股价信息含量和特质收益率波动的关系研讨.pdfVIP

南京财经大学 硕士学位论文 股价信息含量和特质收益率波动的关系研究 姓名：梁美美 申请学位级别：硕士 专业：金融学 指导教师：华仁海 2010 摘 要 股价信息含量和特质收益率波动之间呈何种关系在学术上存在不少争议，利 用不同市场上的数据所得出的结果差异较大，为此，利用股价信息含量和特质收 益率波动之间关系做进一步研究之前，需要实证检验这两者之间呈何种关系。本 文详细阐述了股价信息含量和特质收益率波动的含义及测度方法，分别介绍了得 出这两者之间呈正相关关系、负相关关系和U型相关关系的三种理论，利用我国 证券市场上的数据对股价信息含量和特质收益率波动之间关系进行了实证分析。 研究发现，在我国证券市场上，当股价信息含量较低时，随着股价信息含量的增 加，特质收益率波动降低，两者之间呈负相关关系；当股价信息含量达到一定程 度时，随着股价信息含量的增加，特质收益率波动趋于不变，两者之间不存在确 定的相关关系。可行的解释是，我国股票市场的发展还不完善，与发达金融市场 相比还存在一定的差距，使股价信息含量还没有达到使特质收益率波动随其增加 而增加的程度。本文对于利用股价信息含量和特质收益率波动关系做进一步研究 的学者有一定的参考价值。 关键词：股价信息；特质收益率波动；价格反应度；相关关系 I ABSTRACT There exist different views about the correlation between price informativeness and idiosyncratic return volatility, you will get different results in different stocks market. Before we use their correlation to do further research ，we should test their correlation in the market we select. This paper gives the definition and calculation of price informativeness and idiosyncratic return volatility, introduces three different theories, which are positive 、negative and U’s correlation, and uses data of Chinese stocks market to test the correlation between informativeness and idiosyncratic return volatility. Our study shows that, with the addition of the information content of stock price, idiosyncratic return volatility decrease when the price informativeness is low relative, The correlation of them is negative; with the addition of the information content of stock price, idiosyncratic return volatility tends to be unchanged when price in