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敦和投资控股有限公司 李新龙 投机市场的春夏秋冬 敦和投资控股有限公司 李新龙 2009.07.04 投机市场的春夏秋冬 一.投机市场的春夏秋冬 二.美圆指数的循环周期分析 三.资产价格的长期趋势分析 四.美圆指数和美国国债的短期趋势分析 五.市场的本质与价格运动的生化制克 一.投机市场的春夏秋冬 循环理论不仅是市场的根本规律，也是世间一切万物的根本规律； 春夏秋冬周而复始是大自然的根本规律。春天阳气生起，是万物推陈出新的季节 ;夏天阳气开放，是万物繁荣的季节 ;秋天阳气渐收，是万物成熟收获的季节 ;冬天阳气闭藏，是万物休养生息的季节。投机市场也完全符合春夏秋冬周而复始的大自然根本规律。 投机市场的春夏秋冬 一个完整的周期包括：春生（底部平衡转势区），夏长（上涨均向行进区），秋收（头部平衡转势区），冬藏（下跌均向行进区），一般底部持续时间最长，大约为整个周期的40~50%，上涨时间大约25~30%，顶部时间大约5~10%，下跌时间大约15~20%。这个周期理论其实也属于自然规律，绝大部分的社会现象也都符合这个规律；当然，它不具有实际操作价值，但认清行情所在的大区域，却具有极其重要的战略意义。 投机市场的春夏秋冬 任何的趋势都只是循环周期分析的一部分，而周期分析所用的工具有数理统计，波谱分析等，但这些工具的实际表现并不出色。哲学，中国的传统文化，大自然规律等可能是这一阶段的主要工具，数学在这儿并派不上用场。这一阶段可用老子的一句话：“天之道，损有余而补不足，人之道，则不然，损不足以奉有余”的前半句来描述；后半句用于描述趋势；但最重要的是：最大的机会是上天给的，最大的风险是自己造的，而常人却对此视而不见。 二.美元指数的循环周期分析 美元周期直接决定了世界经济周期，美元相对其他主要货币汇率的周期性波动，直接导致或决定了全球货币动荡和金融危机。 美元指数的循环周期分析 1971-1979年，美元指数从120下跌至80，商品大涨，引发全球性通货膨胀； 1980-1985年全球经济衰退时期美元走出一波上升行情，美元指数从80上升至165，引发发展中国家债务危机； 1985-1995年，美元指数从165下跌至80，美元的走弱引发日本泡沫和东亚奇迹； 美元指数的循环周期分析 1996-2001年，美元指数从80上升至120，由于美元的走强引发东南亚经济危机； 2002-2008年，美元指数从120下跌至70，引发商品大牛市和金砖四国泡沫； ?2008年-现在，?弱势美元周期可能结束，重新开始强势美元周期。 美元指数的循环周期分析 美元指数的循环周期分析 美元周期与金融危机如影随形，?1971年之后的金融危机，具有三个异常鲜明的特点： （1）危机几乎总是出现于美元周期走势之拐点或转折点。也就是说，美元相对其他主要货币之强势转为弱势、或弱势转为强势，必定伴随着一次或多次金融危机 美元指数的循环周期分析 （2）危机前后总是伴随着国际资本（主要是投机热钱）的大规模流动； （3）美元周期之转折点或拐点，总是源于美国财政货币政策或国际政治外交策略的重大变动。 美元指数循环周期的历史分析 所以，回顾过去这近40年的世界经济的升腾和沉沦，美元指数强弱周期的轮换恰好是一条可以将之串联起来的线索。美元的每一次贬值，都为美国经济的复苏奠定了基础，同时为世界的某个角落带来了泡沫；而美元的每一次升值都挤破了世界某个角落的泡沫，为美国带来了繁荣。然而，也正是在强势美元和美国的繁荣中，美国的贸易赤字又给世界的某个角落奠定了繁荣的基础，等待美元再次衰落的时候，这种繁荣又被推向泡沫，等待着下一次美元升值的时候被再次挤破。几乎可以确定，此轮美元贬值的结束之日，一定是世界某个角落出现显著的泡沫之日！ 美元指数循环周期的历史分析 过去近40年的世界经济史一再证明，负利率、融资成本低廉经常是一个有意或者无意的陷阱。负利率、低廉的融资成本本身当然是好事，但是它们会刺激借钱者的挥霍和胡乱投资的行为，最后就是债务危机和债务泡沫，是泡沫当然也是一定会破的！ 美元指数的未来走势分析 分析的理论基础 数往者顺，知来者逆 循环理论 系统理论 （1）数往者顺，知来者逆 《易传·说卦》曰：“八卦相错，数往者顺，知来者逆，是故易逆数也。” 这句话的意思是：“回顾过去，看到发生的顺情合理，便得以知道未来的事的发展并非如表面所看到的模样，因此说《易经》是用来推算内里的定数的”。换句话说，从过去发生的事情中发现事物的根本结构（本体，即不变的东西，也就是定数），也就是要看出事物所隐藏的变化，然后由未来的某个时点来逆推到现在，便可以判断未来发展的基本轨迹； （1）数往者顺，知来者逆 股神毕菲特也曾言，投资者大多数像一个只顾望着倒后镜而不看前路的驱车者，也就是说