4.期货工具运用及投资组合分析(徐加顺) 2.pptVIP

;内容摘要;一、永安眼中的期货;;立体的期货;;;*;价格发现---期货价格指导现货价格;期现价差反映供求关系和预期;绝对价格波动与基差波动;期货本质是一种价格管理工具;什么是套期保值;套保的原理和原则;卖出套期保值示例;管理库存和原料;销售管理;（销售管理2）;内容摘要;套期保值交易策略;企业价格风险种类;从产业链上确定企业风险;企业价格风险来源;从经营环节确定企业风险源;套期保值的意义 ;1.传统套期保值策略;传统型套期保值遵循的原则;品种相同的原则难以实现 数量相等的原则难以实现 时间一致的原则在实践中效果尤其不佳 期现货价格波动幅度不一致造成基差风险 （基差=现货价格-期货价格） 传统套期保值是双刃剑，在回避价格不利风险时，也丧失了价格有利时的盈利空间;传统型套期保值的局限性;霍尔布鲁克·沃金 (1895-1985) ;基本思路：将期货市场当做远期采购原料或销售商品的第二市场，当期货价格比现货价格更为有利则进行套期保值，否则不进行套期保值。 优点：主动基差逐利，锁定较高的经营利润 缺点：当基差不利时，丧失套保机会，不能消除价格大幅波动带来的经营损失;;在基差不利的情况下，同样需要采取保值措施规避风险;现代套期保值理论由Johnson、Ederington较早提出，通过采用马科维茨的组合投资理论来解释套期保值概念，将期货合约和现货都当做企业资产，套期保值实际上就是一种资产组合。运用现代金融投资组合模型，通过调整期货合约数量来动态地管理企业面临的风险和收益，实现既定风险下的收益最大化或预期收益下的风险最小化。 现代套期保值策略主要是通过调整期货保值规模来实现对企业净风险的管理，即当需要压缩规模时可进行适当卖出套期保值来实现；反之，需要增大规模时可以通过期货买入套期保值来实现。通过期货市场套期保值来实现企业经营潜力的充分利用，从而做大经营规模提高市场影响力。;现代保值对传统保值理论原则的拓展;套保方式;;;（1）从宏观角度确定套期保值策略 ;金融危机时的原油价格;金融危机时候基差与期货价格;（2）从产业角度判断套期保值时机;汽车产量在2009年-2010年大幅增加;橡胶价格走势;（3）从基差角度选择套期保值入场和出场点;基差与绝对价格;对套期保值进行评级;株冶套保失败案例;株冶失败案例;中航油事件 亏损3.9亿美元;中航油失败案例原因;中盛粮油的案例;中盛粮油失败案例;成也期货,败也期货? 败在风险管理;参与期货的注意事项;正确的定位;明确需求;制度设计;风险控制;财务管理;内容摘要;投资赚钱的方式有3种;基本面型交易策略 ;宏观型交易策略 ;例如目前我们对黄金的判断;黄金与大豆的比价;行业型交易策略——机会在于寻找供应无弹性品种;原油在3-4月表现好;基本金属在春季表现较好;油品季节性;天然气季节性;Pta季节性表现在7-8月较好;两会前的股指表现都会很好;黄金的旺季是在9-10，还有1月;钯金;铂金;螺纹钢的季节性;焦炭季节性;PVC季节性;日胶季节性;白糖;;事件型交易策略 ;白糖事件;价差结构型交易策略 ;最近的案例;;;;内容摘要;套利分析方法(教科书);套利交易的影响因素 ;跨期套利 ;;事件冲击型套利;;;;案例;;结构型跨期套利 ;PVC期货合约价差变化 ;;机会形成分析;正向跨期套利 ;棉花跨期套利成本估算 ;股指的买12抛11;工业品的一个月成本;农产品的4个月成本;跨市场套利 ;关注要素;黄金的案例;;;最近简单，最稳定收益的操作方式;郑州棉花与外棉花套???;国内棉花要进口;内容摘要;构建投资组合;1.主题投资—构建组合，做多危机;黄金;盛世藏宝，乱世藏金;白银;危机与金银比价;2、降低波动率-铜锌套利案例;买锌抛铜组合与单边抛铜的比较;3、买豆粕卖豆油对冲大豆涨跌的风险;;;;;;;;;;买豆粕卖豆油对冲大豆涨跌的风险;4、产业对冲:行业轮动和相对强弱;;A1:汽油-原油;;;买矿石抛螺纹;1、力拓和必和必拓的产能利用率接近95%;粗钢的产能利用率一直在85%左右徘徊;生产毛利和库存逐渐上升;;收益分析;我们的理念;概 念;价格驱动VS价格错估的好处;投资公式;;我们的案例;螺纹买十抛一跨月套利 ;;;;;三、有利因素：;;;;;;;;四、风险因素：;;五、收益计算：;六、建仓：;七、止损;