香港ETF的买卖-易周律师行.DOC

______________________________________________________________________________________ 交易所买卖基金（ETF）于香港联合交易所有限公司上市 ______________________________________________________________________________________ 香港 上海 北京 仰光 目录 香港的ETF市场：背景 1 香港ETF的监管框架 2 ETF的证监会认可 2 合成ETF的额外规定 7 ETF于香港联交所上市 8 香港ETF的买卖 10 香港的ETF市场：背景 香港的ETF市场是亚洲最大及最活跃市场之一，最近几年有很显著的增长。与2010年末69只在香港联合交易所有限公司（联交所）上市的ETF相比，目前在联交所上市的ETF已有174只。 随着香港政府推出盈富基金，香港的ETF市场始于1999年，盈富基金是香港买卖最活跃的ETF之一。目前，香港大多数的ETF均为股票、RQFII（人民币合格境外机构投资者）A股及合成A股ETF。近年来，更多国际ETF基金经理亦于香港上市。例如美国的领航投资有五只香港上市的ETF，并且于2014年，加拿大首家ETF基金经理，BMO资产管理（亚洲）的三只ETF也在香港上市。 于联交所上市的ETF一般为跟踪或模拟相关指数表现的被动型管理开放式基金。该指数可以基于某个股票市场、股票市场的某个部分、一组股票市场、债券或商品，但也有若干香港上市的ETF跟踪单一商品（例如黄金）的表现，为投资者提供一个高效和符合成本效益的方法投资于相关资产（一般透过其经纪进行）。2016年，数种新型ETF推出，包括追踪原油期货的产品，追踪南韩、日本及美国基准的杠杆及反向产品。首只追踪地产业的ETF亦于2016年成立。香港联交所ETF的主要特点如下： 跟踪基准表现：ETF属于被动型管理基金，旨在紧贴跟踪相关基准的表现； 透明度高：ETF均须有由ETF管理人营运的网站，提供主要信息，例如相关基准、在交易时间内即日计算的ETF资产净值、实时报价及延时报价等； 交易费用低：ETF不收取任何认购费用，交易费用与买卖其它证券的费用相同（即经纪佣金、交易征费、交易费、交易系统使用费及（如适用）印花税）； 投资额下限低：以「手」为买卖单位，最低初始投资额一般（由ETF管理人）设于大众可以负担的水平； 具流动性：可以在交易时段内的任何时间买卖ETF，通常设有庄家（证券庄家）在持续交易时段内提供流通量；及 如同股份买卖，交收期限为T+2日。 于香港上市的ETF可为实物资产ETF或合成ETF。实物资产ETF将按相关指数大致相同的比例投资于该指数的成分股（即“完全实物资产模拟”）。或者，ETF可投资于与相关指数具高度相关性的投资组合（即“代表性抽样”）。有关的投资组合可抽选不属该指数成分证券的若干证券，但投资组合的特点必须与该指数的特点吻合。合成ETF不投资于相关指数的成分股，但投资于金融衍生工具以模拟相关基准的表现。ETF投资于衍生工具时须持有抵押品。单一交易对手对ETF构成的风险净额不能超过资产净值的10%。 香港ETF的监管框架 在香港，ETF需根据《证券及期货条例》（香港法例第571章）第104条向证券及期货事务监察委员会（证监会）申请以获认可为集体投资计划，以及根据《香港联合交易所证券上市规则》（《上市规则》）第20章向香港联交所提出上市申请。过去，向香港联交所就ETF上市提交正式上市申请前，先须向证监会作出申请获取认可，以及获取证监会“原则上批准”。 若新集体投资计划申请人已委任须履行与保荐人同样职能的上市代理人，该集体投资计划申请人须在向证监会提交申请获取认可的同时，在联交所网站登载其上市文件的申请版本（《上市规则》《第22项应用指引》第9段）。在收到证监会原则上批准的函件连同登载聆讯后资料集的要求后，须呈交聆讯后资料集以登载在联交所网站上（《上市规则》《第22项应用指引》第12段）。 香港联交所在正常情况下会授予获证监会认可为集体投资计划的ETF上市，但证监会的认可不能保证上市成功，而香港联交所保留接纳或拒绝获认可的集体投资计划上市之酌情权。 ETF的证监会认可 为集体投资计划寻求证监会认可的有关程序及规定于《单位信托及互惠基金守则》（《守则》）中列载。ETF除须符合《守则》第8.6条及《跟踪指数交易所买卖基金监管指引》（《守则》附录I）（《ETF指引》）列载的具体规定外，亦须符合《守则》列载有关集体投资计划的一般规定。 集体投资计划的一般规定 申请 就集体投资计划提出认可申请时，必须填妥载于证监会网站的申请表格及资料查检表及必须连同下列文件一并提交： 销售文件及组成文件（包括