本次糖会中也落空，称还在研究阶段，那正式实行还需要时 日 4、原糖一路下跌后在 18c 上下震荡。必威体育精装版公布的COT 持仓显示投 中长期： 机者净多头寸没有什么减少，给市场带来一定压力。短期价格可能 会测试 17.5c 的支撑。 5、伦敦 12 月合约即将到期交割。白糖的现货需求并不好，伦敦 12 月和原糖 3 月的溢价一直在走低。基本面上的新信息不多，大 家比较关注的是出口国的货币因素和COT 的投机者持仓情况。 相关报告 6、操作建议：国内糖价表现弱于外盘的情况没有显著改观，进口 1、新糖上市压力将日渐加大—白糖周 以及新糖上市依然给市场施加压力，但由于现货价格难以在短期大 刊第68 期 幅度下跌，因此我们并不看空SR1401 合约，而SR1405 合约受到高 库存以及