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中国制造业资本边际收益率的行业差异分析张婷婷 1，孙玮 2（1.北京工业职业技术学院 经济工程系，北京 100042；2.哈尔滨工业大学 经济与管理学院，哈尔滨 150001）摘要：以全要素生产率是平滑增长为前提，选择 C-D 生产函数和超越对数生产函数，采用似不相关回归方法， 从要素配置效率的边际收益均一化角度计算了我国制造业 18 个行业的资本边际收益率。 得出我国各行业的边际资本收益率在 90 年代中后期有一个下降的过程，在 21 世纪初有一 个比较明显的提升；同时也出现了行业之间差异的发散和资本的过早深化，使得资本更加集中于钢 铁、建材、化工等资本密集型行业，经济向效率缺失的方向发展。关键词：C-D 生产函数；超越对数生产函数；资本边际收益率；似不相关回归中图分类号：F222文献标识码：A文章编号：1002-6487（2009）12-0114-03iiEt[MPKt+1 ]=Et[MPKt+1 ] (i≠j)其中边际资本收益率表示为：i(1)引言0鄣Yt+1iMPKt+1 =制造业是增强国家或地区竞争力的基础，制造业的发展速度和效率在一定程度上代表着中国经济发展的速度和效 率。 对中国这样高速发展中的经济而言，在资本、劳动力和自 然资源 3 类生产要素中自然资源和资本都应该是极为稀缺 的，而相对于自然资源，资本由于其充分的流动性，其作用的 波动范围更大，如果配置得当更易实现作为生产要素的 “ 帕 累托效应”，反之则会成为制约的“瓶颈”。 因此研究金融发展 过程中的资本配置效率对中国制造业的转变增长方式，提高 投资质量，对实现中国制造业的可持续发展具有重要的意义。国内外的研究提供了分析资本配置效率的基本工具和 方法思路，奠定了本文的研究基础。 但是，已有的研究都是停 留在国家、地区的宏观层面研究资本配置效率的问题 ， 即使 是研究行业也停留在工业的大范畴内，没有专门研究制造业 内部的行业差异的微观层次研究资本配置。 本文从资本配置 效率的角度出发，通过计算资本边际收益率 ， 从行业层面分 析我国制造业的差异 ， 为实现制造业行业的协调发展 ， 实现 稀缺要素资本的高效配置提供政策参考。(2)i鄣Kt+11.2 假设条件为更清晰的表示资本作为生产要素的边际收益率大小， 本文假定技术进步的影响变化稳定， 即全要素生产率（TFP） 平滑增长，其增长率为常量 r。 假设全要素生产率的增长率平 滑还有助于放宽计算全要素增长率时所要求的假设条件“规 模报酬不变， 即资本的产出弹性与劳动的产出弹性的和为1。1.3 C—D 和超越对数生产函数的引入估计设产出与资本和劳动相关， 在 t 时间内第 i 个行业产出i i iY 与资本 K 和 L 劳动的产出关系式为：ttti i i i iiYt =At·θt·F（Kt ，Lt ；β ）(3)ii其中，At 代表全要素生产率；θt 代表其他因素， 如政策、ii环境等外在因素对产出的随机影响；F （K ，L ；βi） 代表 CRStt（constant-returns-to-scale） 生产函数；βi 代表生产函数的参 数，随生产函数形式的不同而变化，假定在 t 时刻 Ai+1 可知，且其增长量为常量，则可以得到 Y 的估计值。 先计算 TFP 得到序列{Yt/At，Kt，Lt}，然后对式(3) 取对数，得到：1 模型的选取及方法描述1.1 资本配置效率的边际收益思想和计算方法根据标准的新古典一般均衡理论，衡量资本配置效率的 标准是：每一个行业中的边际资本收益率的数学期望与制造 业总体的边际资本收益率的数学期望越接近，代表该行业资 本配置效率越好，当且仅当各行业的边际资本收益率达到均 一 化 ， 资源配置才是完全有 效 的 ， 经 济 整 体 达 到 “ 帕 累 托 最 优”，也就是收益均一化原则。 根据标准的新古典一般均衡理 论，如果生产要素的边际生产率差异变小就表明了资源配置 的有效性得到改善，当且仅当各行业的边际资本收益率 MPK（marginal products of capital） 达到均一化， 资源配 置 才 是 完全有效的，经济整体达到“帕累托最优”，即：lnYt=rt+lnF(Kt，Lt；β)+εt(4)其中 εt 要么服从独立同分布假设，要么服从一阶自相关假设。当取 CRS 生产函数 F(K，L;β)的具体形式为 C-D 生产函 数时，将 C-D 生产函数的标准形式两边取对数，则方程为：ln(F(K，L;β)/L)=β1+β2ln(K/L)(5)当取 CRS 生产函数 F(K，L;β)的具体形式为超越对数生产函数时，方程为：ln(F(K，L;β)/L)=β1+β2ln(K/L)+β3(lnKlnL- 1 (lnK)2- 1 (lnL)2)