双头寡头垄断下的企业投资期权博弈分析.pdfVIP

维普资讯 2006年第 11期 科技管理研究 2006No ScieneeandTechnologyMnaagementResearch ． 11 文章编号：1000-7695 (2006)11—0095—04 双头寡头垄断下的企业投资期权博弈分析 潘 强’，王 龙 ，曹国华’ (1．重庆大学经济与工商管理学院，重庆 400044； 2．西南财经大学 工商管理学院，四川成都 610074) 摘要：在对称双头垄断时机选择期权博弈模型基础上引入了建设时问变量 ，并进行扩展 ，在不确定性条件下， 对双头寡头垄断下的企业投资策略均衡进行分析。表明根据模型参数和投资初始时机不同，可能存在非约束共 谋、序贯和同时投资策略均衡，随着项 目建设时间和投资成本的增加，企业的投资价值下降而投资临界值上 升，而对投资均衡策略却没有影响。 关键词：实物期权；期权博弈；投资决策均衡；建设时间 中图分类号：F424．6 文献标识码：A 纳 (adoption)到技术实施 (implement)之间时问对技术采 1 引言 纳时机可能产生影响，却没有进一步分析。但是在期权博 运用博弈论对企业研发策略进行研究是产业组织理论 弈模型中研究局 中人投资策略互动却几乎没有人考虑到， 的重要内容，它主要关注相互竞争的企业在技术创新和新 任何项 目都需要建设时问，如果项 目建设时间为6，从 f时 技术采用方面的竞争策略。其中，很重要的一个方面是对 刻开始投资，那么投资者只能在 (r+占)时刻才能获得利 不确定条件下的研发策略的研究。企业研发 中的不确定性 润，正如 KydlandandPreseort已经证 明 那样 ，它可能具 主要来源于两个方面，一是技术的不确定性 ，二是市场的 有重要的经济意义。近年来，国内也有期权博弈介绍性的 不确定性。前者主要指由于技术变革的速度和强度是不确 文献 ，但都没有考虑竞争互动，也没有考虑到项 目建设 定的，而这种不确定性会进一步使得研发项 目的周期、成 时间对实物期权价值和投资策略的影响。 功率、投入等不确定；后者主要指研发项 目／产品的市场是 本文考虑了投资企业已经在市场上活动和项 目建设时 不确定的。这方面必威体育精装版的进展是将研究不确定条件下投资 间因素，在Huismna—Kort模型和Grenadier 的模型基础上 的实物期权理论引入到对企业研发策略的研究中，研究企 进行了扩展 ，引入项 目建设时间和更一般的假设 ，使模型 业在激烈竞争的不确定环境中的研发投资决策。 更加接近现实，并在此基础进行了均衡投资策略分析。 实物期权理论认为，由于投资的不确定性和不可逆性， 2 企业投资期权博弈模型 等待而非立即投资研发 (即使净现值为正)是有价值 的_4J。而根据博弈论，由于利润激励和竞争压力 的存在， 2．1 模型的基本假设 抢先进行研发投资的企业一般具有先动优势。换句话说， 假定两家投资企业 i和J在同一细分市场上竞争 ，现考 竞争削弱了研发投资等待期权的价值。期权博弈理论将实 虑从事相同产品新品研发项 目，其产品性价 比相 同，研发 物期权方法和博弈论结合起来，研究不确定条件下企业之 成本，建设时间也相同。两家公司是对称的，意味着其收 问研发投资的策略互动，以解决企业在研发投资中所面临 益和投资策略也是对称的，假设研发投资不存在技术不确 的等待以获得期权价值和抢先投资以获得先动优势的冲突。 定性，只存在市场不确定性。由于竞争，一家企业的研发 期权博弈理论开创性的工作