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系统性金融风险预警模型创建研究*国际关系学院王大庆摘 要: 近年来，国际金融形势十分严峻，金融灾难频繁发生，给各当事国带来巨大的经济损失。而系统性金融风险是破坏金融稳定的一个主要因素，因而，它引起了 各国政府特别是金融监管部门的重视。本文建立了一个基于模糊模式识别的系统 性金融风险预警模型。通过该模型和一些数据的整合，可以预测金融系统性风险， 这对于宏观调控与审慎监管具有十分重要的意义。关键词: 系统性金融风险; 预警模型; 模糊模式识别中图分类号: F830. 2 文献标识码: A 文章编号: 2095 － 3151( 2013) 49 － 0071 － 06一、研究背景与意义在过去三十年间，国际金融市场动荡频繁发 生，给当事国带来了巨大的经济损失。人们逐渐 意识到了一个国家的经济安全的核心是金融安 如何选择适当的方法来监测系统性风险变化并 为了防止金融危机发生，成为一个非常急迫的研究课题。2007 年下半年美国 次 贷 危 机，引 发 2008 年全球金融海啸。2010 年开始至今尚在世界蔓延全。故而，将维护金融稳定作为一项基本的国家的欧洲债 务 危 机，造成国内外金融市场极大恐 政策已经得到了各国的普遍共识。系 统 性 金 融慌。以上金融危机和金融动荡处处可见到系统 风险是破坏金融稳定一个主要因素，所以它引起性金融风险“身影”。这无不揭示系统性金融风了政 府特别是金融监管 部 门 的 重 视。 尤 其 是险随时随地有爆发的巨大危险，金融系统的安全2007 年美国次贷危机爆发，系统性金融风险更 是引起了政府，国际组织和学术界的热烈讨论。自从中国加入 WTO 以 来，经济和金融改革和开 受到极大冲击和挑战，不仅暴露出金融复杂体系存在巨大隐患，而且也暴露出金融市场对系统性风险缺乏预警机制。放的步伐继 续 加 快。金融体系在一段时间的激 烈变化，同时系统性金融风险也继续积累。为了防止金融危机，预测系统性金融风险的重要性也 随之日益增 加。系统性金融风险管理的难度在 在后危机时代，研究系统性风险传递的产生原因、系统性风 险 演 化 机 制、风险传递的动态过 程及产生的内在机理，显得十分必要。而创建系统性金融风险预警模型，以防范和规避系统性风于其采取的措施与政策是否正确和及时。因此，* 基金项目: 国际关系学院中央高校基本科研业务费专项资金项目。项目名称: 国家金融安全: 风险预警与实证，项目编号: KYF － 2012 － T3。712013 年第 49 期( 总第 2537 期)72险，乃是金融市场的迫切要求。影响，就会误导金融机构对市场趋势的判断，风 本项目研究意义: 一是对金融机构建立宏观 险防范就会严重 滞 后。肖 崎 ( 2010 ) 在 金 融 体 系 谨慎监管体系具有重要借鉴意义; 二是对金融机 的变革与系统性风险的累积一文中指出，金融衍 构( 银行、证券公司、保险公司) 建立风险监控系 生品和结构性产品发展快速，催生新系统性金融统与内控机制具有指导意义和现实价值; 三是对 风险。单靠现货与期货市场对冲和套期保值等传统风 加强宏观审慎监管以规避系统性风险的观 险规避手段，难以消除的系统风险 ( 利 率、汇 率、 点: 巴曙松( 2010 ) 指 出，对风险相关性分析、对 价格等) ，通过预警模型创建，在金融市场复杂体 系统重要性机构的监管来防范和化 解 系 统 性 风 系内建立预警机制，使市场参与者和监管者随时 险。史建平 等 ( 2011 ) 在宏观审慎监管理论研 掌握风险状况，具有参考意义。 究综述文章中，详细分析宏观审慎监管 的 理 论、二、国内外研究现状与创建预警模型目标、监管主 体 与 范 围、政策工具等诸多方面，所使用方法综述为规避系统性金融风险提供政策 依 据。 高 志 勇 ( 一) 定量研究。 ( 2010 ) 在 系统性分析与宏观审慎监管———基 Frankel 等( 1996) 提出 FＲ 概率模型、Kaminsky 于美国银行 业 的 实 证 研 究 文 章 中，论 述 系 统 性等( 1997) 提出信号分析法、IMF( 1999) 提出金融压 金融风险与 宏 观 审 慎 监 管 的 关 系，指 出 美 国 与 力指数法，量化系统性风险。Martin Cihak ( 2004) 我国的监管 特 征 及 我 国金融监管目标框架: 以 把压力测试方法细分为敏感性分析法、情 景 分 析 控制系统性风险为中心，加强宏观审慎 监 管，金 法和传染分析法三种，更易于对系统性风险的测 融体系安 全 的 政 策 建 议。 彭 建 刚 ( 2011 ) 基 于 量。Balakrishman、Hakkio、Cardarelli 等( 2009 ) 从 系统性金融风险防范的银行业