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人民币汇率波动对企业现金流的影响分析 席彦群 安徽工业大学 管理学院 安徽 马鞍山 243002 摘要：本文将以企业现金流为研究对象，从企业现金流所包括的经营活动产生的现金流、筹资活动产生的现金流和投资活动产生的现金流等三个方面入手，就人民币汇率波动对企业现金流入、流出及净现金流带来的影响进行分析评估，旨在促使企业全面掌握并重点关注汇率变动风险，进一步加强企业现金流的预测和控制。 关键词：人民币汇率；企业现金流；汇率变动风险 An Analysis on the Effect of the Fluctuation of Renminbi Exchange Ratio on Firm Cash Flow XI Yan -qun (School of Management,AHUT,Ma,anshan 243002) Abstract:In this article I mainly study the cash flow of the firm. Firm cash flow includes cash flow from operating, cash flow from financing, and that from investing. I analyze and evaluate the effect of Renminbi exchange ratio on the inflow, outflow and net cash flow, in order to make firms pay attention to and control the risk of exchange ratio, and strengthen forecasting and controlling firm cash flow. Key Words: Renminbi Exchange Ratio, Firm Cash Flow, Risk of Exchange ratio change 发端于美国的金融危机给全球经济带来了巨大的破坏,全球经济下行已成事实,各国的经济政策、货币政策、国际收支状况及汇率水平等也发生了较大的变化，其中各国货币比价关系（汇率）的变化对一国经济的发展、国际贸易格局、国际收支状况及外汇储备水平将带来较大的影响，尤其是当前金融危机和全球经济下行的背景下，汇率对实体经济、货币体系及宏观经济等方面的影响不可小觑，中国经济对外依存度大，对外出口占比高，全球需求的放缓及人民币对相关外币的升值对出口型经济实体造成了极大的伤害，停产半停产的企业有之，陷入困境及进入破产程序的企业也多有报道。 从2005年7月份我国实行汇率改革以来, 人民币相对美元升值21%。虽然最近人民币对美元升值的幅度放缓，但是由于欧洲货币、亚洲货币大幅贬值，人民币实质上处于升值状况。这对我国外贸出口带来了压力。人民币汇率波动，特别是单向升值波动对外向型企业的影响必须高度关注，重点评估。从财务角度来说，人民币汇率升值意味着进口国因进口成本的增加而减少需求，从而引起出口国企业出口创汇收入的减少，同时也会带来结汇人民币的下降，对企业出口现金流入的不利影响是双重的。但对企业进口会产生有利影响，它会使进口商品成本和现金流出减少。反之，人民币汇率贬值将提振出口，增加出口现金流入，但却会导致进口商品成本和现金流出的增加。总之，货币汇率的变化对企业现金流入和流出会产生重大影响，影响企业现金流入和流出的程度及方向与货币汇率的升降与否和变动幅度等因素密切相关。 当今世界经济形势下，企业生存攸关重要，获取持续稳定的现金流是企业赖以生存的法则和基础。“现金为王”、现金比利润更重要、“不差钱” 的理念已经形成，并已成为企业经营和理财应予遵守的规则。近期，国资委对国有控股企业的注资，银行贷款政策的放宽，地方财政对企业补贴和奖励等政策的实施，充分说明了维持企业现金流的重大作用。要使企业现金流持续稳定、运转顺畅和管理高效，必须通过对影响现金流的企业内外因素进行分析评估，尤其是对现金流带来不利影响的因素要充分识别，采取措施。受外围金融危机和经济萧条的冲击，我国企业普遍出现了利润减少及现金流下降的情况，就外向型企业而言，因利润下降和现金流不足带来的经营困难已相当严重，究其原因，既有国际市场的严重萎缩，也有人民币汇率波动所致。因此，纳入人民币汇率对现金流影响这一要素，预测并评估人民币汇率波动对外向型企业现金流的影响，有利于企业防范汇率风险，稳定企业现金流，避免财务危机，使企业能够长期存在。 一、 汇率波动对现金流入方面的影响 企业现金流入总量由经营活动、筹资活动和投资活动所实现的现金流入组成，人民币汇率波动对企业现金流入的影响将分别表现在这三个方面。 （一