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基金投资理财 赵智文zhaozhw022@126.com 了解基金 了解基金 LOF LOF基金（Listed Open-Ended Fund）,即上市型开放式基金。上市型开放式基金发行结束后,投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额,想要上网抛出,须办理一定的转托管手续；同样,如果是在交易所网上买进的基金份额,想要在指定网点赎回,也要办理一定的转托管手续。 了解基金 LOF基金有二级市场交易价格和基金净值两种价格。LOF基金二级市场交易价格如股票二级市场交易价格一样是投资者之间互相买卖所产生的价格。而LOF基金净值是基金公司利用募集资金购买股票、债券和其他金融工具后所形成的实际价值。交易价格在一天交易时间里，是连续波动的，而基金净值是在每天收市后，由基金公司根据当天股票和债券等收盘价计算出来的。净值一天只有一个。 了解基金 LOF基金套利策略 A类套利 （二级市场交易价格高于基金净值时 ） 1、T+0日，进入资金账户(该账户必须挂深圳股东卡)，选择股票交易项目下的“场内基金申赎”，输入LOF基金代码，然后点击“申购”和购买金额后，完成基金申购； 2、T+2交易日，基金份额将到达客户账户，卖出LOF。 了解基金 B类套利 （二级市场交易价格低于基金净值时 ） 1、 T+0日，进入资金账户(该账户必须挂深圳股东卡)，选择股票交易，像正常股票买卖交易一样，输入基金代码(注意：此处不进入“场内基金申赎”)买入。这个过程被称为LOF基金二级市场买入，和买卖封闭式基金一样。 2、在二级市场买入的LOF基金份额，第二天(T+1日)到账，可以在股票交易项目下的“场内基金申赎”赎回。 了解基金 ETF即Exchange Traded Funds，是交易型开放式指数基金的简称，又称为“指数股票型基金”。 ETF属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。不过，申购、赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。由于同时存在证券市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在，使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。 了解基金 LOF 了解基金 LOF 基金投资风格 基金投资风格 基金投资风格分析方法： 事前法 ：章程、招募说明书 事后法：基于投资组合的风格分析(PBSA) 基于收益的风格分析(RBSA) 基金投资风格 风格漂移现象 1、风格漂移现象客观存在 2、如何评价风格漂移 3、风格漂移的原因 评价基金 国内的基金评级业主要是3种类型： 第一类是外资评级机构：晨星、理柏； 第二类是券商评级机构：银河、中信、海通和国泰君安 ； 第三类是独立理财机构：天相、好买、玖富、德胜 。 投资理念主要流派 “空中楼阁”理论 了解基金 评价基金 评价基金 评价基金 评价基金 投资业绩的分解 股票选择（Selection） 时机选择(Timing) 股票的选择 市场时机选择 当预期行情上升时，可以减少投资组合中的现金持有比例而提高投资组合中股票部分的β值; 当预期行情下跌时，则相应扩大投资组合中的现金比例而降低投资组合中股票部分的β值。 判断投资经理在市场时机的选择中是否成功，最直接的方法就是分析投资组合的投资收益率与市场指数收益率之间的关系。 通过计算业绩评价期间投资组合的收益率和市场指数收益率，再将所有的点描述在坐标图上。 根据这些点画出一条表示投资组合与市场指数之间关系的直线，据此进行市场时机选择的分析。 市场时机选择 如果投资经理不进行市场时机的选择，单纯考虑股票的选择，投资组合的β值将具有一定的稳定性，投资组合的收益率与市场收益率呈线性关系，如图A所示。如果投资经理随时间的变化，改变投资组合的现金比例或投资组合的β值，但却没有正确地估计市场的变动趋势，投资组的收益率与市场收益率仍呈线性关系。 市场时机选择 评价基金 评级排行榜作为参考 过去不一定等于未来 不盲目追求规模，要综合评价基金公司 新基金不买 业绩波动过强的基金不买 基金公司旗下各基金有过重大利益输送的不买 有劣迹的不买 投资理念主要流派 技术投资派 投资理念主要流派 技术投资派：果真如此？ 历史重演？ 历史重演？ 投资理念主要流派 技术投资派：