人民币升值压力的背景.docVIP

人民币升值压力的背景第一章 人民币升值压力的背景 在经过20多年的改革开放之后，中国经济已经从原来的自给自足逐步转变为世界经济舞台上的重要角色。尤其是中国作为一个正在逐渐崛起的发展中大国，势必会引起其他各国的普遍关注，这其中更是因为掺杂了国际经济格局的调整而变得愈为复杂。于是，人民币汇率问题就成为国内外官员、学者及一些国际机构争论的一个焦点。 1.1 自2001年起人民币升值的国际压力陡然猛增 2001年以前，国际社会上还在纷纷质疑中国的各种统计数据是否真实，是否含有水分，但在2001年以后，国际上就已充斥着所谓的“中国威胁论”，人民币汇率问题成为了“中国威胁论”的一个核心，正是在这种背景下，人民币的升值压力悄然而生。首先是在2001年8月7日，英国的《金融时报》上发表了一篇名为《中国的廉价货币》(China’s Cheap Money)的文章，紧接着是在2001年9月6日，《日本经济新闻》上出现了题为《对人民币升值的期望——中国威胁论的升级》的文章，这两篇文章拉开了国际上讨论人民币升值问题的序幕。 随后，日本的几位政府官员开始在不同场合力促人民币升值。2003年6月和7月美国财政部长斯诺(John Snow)和美联储主席格林斯潘(Alan Greenspan)先后正式表态，希望人民币更具弹性。2003年7月，亚欧会议（ASEM）的亚欧经济部长会议上，欧洲中央银行前行长的德伊森贝赫(Wim Duisenberg)和欧盟委员会前主席普罗迪(Romano Prodi)也加入了人民币升值论的合唱中。可见，世界上三大经济体的主要官员都要求中国重新安排人民币汇率，使之更富有弹性和灵活性。 1.2 目前人民币本身就存在着内在的升值要求 自1973年布雷顿森林体系崩溃至今，世界上许多国家均实行了浮动汇率制度，这已经成为了一个未来汇率制度演变的一个趋势。在这种汇率制度下，一国不再规定金平价，不再规定对外国货币的中心汇率，不再规定汇率的波动幅度。因此，现在的汇率是随着外汇市场供求状况变动自由波动。下面就影响汇率的几个主要决定因素进行分析，来说明人民币本身存在着内在的升值要求。 1.2.1 影响汇率的主要决定因素 （1）国际收支状况 国际收支是对外经济活动的综合反映，它对一国的汇率变化有直接的影响。当一国的国际收支持续顺差时，外汇收入增多，国际储备随之增长，外汇市场对顺差国货币的需求增加，本币升值，外币贬值，从而导致顺差国货币趋于坚挺。反之，若国际收支持续逆差，则对外债务增加或国际储备减少，逆差国对外汇需求增加，本币贬值，外币升值。国际收支对汇率的影响主要体现在经常项目上，但随着国际资本流动规模的不断扩大，有时资本项目顺差不但可抵补经常项目的逆差，还能使整个国际收支变为顺差，从而引起长期汇率的变动。 （2）通货膨胀率的差异 在浮动汇率制下，汇率从根本上说是根据两国货币所代表的实际价值量的对比关系决定的，即货币的对外价值是由货币的对内价值决定的。当一国具有较高的通货膨胀率时，其货币对内价值的下降不可避免地影响其对外价值，引起外汇供求关系的变化，导致本币趋向疲软。这一传导过程是通过多种途径实现的：首先，当一国货币所代表的价值量相对减少、实际购买力下降时，国内物价总水平上涨引起商品生产成本加大，从而导致以外币表示的价格相对上涨，商品的出口减少而进口增加；其次，通货膨胀降低了实际利率，因而阻碍资本流入，刺激资本流出；第三，如果一国通货膨胀率较高，人们就会预期该国货币币值将趋于疲软，因此进行货币替换，即把手中持有的该国货币转换为其他货币，造成该国货币在外汇市场上的显著下跌。 （3）经济增长差异 经济增长反映了一国经济实力的增强，其对汇率的影响是通过作用于国际收支的各个方面而实现的。一方面，当一国经济增长率较高时，意味着收入增加，从而进口增加；另一方面，高的经济增长率往往伴随着劳动生产率的提高，这会使生产成本降低从而本国产品的竞争能力增强，有利于出口；此外，高的经济增长率往往意味着一国较高的利润率，由此吸引外国资金流入本国进行直接投资，从而改善本国的资本项目账户收支。虽然经济增长率对于国际收支的总体影响要从上述不同方面进行综合考察，但总的看来，高的经济增长率往往会对本国币值起到强有力的支撑作用，并且通常这种影响持续的时间也较长。 1.2.2 人民币升值的内部压力 从20世纪80年代开始，中国出口产品中初级加工产品比重不断降低，加工制成品的比重逐渐增加，出口产品的技术含量越来越高，其中出口产品中以机电产品和高新技术产品为主。我国目前已有上百种工业产品居世界首位，我国工业从“生产车间”向“世界工厂”转变的趋势十分明显，今年前三个月，累计实现贸易顺差165.8亿美元，其中3月当月贸易顺差57.3亿美元，贸易顺差创造了10多年来同期的月度新高）。同时，我国外汇管理的