钴资源股个股分析钴产业链钴产业链简介钴与其他金属的合金.PDF

钴资源股个股分析 钴产业链： 1．钴产业链简介： 钴与其他金属的合金具有高温强度高、耐热性好、硬度大、耐腐蚀性等特点，广泛应用于航 空、电子、机械制造、汽车、化工、新能源等领域。钴行业中的主要产品有钴盐（包括氯化 钴和硫酸钴等）、钴氧化物（包括四氧化三钴和氧化钴等）、电解钴及钴粉。钴矿石经过分选 处理后，形成含钴品位高的矿料，成为钴精矿。钴精矿经加工后或制成钴中间品（一般为粗 制氢氧化钴）或直接制成氯化钴、硫酸钴等钴盐产品。钴盐产品经加工后可制成钴氧化物、 钴粉及电解钴等其他钴产品。 2．钴矿的开采： 钴为伴生矿，且含量较低，通常与铜伴生，扩产需要共同开发。自然界中，几乎没有单独 的钴矿石，钴通常伴生在铜、镍矿石中，并且含量较低。以国际钴铜巨头嘉能可的Katanga 钴铜矿为例，2015 年铜金属产量11.37 万吨，钴金属产量0.29 万吨，铜钴比为40:1 ，钴金 属的资源储量明显少于铜。由于钴和铜伴生在一起，矿业公司需要同时开发铜和钴资源，而 且以开发铜为主，因此全球钴资源供给主要取决于铜矿产能。 3. 锂电池持续放量，拉动钴需求： 2016 年全球钴消费量大约为10.38 万吨，其中电池行业消费占比达57.70% 。而中国钴消费 量约为 4.6 万吨，占全球总消费的 44.32% 。因此中国的需求变化影响着全球的需求变化， 而中国的消费结构中钴酸锂和三元电池材料合计占比达88.97% 。因此，中国电池的消费量 极大的影响了全球的消费量。 4. 新能源汽车持续放量，将是未来钴需求的最大增长点： 从从国内电池厂商电池装机来看，三元材料电池占比亦不断提升，截止到2017 年6 月， 三元电池装机占比已达到74.63%，且趋势正加速提升。随着新能源汽车的持续放量以及三 元材料电池在电池中占比的不断提升，将极大的拉动钴的需求。 5. 全球钴矿供给有限，供需紧平衡，钴价上涨空间大： 2016 年全球矿山钴产量10.68 万吨，同比下降5.3% 。从国家来看刚果（金）的矿山钴产量 占全球的54%，是影响供应的主要因素。从矿种来看，2016 年大约有56%钴来自于铜矿山， 34%的来自于镍矿山。因此钴的供应比较被动，铜镍价格以及线新项目的投产建设进度将 会影响未来钴的潜在供应。根据安泰科预测，预计 2017 年全球精炼钴产量预计为 11.7 万 吨，消费量为11.33 万吨。全球钴市场供需趋于近平衡。随着锂电池产量的持续放量，钴价 上涨空间大。 6. 最近钴价表现： 华友钴业 公司介绍：中国最大的钴化学品生产商；2016 年国内市场占有率46% ；具备资源-冶炼-加工 的全产业链，是钴产业链充分受益标的。 所属行业：有色金属-稀有金属； 所属概念：行业龙头/锂电池/小金属； 上市日期：2015.1 ； EPS （ttm ） 1.31 流通盘：2.71 亿 市盈率（ttm ） 65.7 总股本：5.93 亿 市盈率（2017E ）43.2 流通市值：233 亿元 市净率（LF） 10.23 总市值：510 亿元 主要财务指标： 实际控制人：个人 十大流通股股东： 基本面分析： 1. 具体介绍： 公司目前为中国最大的钴产品供应商，产销规模位居世界前列，也是目前国内钴产品类型 最为丰富的生产企业之一，主要生产的钴产品包括四氧化三钴、氧化钴、碳酸钴、氢氧化 钴、硫酸钴等。随着产能的逐步释放2016 年公司钴产品产量达到20916 吨，较2015 年 增长70%，产品产量占国内总供给量的46%，占全球比例达到17%，公司龙头地位更加 巩固。 2. 钴产品产销情况 2013-2016 年公司钴产品受益于产能释放销量快速增长，由2013 年的12636 吨增长到2016 年的39726 吨，年均复合增速为29.35% 。而铜、镍作为矿料中的伴生矿，因过去几年价格 持续下滑，精矿供给收缩，产量下滑。公司年产2 万吨三元前驱体项目于2015 年逐步投 产、2016 年底全部建成，随着产能的释放销量迅速增加，由2015