武汉大学MBA课程：《企业财务管理》全部课堂笔记及考试题.docVIP

《企业财务管理》总复习题 1、在一个大型公司的运作中，请谈谈CFO在公司中应该如何定位。 一个执行董事：引导公司财务战略决策，同时肩负资产管理和公司治理责任。一个战略家：评估公司价值，负责解开和重塑价值链，建立价值共享网络。一个财务经理：设定价值创造目标，通过EVA、BSC进行业绩衡量。一个证券经理：控制现金，让金融衍生产品为你所用，管理财务风险。一个风险资本家：将公司看成若干SBU整合、分拆、出售或MBO、MBI，开展投资评价，组织MA和为公司融通风险资本。 2、无论股票有没有股利，股票的市价总是呈正值波动。请你说明其中的奥秘。 普通股的每股价值是持有人在股票出售前发行公司提供的现金股利的和未来股票售价的贴现值。无论股票有没有股利，股票的市价依然为正值是因为投资者预计未来该股票的的出售价格会高于购入时的价格，其他投资者的股票价值是股利支付加股票期末售价，而不支付股利股票的价值是股票期末值，期末值是该期末时点为市场的预期为基础的。投资者最终的预期是：发行公司最终将支付股利，无论是正常支付还是清算支付，自己最终会从公司获得股利的形式的现金回报。在没有支付股利期间，投资者以能够在未来出售股票而感到安心，因为该股票是有市场的，与此同时，发行公司则将收益重新投资，发行公司和投资者都希望这些投资能够增加公司未来的盈利能力，并最终增加股利。 3、请举例说明“财务比率的实用性取决于使用它们进行分析的财务分析者的智能和经验”的含义。 财务比率本身是没有意义的，他们必须在比较的基础上来分析，将一家公司与类似公司及行业同期标准进行比较是很关键的，这种比较能够揭示用来评价企业财务状况和赢利能力变化与发展趋势的线索，这种比较可以是历史数据的比较，也可以包括根据预计财务报表对未来进行的分析。此外即使同行业内的企业仍有可能采用不同的会计程序，因而企业间数据显示出的差异可能与实际差异不同。 4、证券投资组合具有哪些风险？它是如何将其分散的？ 证券的总风险由两个部分组成：系统风险和非系统风险。系统风险又称不可避免风险或不可分散风险，它影响所有证券，具有系统性，只不过对各证券的影响程度不同，系统风险不可分散。非系统风险是公司持有的风险，不取决于整个市场的变动。非系统风险可以通过恰当的投资组合来分散，具体来讲，只要组合中的证券不是完全正相关，就可以降低风险。 5、请你为一家上市公司确立一个最佳财务目标，并说明理由。 既然是上市公司，则最佳财务目标应该是企业价值最大化企业价值最大化衡量的是企业整体价值，它代表着资本市场参与者对该企业价值作出的判断和评价，全面充分地考虑了该企业目前和将来可能的获利能力，也充分考虑时间、期限、风险等与企业价值有关的各因素。 000元，但到其使用到期末，这种旧机器预期将还有最终残值2 000元。今年是机器折旧的最后1年，折旧额等于其账面折余价值4 520元。（2）新的、先进的压模机价格为60 000元。4年使用期后其最终残值预计为15 000元。新机器采用4年年限平均法折旧。（3）新机器每年将减少劳动力和维修费用12 000元。（4）所得税税率为40%。要求：请你替生产工程师计算从第1年到第4年每年的预期增量现金流量，以及预期的初始现金流出量，并考虑10%的时间价值分析工程师主张的合理性。 期初现金流量增量=-（新增投资成本+资本性支出+净运营资本增加量-旧机器变现价值+旧机器变现应交所得税）；期间现金流量增量=税后收入的净增量+折旧费用的净增量=（收入的净增量-折旧的净增量-税收的净增量）+折旧费用的净增量；终结现金流量增量=出售或处理资产的余值增量-与资产处理或出售有关的税收增量+营运资本的回收。NCF0 =-60000+8000-（8000-4520）*0.4=-53392；NCF1=（11250-4520）*0.4+12000-12000*0.4=9892；NCF2=（11250-0）*0.4+12000-12000*0.4=11700；NCF3=（11250-0）*0.4+12000-12000*0.4=11700；NCF4 =（11250-0）*0.4+12000-12000*0.4+15000-0-（2000-2000*0.4）=25500；现金净流量现值= NCF0*1+ NCF1*0.909+NCF2 *0.826+NCF3 *0.751+NCF4*0.683=-8532。依据上述分析可知，采用工程师更新设备的建议，预期收益率小于10%，工程师的建议不可行。 12、某丙公司目前有300万元、利率为12%的债券和80万股普通股流通在外，公司所得税税率为40%。它现在希望为一个400万元的扩张项目融资。有三种方案：按14%的利率增发债券（方案一）；发行股利率为12%的优先股（方案二）；按每股16元出售普通股（方案三）。（1