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抓盈利增长与结构性低估两主线 以蓝筹为上 王卫东说：“我做投资的心态是：人弃我取，人追我弃。灵活操作，不等涨了才买；先行布局，敢于付出阵痛代价。” 换上2010年的日历还没有多久的基金投资者对2009年年末轰动一时的“两王之争”仍然记忆犹新。被称为“2009年公募基金头号黑马”的王卫东执掌的新华优选成长基金业绩耀眼，在全部股票型基金中高居第二，年收益率达115.21%。 如果说灵活精准的波段操作、前瞻性的资产配置是王卫东在2009年的制胜法宝的话，那么2010年策略则是：“投资节奏追求稳中求进，在行业配置和个股选择方面下足工夫。” 先于别人转换 新华优选成长成立于全球金融危机的漩涡中，建仓完成后在2009年反弹初期就准确把握住了市场方向，加之基金仓位调整合理，因而成为2009年股票型基金的头号黑马。此外，新华优选成长属于规模非常小的股票型基金，适于灵活操作。由于2009年业绩一直保持领先，基金份额、净值资产规模都得到倍数增长。Wind统计数据显示，截至2009年末，该基金份额规模已经达到16.03亿份，资产规模达32.78亿元。 对于新华成长取得出色业绩的关键，王卫东总结为两点：前瞻性的市场判断与平和的投资心态。“我们2009年在对行业的前瞻性配置，以及对市场大的波段和风格切换上都把握较好，但在把握这些机会的同时，会经历一些阵痛，因为我们转换的同时，别人都还没有转换，也就是说，别人净值上涨的同时我要忍受转换时带来的净值下跌。但后来证明我们的判断是正确的。” 王卫东举例说：“诸如去年主要有两次大波段，一次是2月份，从2400点跌到2000点，另一次是8月份，市场从3400点跌到2600点。“我们基本都在下跌前合理规避了风险，然后在达到相对低位的时候，捡到了便宜的筹码。从2400点下跌到2000点那波，我们减仓比较及时，且幅度比较大，仓位从八成降到六成。” “当时基金心态也都比较谨慎，不过我们在2000点时加仓，后来大盘扶摇直上。2009年7月下旬，在3300点时，我的心态是‘如履薄冰，随波逐流’。由于多数基金都未减仓，我们也主要做了些结构调整。但如果是做绝对收益，可能当时我们就会把仓位降到很低。三季度我认为周期类股票已经炒得很贵，应该转向消费。”王卫东对记者说。 抓两条主线：盈利增长、结构性低估 新华基金认为，2010年，在经济复苏和企业盈利继续增长两大因素支撑下，A股市场将继续上行。不过，2010年的市场存在三大博弈，一个是政策退出，一个是通胀预期，还有一个是结构调整，在这三大因素的作用下， A股市场上行趋势中会伴随着宽幅震荡。 那么三者博弈的复杂状态下，哪些行业受益的确定性较大呢？ 王卫东说：“如果政策退出过快，那么股市就会下跌。但如果政策退出比较温和，那么对市场的影响就比较小。通胀预期方面，如果温和通胀，股市上行趋势中会出现反复；但如果通胀预期比较高，股市则会出现单边上涨；如果出现恶性通胀，政府会严厉打击，那么，股市就会出现大跌。另外，政府对经济结构的调整，长期来看，有利于经济的发展，但短期来看，固定资产投资的减少必然会影响经济增长速度。” 在这个前提下，王卫东认为基金的结构调整比控制仓位高低更重要。“从2009年四季度开始，我们已经逐渐由守转攻，把前期上涨较多的消费品转换到周期性行业 以及中游上游产业。资产配置策略则是稳中求进，实行比较均衡的配置原则。2010年投资要抓住两条主线：一是盈利增长，二是结构性低估，特别是低估值的蓝筹股。” 宽幅震荡市，关注出口和政策 王卫东预计2010年是宽幅震荡市，4000点很难突破，如果没有特殊因素，2600点到2700点也没有理由跌破。因为2010年消费会稳步增长，政府对投资有控制能力。 王卫东坦言：“2009年比2010年好做。2008年底我们明确判断机会大于风险，写了几十页文章论证，2009年底，我们只能说2010年有机会，但没那么多。毕竟2009年已经涨这么多了，很难再涨太多，就怕大家期望值太高。如果大家都觉得20%-30%的收益就满足了，那可能不是难事。” “2010年我关注两个因素，一是出口，如果出口超预期，2010年可能会走出大牛市。出口弹性非常大，主流机构不太看好，但经济学家往往也有判断失误的时候，大家拭目以待。”王卫东说，“二是看政策，尤其是货币政策和房地产政策。2009年我们就能看出，8月“动态微调”的风声一出，股市大幅调整，房地产营业税政策一改，地产股又闻讯大跌。” 选股方面，王卫东表示最看好两类股票，一是盈利增长股，二是结构性低估的股票。“蓝筹的估值还在半山腰上，银行股还在2700-2800点的位置上。目前我们也是先于别人配置蓝筹，银行、保险、化工、煤炭、工程机械我都比较看好，而这次的转换是否正确有待以后验证。工程机械目前只有十几倍的市盈率，如潍柴