人民币汇率风险度量开题报告.docVIP

山 东 科 技 大 学 本科毕业设计（论文）开题报告 题 目 人民币汇率风险度量 学 院 名 称： 信息科学与工程学院 专业班级： 统计学2007 学生姓名： 付伯坤 学 号： 200701050703 指 导 教 师 ： 黄珍 二0一一年四月一日 设计（论文） 题目 人民币汇率风险度量 设计（论文） 类型（划“√”） 工程设计 应用研究 开发研究 基础研究 其它 √ 本课题的研究目的和意义 2005年7月21日人民币汇率形成机制的改革及外汇市场一系列配套措施的出台使我国汇率市场化的步伐加快，我国经济主体面临的汇率风险也在日益显性化、日常化，对于长期习惯于固定汇率、缺乏汇率风险管理经验的经济主体而言，如何加强汇率风险管理，提高风险管理能力成为摆在我国经济主体面前的一个重要课题。所谓汇率风险，是指一个经济主体在涉外业务中因货币汇率的变动而遭受损失或获得额外收益的可能性。当前，在我国外汇市场汇率风险日益凸显的背景下，运用国际流行的风险度量工具----VaR，对我国人民币汇率风险进行实证度量，为我国经济主体有效管理和控制汇率风险提供科学的依据，不仅具有重大的理论意义，而且具有重大的实际意义。 本课题的主要研究内容 1、我国人民币汇率制度发展历程和变革 2、分析人民币汇率风险及其度量的现状 3、对VaR模型进行评述介绍 4、运用VaR模型对我国人民币汇率风险进行实证度量 文献综述 国外研究发展动态:1994年10月，J.P摩根风险管理集团率先推出用于量化市场风险的Riskmetrics（风险矩阵）模型，对VAR模型的原理和具体算法进行了系统总结，标志着国际上对VAR的研究在逐步走向成熟，Riskmetrics模型也逐渐成为市场风险度量的基准。但Riskmetrics模型通常假定金融资产的回报服从条件正态分布—均值为0，方差历史回报平方的指数移动平均，而这一假定通常与实际金融数据的统计特点存在根本性偏差：1）金融回报分布是尖峰厚尾的，即与正态分布相比，存在厚尾和尖峰；2）平方回报存在明显的自相关，即市场因子的波动具有集聚性和时变性。自此，国外对VaR模型的研究主要集中在对己有VAR技术的改进、补充和完善，以及将VaR模型推广到市场风险外（包括信用风险、流动性风险、操作风险）等其他风险领域尝试。 到目前为止，发展起来的各种VaR模型尽管采用的方法不尽相同，但都遵循一个统一的框架：1)映射投资组合；2）估计组合回报的分布；3）计算组合的VaR值。其中最主要的差别是如何估计组合价值的可能变化，并据此可将现有的VaR模型划分为三大类：一是参数法，包括Riskmetrics和GARCH族模型；二是非参数法，包括历史模拟法和蒙特卡洛模拟法；三是半参数法，包括极值理论和最大似然GARCH模型。每种方法都强调了VaR的某些方面，都有特定的假设条件和适用范围。 国内研究发展动态:自20世纪80年代后期以来，随着我国金融市场化程度的不断提高及国内各大经济主体面临的市场风险的日益加大，市场管理风险问题才逐渐引起国内学者的高度重视，对风险管理技术的研究也逐步从理论到实际取得了一定的进展。 我国学者最早对VaR进行研究的是郑文通的《金融风险管理的VaR方法及应用》，随后，王志诚、史树中等介绍了金融风险分析的VaR方法，范瑛初步探讨了VaR方法在股市风险分析中的运用，王春峰则系统地介绍了金融市场风险管理的基本概念、理论和VaR技术方法。随着VaR理论的逐步引入，国内学者开始深入对VaR模型的应用进行实证研究，而且更多地集中在市场化程度比较高的股票市场领域。把研究的重点放在股票市场上，结合我国股票市场的实际统计特点，综合采用多种VaR技术方法进行实证度量、比较，从中选择适合我国股市现状的VaR模型。同样，由于不同学者选择了不同区间样本和不同的VaR方法组合，得出的结论也不尽相同，但这为我们进一步研究VaR模型在我国汇率风险领域的应用提供了思路，具有一定参考和借鉴价值。 到目前为止，国内将VaR模型应用于汇率风险估值的实证研究成果主要有：严忠、刘亚琴选取人民币·美元的每日汇率为研究对象，基于ARCH模型的方差-协方差法在测度人民币汇率的风险值，得出人民币兑美元的风险轨迹。沈宾以美元·日元即期汇率的每日数据和每小时数据作为研究对象，首先以不同的GARCH模型，考察收益率的风险报酬补偿特征和不对称性；然后再应用VaR风险价值理论中的参数法（方差-协方差法）在不同置信度水平下对低频的每日数据和高频的每小时数据进行风险价值度量的比较。分析发现：低频每日数据的GARCH较高频每小时数据要明显，其中EG