人民币升值对国内经济影响分析.docVIP

人民币升值对国内经济影响分析及政策建议 内容提要：汇率变动与各国经济发展利益密切相关，2008年的金融危机以及美国“双赤字”问题，更是使得人民币升值问题引起了广泛关注。来自美国的压力是人民币升值的主要外部原因，我国资本项目和经常项目“双顺差”导致的巨额外汇储备是人民币升值的主要的内部原因。人民币升值对中国宏观经济的发展存在有利影响和不利影响，我们既应当看到人民币升值的负面影响，也应该注意把握机遇，采取相应对策应对人民币升值的压力。 关键词：人民币升值 金融危机 有利影响 不利影响 一、问题提出 人民币的升值对我国经济的影响是不容忽视的，在进出口、对外投资、外债偿还等方面都有着极其重要的影响。美国次贷危机的爆发，对中国的经济产生了不小的冲击，美国金融危机对我国经济增长的影响主要是通过出口、投资和消费这几个渠道实现的，其中对出口的影响最大。金融危机的国际经济环境下，为了促进出口，人民币又面临着对主要贸易国贬值的压力；为了避免短期国际资本大幅流出我国以及以美元标价的外汇储备大幅缩水，人民币应当对美元升值。而从长期来看，随着中国经济的发展，人民币升值又是必然趋势。从以上分析可见，人民币汇率作为一种政策工具，不能同时用来实现多种政策目标，而人民币汇率应当用来服务于什么样的政策目标需要结合中国现实的经济情况及国际经济环境来分析。在当前金融危机的大背景下，人民币应该升值还是贬值不能脱离中国经济的政策目标。随着此次全球性金融危机的发展，尤其是最近人民币汇率在大幅升值之后出现连续下跌，这一问题再次成为了人们关注的焦点。 二、文献回顾 （一）国外文献回顾 对于人民币升值对中国经济的影响，国内外学者根据自己的研究成果得出不同的结论.关于人民币升值较早的言论，一是在2001 年8 月7 日在英国《金融时报》上的文章《中国的廉价货币》；二是在2001 年9 月6 日《日本经济新闻》上的文章《对人民币升值的期望——中国威胁论的升级》。其后，日本的政府官员开始在不同的场合宣讲人民币升值的言论。2003 年6 月和7 月美国财政部长斯诺和美联储主席格林斯潘先后表态希望人民币更具弹性。2003 年7 月ASEM 会议的亚欧财政会议上，欧洲中央银行总裁德伊森贝赫和欧洲委员会主席普罗迪也加入了人民币升值论的合唱中[1]。诺贝尔经济学奖获得者蒙代尔（2005）归纳出人民币升值可能产生的18项恶果：延缓人民币可自由兑换过程；导致外国直接投资下降；导致经济增长率下降；恶化就业形势；恶化国有商业银行的不良贷款问题；导致中国通货紧缩的压力；造成货币政策不稳定；导致国有企业大面积亏损；削弱人民币在东亚的影响力；加重中国邻国的债务负担；让投机者获利并加重投机；破坏中国对WTO的承诺等等。为此，蒙代尔给中国的忠告是：“中国应继续做已经在做的事，允许人民币小范围浮动。但是，对汇率进行任何大幅度的、快速的调整，在目前情况下都对中国不利，因为这会给中国带来方方面面的损失”。 （二）国内文献回顾 马明和、王宇伟（2004）认为人民币升值后，中国经济可能出现两种情况：一是人民币升值预期更加强烈，国际热钱继续大规模涌入，房地产价格失控，外汇储备巨额增加，央行被迫对人民币大幅升值，然后游资开始大规模撤退，房地产泡沫轰然破灭，外汇储备巨大损失，我国最终陷入深度通货紧缩，银行体系不良资产大量增加；另外一种情况是中国资本管制更加严格、房价控制得力、投机空间缩小，美国利率上调，中美出现负利差，国内内需逐步启动，国际游资由于缺乏套利空间逐步撤离，外汇储备减少，人民币升值压力减轻，经济运行步入正常轨道。在以上两种情况中，如果采取得当的措施，并得到有效贯彻执行，应该可以达到后一种情况。周硫萍（2001）研究1980—1998人民币实际汇率的变化对我国出口和贸易余额的影响，说明实际汇率的变动可以影响一国的国际竞争力，即本币贬值时能促进一国的出口，增强一国的产品竞争力，但是贸易余额的调整相对实际汇率的变动有一个之后效应。除了定性分析之外，还有许多学者采用定量方法研究人民币升值对中国宏观经济的影响。何新华等（2003）研究了实际汇率变化对进出口的影响；万解秋和徐涛（2004）使用季度数据和计量经济学的协整方法，对人民币对中国经济的影响进行模拟分析；范金和郑庆武等（2004）应用社会核算矩阵的乘数法分析了人民币升值的影响。 三、人民币升值原因分析 随着金融危机的爆发，最近几个月来，人民币汇率走势出现了一些新的特征。由于出口增速显著下降，央行加强了对外汇市场的干预，导致人民币对美元汇率的升值幅度明显减缓。如2008年第3季度，人民币对美元名义汇率仅升值0.6%，远低于第1季度的4%。与此同时，由于这一期间内美元对欧元大幅升值，造成人民币对欧元汇率也出现大幅升值。2008年第3季度，人民币对欧元名义汇率升值7.5%