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黄金期货套期保值 ? 目 录 1黄金的供需情况 1.1黄金的供应 1.1.1黄金的存储量 1.1.2黄金的产量 1.1.3黄金的生产成本 1.2 黄金的需求 1.2.1黄金的工业消费需求 1.2.2世界储备的需求 1.2.3投资需求 2黄金价格的主要影响因素及套保的必要性 2.1世界主要黄金生产国黄金生产量的变化对金价的影响 2.2国际货币基金组织及各主要国家央行的黄金抛售行为对金价的影响 2.3大的黄金投资机构的市场抛售行为对金价的影响 2.4黄金实际需求量的变化对金价的影响 2.5通货膨胀对金价的影响 2.6季节性黄金需求对金价的影响 2.7美元与美股的表现对金价的影响 2.8国际油价的波动对金价的影响 2.9政治及战争因素对金价的影响 2.10利率政策对金价的影响 2.11贸易逆差、财政赤字对黄金价格的影响 3黄金套期保值分析 3.1黄金套保的必要性 3.2套期保值与基差原理 3.2.1基差的含义 3.2.2基差与套期保值效果 3.2.3套期保值目的与策略 3方案设计 3.4保值计划的风险控制 3.5套期保值效果评价 4套期保值执行架构设想 4.1套期保值执行体系构成 4.2套期保值执行过程 5进一步工作计划 附录： 表1 纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货合约 表2 COMEX mini黄金期货合约 表4上海期货交易所黄金期货标准合约 ? ?? 1黄金的供需情况 1.1黄金的供应 1.1.1黄金的存储量 2006年世界已开采出的黄金大约有15万吨，每年大约以2%的速度增加。世界现查明的黄金资源量为8.9万吨，储量基础为7.7万吨，储量为4.8万吨。黄金储量和储量基础的静态保证年限分别为19年和39年。 南非占世界查明黄金资源量和储量基础的50%，占世界储量的38%；美国占世界查明资源量的12%，占世界储量基础的8%，世界储量的12%。除南非和美国外，主要的黄金资源国是俄罗斯、乌兹别克斯坦、澳大利亚、加拿大、巴西等。在世界80多个黄金生产国中，美洲的产量占世界33%（其中拉美12%，加拿大7%，美国14%）；非洲占28%（其中南非22%）；亚太地区29%（其中澳大利亚占13%，中国占7%）。 中国已发现金矿床(点)7148处，已探明的1232处，包括岩金矿床573处、砂金矿床456处，伴生金矿床204处。根据中国金矿成矿地质条件，预测潜在储量15000吨。全国除重庆外，各省、直辖市、自治区均有探明的资源。东部是至今探明金矿资源/储量相对集中的地区。其中，岩金保有储量最高的是山东，截止1998年保有资源储量567吨，其次是陕西(205吨)、河南(203吨)、贵州(149吨)。 ???????????????????? 1994－2007全球黄金供应变化 ? 1.1.2黄金的产量 世界黄金市场的供应主要有以下几个方面：世界各产金国的矿产金；前苏联国家向世界市场售出的黄金；回收的再生黄金；一些国家官方机构，如央行黄金储备、国际货币基金组织以及私人抛售的黄金。 矿产金的生产是黄金供应的主要来源，近十年世界矿产黄金的总量变化不大，基本维持在2500吨上下，但地区的产量变化较大。非洲、北美洲、大洋洲黄金产量呈下降趋势，而拉丁美洲、亚洲的产量逐渐上升。年产100吨以上的国家有南非、澳大利亚、美国、中国、秘鲁、俄罗斯、印度尼西亚和加拿大。 2006年世界黄金产量2471.1吨。与2005年相比，2006年世界金矿产量下降了3%，是10年来的最低水平。2006年我国黄金产量240.08吨，同比增长7.15%，成为世界第三大黄金生产国。 近五年来，我国黄金产量有较大幅度的增长。我国黄金的生产主要来自三方面：黄金企业矿产金、有色金属冶炼企业产金、黄金冶炼企业产金。中国黄金生产主要集中在山东、河南、福建、辽宁和陕西等5个地区。2005年，以上地区的总产量占全国黄金产量的58.3%。产量最大的山东省占全国产量的25.18%。 再生金是指通过回收旧首饰及其他含金产品重新提炼的金。再生金产量与金价高低成正相关关系。再生金产量主要来自于制造用金量高的地区，如印度次大陆、北美、欧洲、亚洲，是再生金主要产地。2005年，世界再生金产量886.1吨，较2004年增长1.5%。其中印度次大陆再生金产量下降12%，欧洲增长了14%。前者原因可能在于印度消费者对金的需求带有一定的刚性，金价在一定范围内上涨，仍“惜售”旧金首饰。而后者则由于金价的上涨及首饰供应量加大所致。2006年，世界再生金产量1107.6吨，与2005年相比增加了25%。 各国央行出售黄金是黄金市场供应的重要组成部分。中央银行是世界上黄金的最大持有者，1969年官方黄金储备为36458吨，占当