海通证 券-医药行业2010年半年报总结.pdfVIP

来自中国最大资料库下载 行业研究 研究报告 行业研究 医药与健康护理 增 持 维持 医药行业 2010 年 9 月 9 日 市场表现 2010 年半年报总结  上半年医药板块上市公司表现良好。上半年医药板块上市公司营业收入同比增长 27.85% ，利润总额同比增长 46.92% ，净利润同比增长 47.03%。生物制品子行业 上半年收入保持了 39.32%的增速，净利润增速为 68.66%，在各子行业中表现突出； 医药板块整体利润总额增速高于收入增速，净利润增速高于利润总额增速，盈利状 况良好。 资料来源：海通证券研究所  约半数公司净利润增速超 30%。净利润增速超过 30%的公司有 71 家，约占板块上 市公司数量一半，超过 50%的 39 家，超过 100%的 21 家。  医药行业估值处于较高水平。自6 月中旬行业政策偏利空，引发医药股整体下跌， 出现了相对全部A 股溢价率下降的情况，最低达到 80%，而随着整体走势向好，医 药股也随之上涨，且涨幅高于整体，溢价率又重新回到高位，截至 8 月 31 日止， 这个数字大约在 113%，我们中期策略报告中提到历史平均在 100%左右，医药行 业的估值正处于高位。 相关研究 医药行业2010 年中期策略报告  医药板块重获超额受益。随着医药板块的上涨，近两个月重新获得超额收益，7 月 医药行业跟踪：大跌后估值趋于分化 和 8 月份别获得了相对上证综指 9.86%和 34.97%的超额收益，其中 8 月最后一周 获得了 9.35%的超额收益。 医药行业：政策虽不明朗，调整后子行业 估值优势渐显  医药行业“增持”评级。鉴于医药板块高市盈率和高超额受益的市场情况，加上药 价政策的不确定性，我们认为板块风险逐渐显现；但从医药行业基本面来看，受益 于新医改扩容、老龄化、城市化等积极因素驱动，我们长期看好医药行业，正如我 们中期策略观点，医药板块公司已出现分化，部分公司股价创出新高，而部分公司 股价还没回到历史高点。 医药行业分析师 江维娜 SAC 执业证书编号： S0850210040012 电 话：021 EPS （元） 投资评级 代码 股票名称 Email：jiangwn@ 2010E 2011E